2025年3月27日，光大證券（601788.SH）發布2024年年報，數據顯示，公司實現營收95.98億元，同比下降4.32%；歸母凈利潤為30.58億元，同比下降28.39%；扣非后歸母凈利潤為30.08億元，同比增長60.66%。

引人注目的是，光大證券營業收入已連續3年下滑。在3月28日召開的2024年度業績會上，光大證券總裁劉秋明回應“MPS案”處置情況時稱，歷史存量風險事件有效化解，2024年光大證券進入“常態化”狀態，扣非凈利潤增幅證明資產質量上升，經營走上穩健發展軌道。

然而，市場對此反應謹慎，一方面，盡管扣非后歸母凈利潤增長，但營收和凈利潤雙降的現實，仍讓投資者擔憂。另一方面，在證券行業競爭激烈、監管趨嚴的大背景下，光大證券能否憑借現有業務結構和戰略規劃實現突破，扭轉營收下滑態勢，備受市場質疑。而目前光大證券似乎仍面臨著合規和業務的雙重挑戰。

MPS案終達和解，人事動蕩仍在繼續

值得注意的是，在歸母凈利潤同比下降的同時，光大證券的扣非后歸母凈利潤同比大幅上升了60%。這是因為2023年，光大資本以26.4億元與招商銀行、華瑞銀行達成和解，相應轉回預計負債約21.5億元。2024年，MPS預計負債未發生重大變化。

2015年，光大證券旗下光大資本和暴風集團共同擔任GP發起上海浸鑫基金，募集52億元資金，并于2016年收購了意大利體育版權分銷公司MP&Silva（MPS）65%的股份。然而，收購不到一年，MPS創始人、股東在海外大肆購置資產并辭職，隨后MPS業務全面崩盤。

事件發生后，光大證券的凈利潤迅速下跌，2018年當年歸母凈利潤即從30.16億元暴降至1.03億元，直到2021年才恢復至事件發生前幾年的水平。

作為主要投資者，2020年，上海金融法院判決光大資本向兩家銀行合計支付35.16億元。截至2020年年報，光大證券確認與浸鑫基金所投的MPS項目相關的預計負債為人民幣45.51億元。此后多個財年就MPS相關訴訟事項計提了相應的預計負債及資產減值準備。從2018年到2021年，光大證券連續計提預計負債累計52.91億元，甚至超過了MPS項目投資總金額。

直到2023年9月，光大證券子公司光大資本與招商銀行、華瑞銀行簽訂執行和解協議，以26.4億元履行終審判決中確定的支付義務。MPS一案的財務糾紛算是塵埃落定。

然而這起案件對光大證券的影響遠遠不止財務上的損失，光大證券內部也經歷了劇烈的人員變動。時任光大資本并購總監項通涉嫌收受賄賂被捕，時任光大證券董事長薛峰也在2019年3月辭職，在2021年被調查。據財新網報道，薛峰不但主導了MPS收購項目，而且在其過程中濫用職權，越過正常的黨委會與董事會決策程序，甚至親自越級制作、審批了導致光大證券對優先級投資者承擔連帶賠付責任的“抽屜協議”。

然而，MPS案雖止，但光大證券的人事動蕩還沒有停，2024年又有多位高管離職。2024年先后有四位高管離職，包括兩位副總裁和兩位業務總監。其中副總裁付建平因工作調整離職，其在2023年6月30日才剛被聘任為副總裁，任職不到一年；另一名離職的副總裁王忠則是光大證券的老將，曾任公司債券部總經理助理、固定收益總部副總經理，光大金控資管助理總裁、副總裁等職，在公司任職多年。

圖源：公司公告

業務條線增長不均，投行與資管拖累業績

光大證券的業績表現也深受上述案件的余波影響。

光大證券作為國內資本市場的老牌券商，成立于1996年，總部位于上海，2009年在上交所上市，2016年登陸港交所。目前，光大集團通過直接持股25.15%、間接持股20.73%對其形成控制。光大證券業務覆蓋股票、基金、債券、期貨、投資銀行等眾多領域，曾多次入選《財富》中國 500 強等權威榜單。

