I. 今日文章目錄（全部含音頻） ● 特朗普貿(mào)易戰(zhàn)

1. [540]“這絕不是我們投票支持的東西”特朗普華爾街盟友公開反對關(guān)稅 （X）

2. [541]特朗普關(guān)稅戰(zhàn)沖擊運(yùn)動鞋供應(yīng)鏈（Financial Times）

3. [539]特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的第一個受害者：密歇根州經(jīng)濟(jì)（The Wall Street Journal）

4. [538]特朗普背棄了美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根基，后果將是一地雞毛（BBC）

5. [537]要理解特朗普關(guān)稅政策，只有一個解釋 （The Atlantic）

6. [536]美國工會買特朗普關(guān)稅的賬么？有的支持，有的懷疑（The Wall Street Journal）

7. [535]美元走弱究竟有多危險(xiǎn)?（The Economist）

8. [534]連美國人都不想要特朗普的荒唐關(guān)稅（The Economist）

9. [533]特朗普關(guān)稅政策為何難以持久（Financial Times）

10. [532] 特朗普的關(guān)稅政策：精準(zhǔn)打擊美國自身 （PIIE）

1.[540]“這絕不是我們投票支持的東西”特朗普華爾街盟友公開反對關(guān)稅

• X（2025.4.7）

按語： 特朗普的金融家盟友Bill Ackman罕見地在X上發(fā)帖，公開反對特朗普關(guān)稅。Bill Ackman是Pershing Square Capital Management的創(chuàng)始人，積極參與政治的華爾街意見領(lǐng)袖之一。他原來活躍的議題主要兩個，一是支持以色列（他是立場非常右翼的美國猶太人），二是DEI等進(jìn)步左翼議程（他是哈佛校董，是哈佛大學(xué)左翼/自由派政策的激進(jìn)批評者，在哈佛校園聲援巴勒斯坦活動后，策劃驅(qū)逐了哈佛的黑人女總統(tǒng)）。他經(jīng)常在X上發(fā)帖支持特朗普政策，是特朗普/MAGA重要的華爾街盟友。

日前，他在X上發(fā)表了公開信。觀點(diǎn):1）對盟友和對手征收這樣的關(guān)稅無異于經(jīng)濟(jì)核戰(zhàn)，是一個錯誤；2）此舉將破壞美國貿(mào)易伙伴的可信度、商業(yè)環(huán)境的穩(wěn)定性以及投資目的地的吸引力；3）他的措辭非常重，說沒有一家企業(yè)會在這樣的情況下對美國進(jìn)行大規(guī)模長期投資；說“總統(tǒng)正在失去全球商界領(lǐng)袖的信任”，說這種情況不是他們投票支持特朗普時(shí)想要的結(jié)果。4）他呼吁特朗普暫停實(shí)施關(guān)稅，給出90天的緩沖期，利用這段時(shí)期跟各國談判。

這是一顆重磅炸彈，請閱讀全文。

• 正文 ：（800字，閱讀全文請加入星球）

全國上下全力支持總統(tǒng)改革全球關(guān)稅體系，改 變我國長期處于不利地位的現(xiàn)狀。但商業(yè)活動本質(zhì)上是信心博弈，而信心取決于信任。 特朗普總統(tǒng)成功將關(guān)稅問題提升 為全球最重要的地緣政治議題，引起了各方高度關(guān)注。截至目前，這一策略成效顯著。 不可否認(rèn)，其他國家 通過保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，犧牲了我國數(shù)百萬就業(yè)崗位和經(jīng)濟(jì)增長空間，從中獲取不當(dāng)利益。 然而，無論是對盟友還是競爭對手都施加過重且不成比例的關(guān)稅，無異于同時(shí)向全世界發(fā)動經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭。這種做法正在逐步摧毀國際社會對我國的 三重 信心：作為貿(mào)易伙伴的可信度、商業(yè)環(huán)境的穩(wěn)定性以及投資目的地的吸引力……

