近期，一則關于寧德時代與蔚來能源的深度合作傳聞引發市場廣泛關注。據多位知情人士透露，全球動力電池龍頭寧德時代正洽購蔚來汽車旗下充換電業務蔚來能源的控股權。盡管雙方均未直接確認交易細節，但此前簽署的戰略合作協議及公開表態，已勾勒出這場新能源生態重構的底層邏輯。

25億戰略投資：從“雙網并行”到“控股整合”

今年3月，寧德時代與蔚來在福建寧德簽署戰略合作協議，宣布寧德時代將向蔚來能源投資不超過25億元人民幣，共同構建全球最大換電網絡。協議明確雙方采用“雙網并行”模式共享換電資源，覆蓋全系乘用車，并推動跨品牌電池兼容及換電技術國家標準的制定。

蔚來已建成超3170座換電站，覆蓋全國700個城市，形成“9縱9橫14大城市群”高速換電網絡，并計劃在2025年底前實現27個省級行政區、超2300個縣級行政區的全覆蓋。寧德時代則計劃自建1000座換電站，并聯合合作伙伴共建3萬座站點，進一步擴大服務半徑。然而，戰略投資僅是雙方合作的第一步。據路透社援引知情人士消息，寧德時代在投資后迅速提出收購蔚來能源控股權的意向，盡管具體出價未公開，但蔚來能源在2024年一輪融資中的估值已超過100億元人民幣。蔚來對此未直接回應，僅表示正與“包括寧德時代在內的多家投資者”深化合作，共同建設換電網絡。

寧德時代的戰略意圖

寧德時代董事長曾毓群曾多次強調，要將公司從傳統電池制造商轉型為綜合綠色能源服務商。此次洽購蔚來能源控股權，正是其布局能源服務生態的關鍵落子。通過與蔚來攜手，寧德時代可以掌控換電基礎設施。蔚來能源的3000余座換電站日均服務超7萬次，覆蓋全國主要城市。若交易達成，寧德時代將直接控制中國規模最大的換電網絡，強化對電池流通渠道的話語權。同時推動電池標準化，目前寧德時代已推出“巧克力換電塊”技術，若統一行業標準，可大幅降低跨品牌兼容成本。據測算，換電站利用率每提升10%，度電成本可下降0.15元。另外，通過整合“電池研發-換電服務-資產管理-梯次利用-材料回收”全生命周期管理，寧德時代可將一次性電池銷售轉化為持續服務收入，實現商業模式升級。

蔚來的財務自救與生態博弈

對蔚來而言，出售換電業務控股權更像是一場戰略取舍。蔚來2023年凈虧損達207億元，換電站單站建設成本約300萬元，年度運維費用超10億元。李斌曾坦言，換電業務需80%利用率才能盈利，但當前日均服務僅約35單。出售控股權可短期緩解現金流壓力。不過換電模式是蔚來的核心差異化標簽，若失去換電業務控制權，可能削弱其“可充可換可升級”的競爭力。但蔚來或通過保留部分權益，繼續在換電網絡中服務用戶，平衡財務與品牌需求。

雖然目前該消息尚未確鑿，雙方的回應也都含糊不清，但若該交易真的落地，寧德時代將強化其在能源服務領域的地位，可能成為換電領域的“基礎設施制定者”，同時寧德時代或可依賴自身在動力電池領域的影響力，將這場圍繞能源基礎設施的博弈提升到一個新的層面。