從2024年年報來看，光大證券各業務條線表現分化嚴重。2024年光大證券實現投資收益25.36億元，同比增長15.41%；經紀業務手續費凈收入為29.91億元，同比增長7.79%。而除了這兩項業務實現了增長以外，其余業務均出現了大幅下降。投資銀行業務凈收入僅為8.23億元，同比下滑20.26%；資管及基金管理業務凈收入為7.90億元，同比下滑21.78%。

圖源：光大證券2024年財報

具體來看，投行業務方面，2024年A股股權融資市場發行節奏趨緩，全年共完成股權融資額2880.72億元，同比下降72.88%，其中IPO融資規模673.53億元，同比下降81.24%。

在此背景下，光大證券股權承銷規模僅10.9億元，同比降近8成，共計完成2家股權承銷，1家IPO，在審家數7家。

經紀業務作為光大銀行收入支柱，算是有亮點。截至2024年末，公司客戶總數為646萬戶，較上年末增長10%；客戶總資產1.37萬億元，較上年末增長8.5%。證券投顧產品簽約客戶較上年末增長31%，簽約客戶資產較上年末增長41%，收入同比增長183%。截至 2024 年三季度末，公司代銷金融產品凈收入排名提升 3 名。

雖然光大證券穩定了排名，然而與行業數據作比較，其業績情況與行業平均水平差距較大。

就在光大證券年報發布的第二天，中國證券業協會發布了證券公司2024年度經營數據。而在光大證券營收三連降的同時，中國證券行業迎來近三年最佳業績，150家證券公司全年營業收入達4511.69億元，同比增長11.15%；凈利潤1672.57億元，同比增長21.35%。

分業務板塊來看，2024年證券行業實現代理買賣證券業務凈收入1151.49億元，同比增長16.98%，與之相比光大證券這部分凈收入同比增長僅7.97%；2024年證券行業的資產管理業務的表現同樣強勁，凈收入為239.47億元，增長6.53%，但光大證券這部分業務卻暴跌20%。

圖源：中證協官網

合規問題頻發，內控風險需警惕

為何光大證券的業績表現與行業整體差距如此之大，從財務角度出發MPS案只是影響了凈利潤的表現。或許深層原因在于其內部治理與合規問題已成為制約發展的關鍵因素。

光大證券的違規行為屢見不鮮。2024年8月23日，證監會發布行政處罰決定書顯示，光大證券前保薦業務部門負責人趙遠軍在內幕信息敏感期內，使用“趙某江”證券賬戶合計買入“星星科技”160.16萬股，成交金額1141.22萬元，后續累計賣出成交金額609.59萬元，該次內幕交易虧損532.59萬元。

由于違法情節較為嚴重，證監會決定向趙遠鈞處以罰款合計460萬元，同時對趙遠軍采取10年證券市場禁入措施，并立即解職。

圖源：中國證監會官網

10月18日，光大證券因存在部分項目質控對項目風險、盡調底稿把關不嚴，內核意見跟蹤落實不到位、部分項目發行保薦工作報告未完整披露內控關注等問題，被中國證監會出具警示函，被要求加強對投行業務的內控管理，并向相關責任人員進行內部問責。

圖源：中國證監會官網

另外，光大證券下屬多家營業廳因內控問題在年內被地方證監局出具警示函。

2024年3月，寧夏證監局通報光大證券銀川鳳凰北街證券營業部在從事證券經紀業務營銷活動期間，存在向投資者提供風險測評答案、對投資者證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾、與投資者約定分享投資收益或者分擔投資損失、委托他人招攬客戶、私自銷售非公司代銷的私募基金產品的情形。

5月，江蘇證監局通報光大證券南京分公司下屬營業廳在為部分客戶開通全國中小企業股份轉讓系統權限時，因未能勤勉盡責、審慎履職、全面了解投資者情況、未有效核實客戶提供的資產證明文件和投資經驗等材料被出具警示函。

作為老牌資本市場參與者，光大證券卻沒有表現出應有的老練。從最早2013年的“烏龍指”事件，到最近的MPS案，光大證券屢屢踩“雷”，而這反映出光大證券內控存在的漏洞。如今存量風險終于出清，未來能否再上一層樓，還要看光大證券能否嚴格落實內控。（《理財周刊-財事匯》出品）