2.[541]特朗普關(guān)稅戰(zhàn)沖擊運(yùn)動鞋供應(yīng)鏈

• Financial Times（2025.4.6）

按語： 本文以全球運(yùn)動鞋產(chǎn)業(yè)鏈為切入，介紹特朗普關(guān)稅對全球運(yùn)動鞋產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。1）美國對越南制鞋業(yè)加征高額關(guān)稅，迫使耐克、阿迪達(dá)斯等品牌面臨成本劇增壓力，其依賴越南作為主要生產(chǎn)基地的供應(yīng)鏈模式遭遇挑戰(zhàn)。2）行業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能需長期規(guī)劃，短期內(nèi)企業(yè)只能通過提價(jià)、調(diào)整產(chǎn)品線或轉(zhuǎn)移市場消化成本，但可能引發(fā)全球市場供需失衡。3）政策環(huán)最終會倒逼企業(yè)重構(gòu)供應(yīng)鏈布局，如此，墨西哥、土耳其等地可能成為新的制造中心，但產(chǎn)業(yè)配套與勞動力成本問題仍存局限。4）關(guān)稅戰(zhàn)疊加品牌競爭加劇行業(yè)洗牌，一些企業(yè)可能通過淘汰低利潤產(chǎn)品維持生存

• 正文： （2,000字，閱讀全文請加入星球）

在紐約耐克門店展示的Vomero 18跑 鞋，采用加厚鞋底設(shè)計(jì)，售價(jià)150美元，鞋舌標(biāo)簽上清晰地印著“越南制造”字樣。 這個“越南制造”的標(biāo)簽對耐克首席執(zhí)行官埃利奧特·希爾（Elliott Hill）的轉(zhuǎn)型計(jì)劃構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)。希爾今年推出Vomero 18跑鞋，本意是想贏回那些被其他品牌分流的跑步愛好者。越南已成為全球運(yùn)動鞋制造中心，但 本周 美國總統(tǒng)特朗普實(shí)施的最新關(guān)稅政策中，越南產(chǎn)品將面臨最高懲罰性關(guān)稅……

3.[539]特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的第一個受害者：密歇根州經(jīng)濟(jì)

• The Wall Street Journal（2025.4.6）

按語： 本文是一則深度報(bào)道，以汽車重鎮(zhèn)密歇根為坐標(biāo)，聚焦特朗普貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟(jì)的影響。1）密歇根州高度依賴汽車業(yè)，其供應(yīng)鏈和就業(yè)正面臨關(guān)稅沖擊，企業(yè)在緊急調(diào)整生產(chǎn)策略，工人擔(dān)憂裁員與消費(fèi)萎縮；2）部分群體（例如汽車工人）支持關(guān)稅政策，認(rèn)為短期陣痛或能重振本土制造業(yè)；3）經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)價(jià)格飆升、銷售下滑及連鎖失業(yè)；4）農(nóng)業(yè)與新興科技產(chǎn)業(yè)同樣受波及，零售業(yè)已顯現(xiàn)消費(fèi)信心下滑。盡管底特律近年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性再次給當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)蒙上陰霾。

此外還有很重要的一條：當(dāng)?shù)貏诠はＭ麔徫荒軌颍◤哪鞲纾┗亓髅绹就粒绹と说墓べY是墨西哥工人的十倍。如果關(guān)稅能夠維持，汽車行業(yè)企業(yè)確實(shí)決定將生產(chǎn)和供應(yīng)鏈帶回美國，有可能在新的設(shè)施里更多采用自動化技術(shù)，減少使用工人。也即，新一輪產(chǎn)能布局可能是資本和技術(shù)密集型的，但未必創(chuàng)造更多的增量就業(yè)。換言之，重振制造業(yè)本身和制造就業(yè)沒有必然聯(lián)系。美國要解決的依然是社會分配問題。

