作為全球最大的新能源車企，比亞迪（002594.SZ、01211.HK）收獲了一份“沉甸甸”的年報。

近日，比亞迪發布業績公告顯示，2024年，公司實現營業收入7771.02億元，同比增長29.02%；凈利潤402.54億元，同比增長34%。

其中，2024年，比亞迪計入當期損益的政府補助達37.8億元，與上年同期21.87元相比增長72.84%；與日常活動相關的政府補助達104.06億元，較上年同期46.19億元增長125.28%。

由此來看，比亞迪2024年獲得的補助高達141.86億元，占凈利潤約35%，與2023年獲得的補助68.06億元相比增長約108%，凈增72.8億元。

需要指出的是，2024年，比亞迪現金及現金等價物凈增加額為-62.55億元，與上年同期57.33億元相比相差約120億元；公司經營活動產生的現金流量凈額為1334.54億元，與上年同期1697.25億元相比下降21.37%。

有業內人士表示，比亞迪財務的基本面可能存在問題。

近日，比亞迪帶來一份號稱“史上最強”的年報。

數據顯示，2024年，比亞迪實現營業收入7771.02億元，同比增長29.02%；凈利潤402.54億元，同比增長34%；扣非凈利潤369.83億元，同比增長29.94%。

隨后，網絡上“比亞迪2024年營收首超特斯拉”的消息廣泛傳播，不過，這一說法說對也不對。

特斯拉2024年營業收入達976.9億美元（按照當前匯率計算折合人民幣7100億元），從這個角度看，的確已被比亞迪超越。

然而，比亞迪主要業務中，除了汽車業務外，還包含手機業務等方面。

比亞迪完成的表述是，公司主要從事以新能源汽車為主的汽車業務，手機部件及組裝業務，二次充電電池及光伏業務，同時利用自身的技術優勢拓展城市軌道交通業務領域。

2024年年報顯示，比亞迪汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入約6173.82億元，同比增長27.70%，占總收入比例為79.45%；手機部件、組裝及其他產品業務的收入約1596.09億元，同比增長34.60%，占總收入比例為20.54%；其他收入達1.12億元，同比下降60.74%，占總收入比例為0.01%。

特斯拉的業務包括三大部分，分別為汽車業務、?能源與儲能業務和服務及其他業務。其中，?能源與儲能業務涵蓋能源與儲能業務，服務及其他業務涵蓋超充網絡、維修、保險、二手車和FSD訂閱服務。

2024年，特斯拉的汽車業務營收約771億美元，能源與儲能業務營收約101億美元，服務及其他業務營收約105億美元。

特斯拉旗下三大業務幾乎都與“汽車”有關，而比亞迪的汽車業務也包含了“汽車及電池業務”。

由此來看，單純地“汽車”比“汽車”，還不能說比亞迪營收超過了特斯拉。

客觀地說，在汽車銷量方面，比亞迪已遠超特斯拉。2024年，比亞迪銷量達427.21萬輛，同比增長41.26%；特斯拉銷量達178.9萬輛，同比下降1.1%。

需要注意的是，2024年，比亞迪凈利潤的增幅超過了營業收入，而扣非凈利潤的增幅與營業收入相當。

出現這一現狀的原因，與比亞迪獲得的政府補助關系緊密。

2024年，比亞迪計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照確定的標準享有、對公司損益產生持續影響的政府補助除外）達37.8億元，與上年同期21.87元相比增長72.84%。

需要說明的是，比亞迪的上述政府補貼，并未包含“節能減排補助資金”等有長期性、穩定性的補貼。

2024年5月，財政部下達2024年第一批節能減排補助資金預算，即新能源汽車補貼合計229.33億元，分別包括2022年度清算下達資金156.4661億元、2024年預撥資金72.8652億元。

從企業來看，比亞迪將獲得新能源汽車補貼總額79.26億元、占總補貼金額的34.56%，特斯拉、上汽、廣汽將分別獲19.60億元、16.53億元、14.26億元。

2024年年報中，比亞迪的其他收益列項顯示，公司與日常活動相關的政府補助達104.06億元，較上年同期46.19億元增長125.28%。

由此來看，比亞迪2024年獲得的補助高達141.86億元，占凈利潤約35%，與2023年獲得的補助68.06億元相比增長約108%，凈增72.8億元。

此外，比亞迪要求供應商降價，或許對公司盈利能力帶來正面影響。

2024年11月，一封有關比亞迪乘用車要求供應商降價的郵件在網絡上廣泛流傳，郵件標題為《2025年比亞迪乘用車降本要求》。

網傳郵件提到，為增強比亞迪乘用車競爭力，比亞迪需要整個供應鏈共同努力、持續降本。因此比亞迪對供應商所供貨產品提出要求：從2025年1月1日起降價10%。

比亞迪品牌及公關處總經理李云飛發文回應稱，“與供應商的年度議價，是汽車行業的慣例。我們基于規模化大量采購，對供應商提出降價目標，非強制要求，大家可協商推進。”

在主要經營數據大幅增長下，比亞迪也存在一些問題。

2024年，比亞迪現金及現金等價物凈增加額為-62.55億元，與上年同期57.33億元相比相差約120億元。

同時，比亞迪經營活動產生的現金流量凈額為1334.54億元，與上年同期1697.25億元相比下降21.37%。

對此，比亞迪表示，主要是購買商品、接受勞務支付的現金增加所致。

一般情況下，現金及現金等價物凈增加額為負數，表明企業在特定期間內現金及現金等價物的流出規模超過了流入規模，整體資金呈現凈消耗狀態。

一家上市公司財務人員表示，這一現象通常與經營、投資或籌資活動的資金變動有關，可能反映企業面臨短期資金壓力或長期發展投入的階段性特征。

在經營活動現金凈流量大幅下降的同時，比亞迪的短期償債能力指標似乎亦不容樂觀。

2024年年報顯示，截至期末，比亞迪流動比率為0.75，速動比率為0.47。

有業內人士表示，雖然從財務分析的角度來看，當一家公司經營活動現金凈流量大幅下降、且流動比率和速動比率長期低于1并呈現下降的趨勢時，確實大概率預示該公司的基本面可能存在某些問題，但也不能絕對判斷。

2024年年報顯示，在經營活動現金流出的各個子欄目中，比亞迪購買商品、接受服務支付的現金為4898.66億元，同比增加56.29%；支付給職工以及為職工支付的現金為1170.68億元，同比增加38.89%；支付的各項稅費為526.97億元，同比增加78.46%；支付其他與經營活動有關的現金為217.33億元，同比減少46.41%。

對于“購買商品、接受服務支付的現金”具體是什么，為何大幅增長，比亞迪在公告中并未解釋。