斗，肯定兩敗俱傷。

在美債市場，我們把價格砸下來，從114美元砸到111美元，凈虧3美元。

美債價格下來了，債券收益率上去了，美國的利息負擔又加重了。

雙方都得付出代價。

其他領域的爭斗，雙方損失更大，那有沒有一個雙方都能贏的方式呢？

今天之前，有；今天之后，不知道還有沒有了。

先看一條容易被忽略的新聞：

4月8日， 美國財長貝森特稱，日本仍然是美國最親密的盟友，希望就關稅、非關稅壁壘，政府補貼，以及日元問題進行談判。

劃重點：日元問題。

原定是，貝森特將領導對日本的談判，后來又改為懂王將直接參與和日本的貿易談判。

現在跟美國談判的國家有50多個，但是貝森特預計日本將會在談判中取得優先權。

這個場景，熟悉不？

40年前，美國和日本也在做同樣的事情——廣場協議。

40年后，美國又搞了一個“海湖莊園協議”，其中一個核心內容就是：讓美元貶值。

這將是未來10年的美元大趨勢，因為美元匯率大趨勢，都跟重要的事件相關，跟經濟關系不大。

比如，1971年美元跟黃金脫鉤，1985年廣場協議，2000年前后歐元誕生和中國入世，美元都隨后開啟了一波長達10年的下跌大趨勢。

現在，懂王的一個重要訴求就是，美元貶值。

所以，討論日元問題的日本，就很受美國的重視，懂王親自來談細節。

討論匯率問題，適用于中國嗎？今天之前還是適用的。

4月4日，達里奧就作為中間人，初步為雙方溝通了意見。

關鍵問題是，我們來說，人民幣匯率升值，真的不可接受嗎？

不是的，我們反而樂意接受匯率升值。

1、當下人民幣貶值壓力很大，從1月13日以來，美元指數明顯貶值，貶值幅度5.6%，但是人民幣匯率卻未能隨之升值，反而也是在貶值。

自從811匯改后，跨境資金就出現了一個現象就是，人民幣只要貶值，資金外流風險就會加劇。

所以，人民幣升值，可以減緩資金外流風險。

2、大家可能擔憂，人民幣匯率升值，會影響出口。

這個問題有兩個理解邏輯。

其一，在當前環境下，通過貶值來刺激出口，這個方法根本行不通了。

懂王已經關注這個問題了，在計算關稅的時候，已經把匯率貶值考慮進去了。

匯率貶值，只會換來更高的關稅，所以沒太大意義。

其二，匯率升值還是貶值，只是利益的權衡了。

升值影響出口，但是有利于進口，比如可以多進口大豆、牛肉等商品。

出口企業肯定不樂意匯率升值，但是食品加工業或者消費者，肯定喜歡匯率升值，因為用更少的錢就能買到國外更好的商品。

3、人民幣要國際化，你人民幣必須得走出去才行。

人民幣走出去，要么從貿易賬戶走出去，也就是中國買別國的商品，把人民幣給到別人。

要么從金融賬戶走出去，中國到其他國家去投資，錢給到別國，別國給你股權、股票或債券等等。

權衡下來，還是從貿易賬戶走出去更好，因為可以有更多人享受貨幣國際化的好處。

4、要扛起旗幟，當亞洲其他國家貨幣的“錨”，需要樹立信譽，其中一條就是，人民幣得升值。

現在越南盾、日元等等亞洲貨幣，跟人民幣匯率的相關性非常高，

人民幣匯率升值的必要性還有很多，就不一一列舉了。

其實，大家最關心的問題是：人民幣升值，中國會不會像當年的日本那樣，陷入失去的40年？

其實，大家都理解錯了，導致日本長期衰退的，不是日元升值。

而是日元升值后，使得日本的樓市、股市等資產泡沫急劇膨脹，最后泡沫破裂。

當年的日本，憑借升值的日元，買下多個紐約地標，東京的地價和房價全球最貴，日本股票交易員把自己當作“世界之王”。

現在，我們的情況什么呢？地產萎靡，股市常年箱體震蕩。

如果憑借人民幣升值，外資涌入中國，把地產救活過來，把股市拉一個長牛，也算功德一件。

所以說，現在雙方最可能達成的共識，其實就剩最后一個了：人民幣升值。

只不過，這個窗口，今天以后可能也會關閉，然后全球貿易戛然而止。

這樣做，到底是對，還是錯呢？

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