• 正文： （4,500字，閱讀全文請加入星球）

如果要為特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易戰(zhàn)尋找一個實(shí)體戰(zhàn)場，那一定是密歇根州。 這里的公司和工人已經(jīng)感受到?jīng)_擊波的到來，這場沖擊可能對該州經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。 密歇根州近20%的經(jīng)濟(jì)與汽車產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，而該行業(yè)對加拿大、墨西哥和中國零部件及整車的依賴度正不斷提高——這些進(jìn)口商品在最近幾周都被特朗普政府大幅加征關(guān)稅。盡管密歇根州的經(jīng)濟(jì)總 量僅排在全美第14位，但其進(jìn)出口規(guī)模卻已躍居全 國第五，可見其貿(mào)易體量之大……

4.[538]特朗普背棄了美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根基，后果將是一地雞毛

• BBC （2025.4.6）

按語： 本文是BBC的深度報(bào)道，探討特朗普政府全面加征關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟(jì)格局的深遠(yuǎn)影響。文章指出：1）特朗普關(guān)稅標(biāo)志著美國背離并推翻了自己主導(dǎo)的全球化體系；2）解構(gòu)了“對等關(guān)稅”的計(jì)算公式，認(rèn)為把貿(mào)易順差作為制裁標(biāo)準(zhǔn)完全不符合傳統(tǒng)邏輯，把美國1.2萬億美元的貿(mào)易總逆差及主要國家的對美貿(mào)易順差全部清零的目標(biāo)不可能實(shí)現(xiàn)；3）聚焦了“中國沖擊”理論，指出了一個最核心的問題：美國經(jīng)濟(jì)是受益于全球貿(mào)易的，表現(xiàn)優(yōu)異。根本問題僅在于，增長的紅利沒有均衡分布于各行業(yè)，也就是美國缺乏足夠的財(cái)富再分配機(jī)制和產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策，沒能讓全國人民共享發(fā)展成果。責(zé)任不在其他國家，而在于美國自身的政治制度，而這本質(zhì)是美國的政治選擇。4）這次關(guān)稅戰(zhàn)非同尋常，發(fā)生在社交媒體上。社交媒體將疊加作用，增強(qiáng)貿(mào)易對抗（無論來自特朗普自身，還是貿(mào)易對手國）；5）由于無法解釋現(xiàn)狀，BBC也一句話帶出引出了“陰謀論”，特朗普在蓄意為之，有意削弱美元地位、降低美國借貸成本。

• 正文： （3,300字，閱讀全文請加入星球）

特朗普總統(tǒng)又筑起了一道墻，他認(rèn)為這道墻將由他人買單。然而， 他決定對幾乎所有進(jìn)入美國的商品征收至少10%的全面關(guān)稅，本質(zhì)上是一道將就業(yè)機(jī)會留在國內(nèi)而非阻擋移民的墻。 這道關(guān)稅壁壘的高度需要從歷史背景來看。它使美國的貿(mào)易保護(hù)主義倒退了一個世紀(jì)，將美國的關(guān)稅水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)推高至七國集團(tuán)（G7 ）和二十國集團(tuán)（G20）國家之上，與塞內(nèi)加爾、蒙古和吉爾吉斯斯坦等國相當(dāng)。 本周發(fā)生的事件，不僅是美國挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)，或者引發(fā)股 市暴跌，更是這個超級大國徹底背棄了它曾倡導(dǎo)的全球化進(jìn)程。而過去幾十年間，美國正是這一進(jìn)程的最大受益者……

