當全球貨幣體系變革的窗口開啟，美元穩定幣在“鏈上”擴容，搭建跨境金融的隱性網絡，而中國則選擇了制度與技術并重的突圍之路。

6月18日，中國人民銀行行長潘功勝在2025年陸家嘴論壇上宣布，將在上海實施八項金融開放舉措（下稱“八項舉措”）。

中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在論壇上表示，將加強頂層設計與系統集成，統籌推進人民幣國際化與資本項目高質量開放，推動本外幣一體化管理，營造市場化、法治化、國際化的一流營商環境。

在“更加智慧”的方向上，朱鶴新指出，妥善運用人工智能、大數據等科技手段，提升外匯管理的數字化與智能化水平。

從“守住底線”到“開拓上限”的戰略演進，中國正謀求構建制度型開放的外匯新格局。

有分析認為，這一系列舉措旨在構建“數字人民幣+離岸金融”雙軌體系，有的放矢地參與全球貨幣秩序重構，并建立具有主動防御力的制度架構。同時，通過優化跨境投融資機制、拓展人民幣定價能力、設立數字人民幣國際運營中心等方式，全面增強上海國際金融中心的制度型功能。

這或標志著人民幣國際化的路徑，正步入“深水機制建設”的關鍵階段。

機制演進

潘功勝宣布的“八項舉措”包括：在上海設立銀行間市場交易報告庫、設立數字人民幣國際運營中心、設立個人征信機構、在上海臨港新片區開展離岸貿易金融服務綜合改革試點、發展自貿離岸債、優化升級自由貿易賬戶功能、會同證監會研究推進人民幣外匯期貨交易、在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新。

這一系列舉措，標志著上海國際金融中心從“聚機構”邁向“建機制”的轉型，同時也意味著從“交易場”的角色向“定價權”的能力躍升。通過探索人民幣外匯期貨、擴大離岸人民幣債券發行，人民幣資產的國際定價能力正在逐步增強。

例如，數字人民幣國際運營中心的設立，可打通跨境支付與數字清算通道；自由貿易賬戶功能的優化升級，可提高資本流動與交易的便利性；結構性貨幣政策工具創新的“先行先試”，可以實現對數字經濟與重點產業的“精準滴灌”；離岸債與自貿金融改革試點，則為人民幣資產的全球配置開辟了新通道。

在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，此次政策核心在于提升人民幣的國際地位，特別是通過設立數字人民幣國際運營中心和推動人民幣外匯期貨交易，以應對全球經濟面臨的新挑戰。

田利輝指出，在數字經濟時代，金融創新與科技發展密不可分。設立銀行間市場交易報告庫、個人征信機構，以及在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具的探索，本質上都是通過科技手段提升金融服務效率和質量。此外，上海臨港新片區的離岸貿易金融服務綜合改革試點與自貿離岸債的發展，體現了中國對國際貿易與離岸金融業務的高度重視，其目標是拓寬融資渠道、促進國際貿易和投資的進一步便利化。

如此，上海國際金融中心的角色，正從“集散地”轉向“連接器”，從機構聚集走向要素流通樞紐。這不僅是平臺功能的升級，更是機制層面的系統性演進。

關鍵突破口

2025陸家嘴論壇期間，人民幣跨境支付系統（CIPS）與標準銀行、非洲進出口銀行、阿布扎比第一銀行等6家外資機構舉行直接參與者簽約儀式。其中，標準銀行、非洲進出口銀行、阿布扎比第一銀行、吉爾吉斯斯坦EldikBank、大華銀行成為CIPS直接參與者，標志著CIPS境外外資直接參與者首次覆蓋非洲、中東、中亞及新加坡離岸人民幣中心，將進一步推動人民幣國際使用及跨境支付便利化。“大華銀行和大華銀行中國同步加入CIPS直參業務，體現了我們深耕中國—東盟市場和助力區域金融互聯互通的堅定承諾。”大華銀行中國行長兼首席執行官符懋贊表示。

據悉，大華銀行作為直接參與者接入CIPS，并依托該系統為境內外企業、金融機構提供“一站式”跨境人民幣清算、結算和支付服務。通過大華銀行的服務，企業可以享受實時清算、全額到賬等便利，減少中間環節，降低支付清算成本。同時大華銀行還可對接CIPS全球超過1600家參與機構，接受間接參與者的委托，高效辦理CIPS跨境支付和結算業務，從而構建更廣泛的服務網絡。