5.[537]要理解特朗普關(guān)稅政策，只有一個解釋

• The Atlantic （2025.4.3）

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按語： 左翼雜志《大西洋月刊》對特朗普關(guān)稅的批評文章，試圖剖析特朗普關(guān)稅政策的混亂本質(zhì)及其背后的個人風(fēng)格。1）政策目標(biāo)自相矛盾，既聲稱要增加稅收又鼓吹自由貿(mào)易，邏輯無法自洽；2）實(shí)施過程荒誕不經(jīng)，對貧困國家課以重稅卻無合理依據(jù)，猶如“達(dá)達(dá)主義藝術(shù)品”；3）一切本質(zhì)是特朗普談判策略的延伸，將虛張聲勢作為施壓手段，追求支配權(quán)。而不是經(jīng)濟(jì)實(shí)效；4）這種不確定性嚴(yán)重破壞商業(yè)環(huán)境，暴露其治理核心問題——政策制定完全服務(wù)于個人意志。理解了特朗普的混亂個性，也就理解了特朗普關(guān)稅。

• 正文： （2,300字，閱讀全文請加入星球）

昨天下午，特朗普宣布對數(shù)十個國家加征一系列關(guān)稅，以此慶祝美國所謂的“解放日”。若該計(jì)劃全面實(shí)施，美國關(guān)稅占經(jīng)濟(jì)比重將回升至19世紀(jì)末以來的最高水平——那時(shí)汽車、阿司匹林和白熾燈都尚未問世。摩根大通財(cái)富管理部知名分析師邁克爾·塞姆布萊斯特（Michael Cembalest）評論稱，白宮這一公告“簡直匪夷所思（bo rders on twilight zone territory）。 不過，眼下最貼切的分析并非來自經(jīng)濟(jì)學(xué)家或金融研究員，而是出自編劇威廉·高德曼（William Goldman）之口。……

6.[536]美國工會買特朗普關(guān)稅的賬么？有的支持，有的懷疑

• The Wall Street Journal（2025.4.5）

按語： 本文探討了美國工會/勞工群體對特朗普政府關(guān)稅政策的分歧態(tài)度。1）卡車司機(jī)工會和部分汽車工人支持關(guān)稅，認(rèn)為能保護(hù)本土就業(yè)；2）當(dāng)然也有更加現(xiàn)實(shí)的汽車工人，認(rèn)為特朗普關(guān)稅會增加美國汽車的成本和價(jià)格，并且經(jīng)濟(jì)衰退之下，人們往往首先暫停購買的就是汽車；3）其他行業(yè)的工會則擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退帶來的崗位流失影響；4）同時(shí)，工會繼續(xù)批評特朗普政府削弱勞工權(quán)益。在目前階段，還是“屁股決定腦袋”，取決于行業(yè)和崗位的不同，看到的就業(yè)機(jī)會與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也不同，因此勞工群體對于特朗普關(guān)稅的態(tài)度也不同，盡管所有人都愿意抱以希望。只能“讓子彈再飛一會兒”。

• 正文： （2,000字，閱讀全文請加入星球）

在本周特朗普總統(tǒng)于玫瑰園宣布全球關(guān) 稅政策時(shí)，只有一個人與他一同發(fā)言：一位他邀請來向人群講話的底特律前汽車工人。 “我這一輩子，看著底特律和底特律大都會區(qū)一家又一家工廠關(guān)閉，”布萊恩·潘尼貝克（Brian Pannebecker）對人群說。然后潘尼貝克向觀眾席示意，指向另外20名同樣來到白宮的美國汽 車工人聯(lián)合會（United Auto Workers，簡稱UAW）成員。 “我們百分之百支持特朗普的關(guān)稅政策，”潘尼貝克說。 更廣泛行業(yè)的工人，觀點(diǎn)就更復(fù)雜了……

7.[535]美元走弱究竟有多危險(xiǎn)?

• The Economist（2025.4.4）

按語： 本文探討了特朗普第二任內(nèi)美元持續(xù)走弱的現(xiàn)象，探討其背后邏輯及全球影響。1）特朗普推行關(guān)稅政策以來，市場對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期消極，拋售美元，導(dǎo)致美元走弱，多國貨幣對美元升值；2）引入“美元微笑曲線（dollar smile）”理論解析當(dāng)前態(tài)勢，即在兩個極端情形——美國經(jīng)濟(jì)很好或美國經(jīng)濟(jì)很不好時(shí)，通常美元都會走強(qiáng)（美國經(jīng)濟(jì)很不好的時(shí)候，往往其他國家經(jīng)濟(jì)也不好，美元成為避險(xiǎn)資產(chǎn)）；3）目前的美元處于“相對優(yōu)勢減弱、全面衰退未至”的中間失衡狀態(tài)；3）弱勢美元可在短期緩解新興市場的債務(wù)壓力，但加大美國消費(fèi)者承擔(dān)關(guān)稅/貿(mào)易戰(zhàn)的成本，并使持有美國資產(chǎn)的外國投資人遭受投重創(chuàng)；4）長期看，特朗普關(guān)稅導(dǎo)致貿(mào)易體系瓦解，可能觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，根據(jù)“微笑曲線”，美元有可能重新走強(qiáng)，但會抑制其他國家的經(jīng)濟(jì)增長，加大美元債務(wù)國的償債壓力，并帶來更加嚴(yán)重的全球失衡。

• 正文： （1,600字，閱讀全文請加入星球）

數(shù)月前，華爾街還在熱議“特朗普交易（Trump trade）”。市場普遍預(yù)期特朗普執(zhí)政將推動美股持續(xù)領(lǐng)漲、推高國債收益率，并提振美元。但今年以來，這三項(xiàng)預(yù)期悉數(shù)落空：美股大幅下挫，而其他地區(qū)股市表現(xiàn)更為堅(jiān)挺；由于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長乏力，國債收益率持續(xù)走低。4月2 日特朗普宣布對幾乎所有貿(mào)易伙伴加征高額關(guān)稅后，這兩大趨勢更呈加速態(tài)勢。 最令人意外的當(dāng)屬美元的走弱。從基本原理出發(fā)，特朗普的保護(hù)主義本應(yīng)推高美元匯率——關(guān)稅抬高了進(jìn)口商品價(jià)格，抑制美國民眾購買外國商品的意愿，從而減少美元拋售。更何況，其對全球貿(mào)易體系的沖擊 可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)動蕩，而市場動蕩時(shí)投資者通常會將美元視為避險(xiǎn)資產(chǎn)爭相購入……

8.[534]連美國人都不想要特朗普的荒唐關(guān)稅

• The Economist （2025.4.3）

按語： 本文作者Douglas Irvin是美國貿(mào)易史學(xué)家、達(dá)特茅斯學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。文章圍繞特朗普政府近期推出的全面進(jìn)口關(guān)稅政策展開分析，指出這一前所未有的顛覆性舉措對全球經(jīng)貿(mào)及地緣政治格局的深遠(yuǎn)影響。1）特朗普實(shí)施的關(guān)稅將美國拉回19世紀(jì)貿(mào)易保護(hù)主義模式，破壞力遠(yuǎn)超單純經(jīng)濟(jì)范疇，更是沖擊二戰(zhàn)后美國主導(dǎo)構(gòu)建的自由貿(mào)易體系，單方面廢除所有自貿(mào)協(xié)定，并使美國未來簽署的任何國際協(xié)議的可信性都被打折扣；2）政策邏輯存在根本缺陷，所謂“對等報(bào)復(fù)“完全違反宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律；3）決策機(jī)制暴露出美國政治體制缺陷，總統(tǒng)獨(dú)斷專行，架空國會監(jiān)督，政策也缺乏基本的民意基礎(chǔ)與政治共識；4）該政策不僅威脅引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，還會嚴(yán)重?fù)p害美國的國際盟友關(guān)系，地緣政治信任的崩塌可能帶來難以修復(fù)的外交創(chuàng)傷。作者指出，特朗普的非理性貿(mào)易政策將使美國付出遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)賬面的戰(zhàn)略代價(jià)。