CIPS朋友圈擴容，疊加上述“八項舉措”，有分析認為，這釋放出兩方面信號：一是區域化布局，填補美元網絡空白。如非洲/中東通過標準銀行、阿布扎比第一銀行等機構，在石油、礦產貿易領域擴大本幣交易結算。新加坡離岸中心則依托大華銀行擴展東南亞人民幣池，以替代一定比例的美元貿易融資份額。二是建立“技術+制度”優勢。境外機構直連CIPS可提升結算效率，設立數字人民幣國際運營中心，并推動更多本外幣合一賬戶體系試點，可強化人民幣在鏈上的支付清算能力，間接應對美元穩定幣的跨境影響力。

6月12日，國家發改委副主任李春臨表示，將在深圳綜合改革試點中探索央行數字貨幣（數字人民幣，e-CNY）在跨境領域的適用性。

同時，中國人民銀行也提出推動上海人民幣金融資產配置中心與風險管理中心建設，支持交易所推出更多人民幣計價衍生品。通過市場基礎設施改革增強人民幣的國際風險對沖功能，支撐其從“結算貨幣”躍升為“儲備貨幣”乃至“定價貨幣”。

2024年10月，中國人民銀行上海總部主任金鵬輝亦曾指出：“資管中心是國際金融中心的標配。”他強調，要“以人民幣資產為核心、以上海為樞紐”，構建具有全球配置能力的資產管理平臺。

從“八項舉措”的實施內容來看，這一設想已進入政策落地與制度構建階段。其核心是通過“三位一體”的整合路徑來推進人民幣國際化。一是人民幣資產配置中心：借助銀行間交易報告庫等基礎設施，提升價格發現能力與跨境透明度；二是人民幣風險管理中心：依托數字人民幣國際運營中心與征信機制，提供高確定性、高合規性的金融保障；三是全球資管配置平臺：通過離岸金融試點，包括自貿離岸債、跨境理財通3.0等產品，引導全球投資者參與人民幣資產配置。

這意味著，“八項舉措”不僅是金融開放的政策清單，更是構建人民幣資產生態閉環的制度化路徑，是實現“人民幣走出去”質變的核心制度支點。

構筑“金融韌性”

國際清算銀行（BIS）5月發布的報告顯示，美元穩定幣正通過鏈上機制對美債收益率產生系統性影響，逐漸承擔了“影子美聯儲”角色。這不排除市場機制正在重構全球貨幣格局的可能性，人民幣需建立起自己的金融安全資產體系。“八項舉措”中提到的人民幣外匯期貨、離岸債等政策旨在構建人民幣風險對沖市場，提高人民幣資產收益率的市場定價權，建立人民幣計價的商品與金融產品體系，支持人民幣計價機制制度型建設，以提升自身的金融安全資產功能。這意味著人民幣正在打造一個可計價、可儲備、可清算的價值閉環系統。

從本質來看，上海國際金融中心建設的關鍵，不在于“機構數量”或“交易規模”，而在于國際流通能力與制度引領能力。

從中長期看，制度型紅利或將成為人民幣國際化突圍的護城河，而“數字人民幣+跨境結算+本幣定價”，也將成為推動人民幣“走出去”的三駕馬車。

正如中國銀行前副行長、神州數碼信息服務集團聯席董事長王永利所說：“國際金融中心最重要的標志，不是金融附加值占GDP（國內生產總值）的比重，而是聚集全球金融資源進行交易，形成具有國際影響力的交易價格。”

從這個標準來看，上海仍需努力。但方向已經明確——人民幣要成為全球交易貨幣，必須走向交易定價權與清算主導權的深水區。

另外，值得注意的是，人民幣國際化的可持續推進，還需要強有力的市場支撐與國際信任機制。如中銀證券全球首席經濟學家管濤所指出，人民幣要真正走出去，關鍵是要進一步加快上海國際金融中心的制度型建設。這不僅包括圍繞國際經濟、貿易、航運、科技創新等核心功能的協同發力，更需要在四個層面精準落子：一是完善上海本地的金融市場與跨境人民幣業務基礎設施；二是鼓勵本地金融機構加快人民幣國際化金融產品創新；三是保障監管政策的連續性與對外資一視同仁的待遇；四是盡快落實《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》，支持企業“更安全、高效地走出去”。

在“制度平臺+場景創新”的雙輪驅動下，人民幣將不僅是一個“交易貨幣”，更將走向“定價貨幣”“儲備貨幣”的躍升通道。

（作者 歐陽曉紅）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

歐陽曉紅

經濟觀察報首席記者 長期關注宏觀經濟、金融貨幣市場、保險資管、財富管理等領域。十多年財經媒體從業經驗。