• 正文： （3,200字，閱讀全文請加入星球）

在所謂“解放日”這天，特朗普總統(tǒng)宣布實(shí)施全面進(jìn)口關(guān)稅政策，徹底改變了美國延續(xù)半個多世紀(jì)的 貿(mào)易政策走向。這些關(guān)稅的調(diào)整幅度堪稱歷史性——美國平均進(jìn)口關(guān)稅稅率將從2024年的2.3%直接躍升至30%，相當(dāng)于19世紀(jì)末的水平。這位成長于20世紀(jì)、執(zhí)掌21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的總統(tǒng)，似乎想把美國經(jīng)濟(jì)拉回到19世紀(jì)。 這次關(guān)稅上調(diào)不僅幅度空前，對美國經(jīng)濟(jì)的影響范圍也遠(yuǎn)超以往。一個重要原因是，如今美國商品進(jìn)口占GDP比重已達(dá)11%，是19世紀(jì)末的兩倍多。這些關(guān)稅政策嚴(yán)重沖擊了美國自二戰(zhàn)后建立并主導(dǎo)的自由貿(mào)易體系，實(shí)際上單方面廢除了美國簽署的所有自貿(mào)協(xié)定。這些協(xié)定原本都遵循互惠原則，即締約雙方對雙邊貿(mào)易實(shí)行零關(guān)稅。

如今，韓國（26%）、以色列（17%）和澳大利亞（10%）等自貿(mào)伙伴都面臨高額關(guān)稅。加拿大和墨西哥雖然躲過了這輪加稅，但仍面臨25%關(guān)稅的威脅。如果特朗普連自己簽訂的《美墨加協(xié)定》都可 互惠原則，即締約雙方對雙邊貿(mào)易實(shí)行零關(guān)稅。如今，韓國（26%）、以色列（17%）和澳大利亞（10%）等自貿(mào)伙伴都面臨高額關(guān)稅。加拿大和墨西哥雖然躲過了這輪加稅，但仍面臨25%關(guān)稅的威脅。如果特朗普連自己簽訂的《美墨加協(xié)定》都可以隨意撕毀，那么所有現(xiàn)有協(xié)定都將失去效力，未來簽署的協(xié)定價(jià)值也將大打折扣……

9.[533]特朗普關(guān)稅政策為何難以持久

• Financial Times（2025.4.6）

按語： 本文作者認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅長期難以維系。核心觀點(diǎn)如下：1）經(jīng)濟(jì)沖擊層面，全面關(guān)稅推高消費(fèi)價(jià)格、抑制企業(yè)投資并加劇通脹壓力，疊加既有經(jīng)濟(jì)矛盾，將削弱民眾承受力；2）政治壓力方面，共和黨內(nèi)部對貿(mào)易政策分歧擴(kuò)大，選民支持率下滑與中期選舉風(fēng)險(xiǎn)形成倒逼，企業(yè)界與小企業(yè)主反對聲浪升級；3）特朗普政府存在通過談判調(diào)整關(guān)稅的空間，包括與貿(mào)易伙伴達(dá)成雙邊協(xié)議、應(yīng)對物資短缺采取緊急降價(jià)措施等等。此外，作者還指出，美國制造業(yè)轉(zhuǎn)型面臨供應(yīng)鏈重構(gòu)成本高企、關(guān)稅政策不確定性等阻礙，會選擇按兵不動，不會推動制造業(yè)回流，因此難以形成維護(hù)關(guān)稅的既得利益集團(tuán)。總之，在多重壓力下，特朗普的關(guān)稅壁壘的松動可能比預(yù)想的要來得要快。

• 正文： （2,900字，閱讀全文請加入星球）

歡迎回來。兩周前我列出了對全球經(jīng)濟(jì)的五種樂觀預(yù)測，其中第一條就是“特朗普弱化他的關(guān)稅計(jì)劃”。現(xiàn)在，這位美國總統(tǒng)已經(jīng)公布了前所未有的進(jìn)口關(guān)稅方案，我們需要重新審視這個可能性。這周我 專門研究了一個問題：為什么美國的高關(guān)稅不會持續(xù)太久？以下是我的分析結(jié)果。 首先看經(jīng)濟(jì)沖擊。 短期內(nèi)大多數(shù)預(yù)測機(jī)構(gòu)認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅會推高物價(jià)并拖累經(jīng)濟(jì)增長。但白宮可能高估了自己抵受政治壓力的能力。消費(fèi)者信心指數(shù)已經(jīng)在下 跌，而等到新關(guān)稅真正沖擊到供應(yīng)鏈時(shí)，這個指數(shù)可能會暴跌……

10.[532]特朗普的關(guān)稅政策：精準(zhǔn)打擊美國自身

• PIIE（2025.4.3）

按語： 本文作者M(jìn)aurice Obstfeld為加州大學(xué)伯克利分校名譽(yù)教授，曾任國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）高級研究員，很能代表主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)。文章剖析了特朗普政府關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟(jì)及全球貿(mào)易體系的深層危害。文章指出，白宮一系列政策建立在誤判國際貿(mào)易本質(zhì)的邏輯謬誤之上，并給美國自身造成最大傷害。核心觀點(diǎn)包括:1）從“對等關(guān)稅”稅率的計(jì)算方式可以看出，政策制定者對貿(mào)易基本原理存在根本性誤解，即將雙邊貿(mào)易逆差簡單歸咎于貿(mào)易壁壘，忽視了比較優(yōu)勢理論的基本原則和核心價(jià)值——各國通過專業(yè)化分工形成特定領(lǐng)域的順差/逆差組合是國際貿(mào)易的必然結(jié)果，而關(guān)稅打擊的往往是美國消費(fèi)者最能從國際貿(mào)易中間獲益的產(chǎn)品；2）美國貿(mào)易總逆差反映的是美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題，根源在于消費(fèi)超過產(chǎn)出。總逆差不能通過一對一調(diào)整雙邊貿(mào)易關(guān)系解決，只能通過削減政府赤字等手段來化解；3）基于這一點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移是無法解決根本問題的——即使企業(yè)轉(zhuǎn)向低關(guān)稅國家采購（如天然橡膠從東南亞轉(zhuǎn)到非洲），只會改變雙邊逆差的分布，但無法消除總量。同時(shí)，企業(yè)跨國轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈，只會導(dǎo)致全球貿(mào)易效率的耗損，美國成本的上升。后續(xù)，美國政府還可能動態(tài)調(diào)整關(guān)稅的實(shí)施對象，把貿(mào)易戰(zhàn)變成了一場“打地鼠”游戲。這種以鄰為壑的政策，不僅傷害美國，還會引發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)衰退。

• 正文： （1,600字，閱讀全文請加入星球）

特朗普總統(tǒng)宣稱其令人困惑的“解放日”進(jìn)口關(guān)稅計(jì)劃經(jīng)過精密的規(guī)劃，目的是抵消貿(mào)易伙伴對美國出口設(shè)置的關(guān)稅、非關(guān)稅及貨幣壁壘。然而，美國貿(mào)易代表辦公室公布的測算細(xì)節(jié)顯示，這些關(guān)稅實(shí)際上將精準(zhǔn)地打擊對美國 本身最有利的貿(mào)易領(lǐng)域，最終直接傷害美國消費(fèi)者和企業(yè)。難怪股市也應(yīng)聲暴跌。 這項(xiàng)關(guān)稅計(jì)劃暴露出特朗普政府對國際貿(mào)易根本邏輯的誤解：基于比較優(yōu)勢原理，美國必然與某些貿(mào)易伙伴存在逆差（雙邊逆差），與另一些則存在順差（雙邊順差）。例如美國從效率最高的國家進(jìn)口鋁材，同時(shí)將鋁材用于自身優(yōu)勢領(lǐng)域（如飛機(jī)制造）的出口，這自然會導(dǎo)致美國與鋁生產(chǎn)國的貿(mào)易逆差，而與飛機(jī)進(jìn)口國的順差。……

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