特朗普“對等關(guān)稅”措施導(dǎo)致全球資本市場動蕩、多國股市暴跌。“黑色星期一”后，各國紛紛尋找應(yīng)對之策。中國官方果斷出手，連環(huán)反制。中央?yún)R金、金融監(jiān)管總局、人民銀行在4月8日盤前就已直接“明牌”。

護(hù)盤中國資本市場，險企如何當(dāng)好“主力軍”？先從政策“松綁”開始。

4月8日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），一則上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，二則簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，三則將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%。

同時，金融監(jiān)管總局還提高了投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，即明確要求保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%。

此外，監(jiān)管還進(jìn)一步放寬了稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股深度調(diào)整之際，監(jiān)管再度為險企投資端“松綁”，以便更好發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”作用。優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，將加大保險資金對資本市場和實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，進(jìn)一步拓寬險企權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。同時，這也有助于引導(dǎo)險資加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

“黑色星期一”下的護(hù)盤行動

全球金融市場在特朗普“對等關(guān)稅”政策性下惶恐不安。

4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，多國股市遭重挫，原油、貴金屬也未能幸免。

從中國資本市場來看，4月7日收盤，上證綜指和深證成指收盤跌幅分別為7.34%和9.66%，恒指下跌13.22%，恒生科技指數(shù)更是大跌17.16%。

不只是中國，特朗普的決策讓寒意彌漫了整個亞洲資本市場。日經(jīng)225指數(shù)跌幅超過8%；韓國KOSPI200指數(shù)期貨下跌5%后，觸發(fā)暫停程序化交易5分鐘；新加坡海峽時報指數(shù)開盤下跌5.9%。

出于對中國市場的樂觀預(yù)期，市場中的“國家隊”中央?yún)R金率先出手。4月7日午盤時段，中央?yún)R金公告稱，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行。

4月7日收盤后，兩家央企——中國誠通、中國國新分別宣布增持中國股票資產(chǎn)的消息。中國誠通公告，旗下誠通金控和誠旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行。

中國國新則表示，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，堅決當(dāng)好長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，旗下國新投資有限公司增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF，積極支持關(guān)鍵領(lǐng)域科技創(chuàng)新，為維護(hù)市場穩(wěn)定運行貢獻(xiàn)力量。

此輪護(hù)盤，如果說國家隊是“先鋒部隊”，那么“中堅部隊”的力量也不容忽視。據(jù)Wind不完全統(tǒng)計，從4月7日盤后到4月8日開盤前，總共有75家公司發(fā)布了回購公告，20家公司發(fā)布了增持公告，讓投資者看到上市公司拋出的“真金白銀”誠意。

險資將為中國資本市場“上彈藥”

4月8日一早，在股市開盤前，中國人民銀行和中央?yún)R金公司重磅發(fā)聲。中央?yún)R金明確了自己是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。

就在匯金公告幾分鐘后，人民銀行也跟進(jìn)表態(tài)，稱堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行。

而當(dāng)日上午稍早前，金融監(jiān)管總局也發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

根據(jù)原銀保監(jiān)會在2020年7月發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置比例分為七個檔位，并劃定相應(yīng)的權(quán)益資產(chǎn)配置比例限制。

按照監(jiān)管最新的《通知》要求，中保新知梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前，綜合償付能力充足率在三個區(qū)間的險企權(quán)益配置比例可以增加：綜合償付能力充足率在150%—200%的險企，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例由25%提高到30%；綜合償付能力充足率在250%—300%的險企，權(quán)益資產(chǎn)配置比例由35%提高到40%；綜合償付能力充足率超過350%的險企，權(quán)益資產(chǎn)配置比例由45%提高到50%。

截至2024年末，五大A股上市險企的綜合償付能力充足率均超200%，其中，中國太保、中國人保的綜合償付能力充足率在250%至300%之間，分別為256%、281%。

H股上市險企中，截至2024年末，中國太平旗下太平人壽、太平財險、太平養(yǎng)老的綜合償付能力充足率分別為298%、239%、245%。

這也意味著，A股上市險企中，符合《通知》要求、直接可增加權(quán)益類資產(chǎn)配置的險企就有中國太保、中國人保。

富國基金測算顯示，保險行業(yè)2024年資金運用余額為33.26萬億元，預(yù)計若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來1.66萬億元增量入市資金，從實操層面看，截至2024年末，上市保險公司綜合償付能力充足率普遍在150%—300%區(qū)間，新規(guī)下對應(yīng)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為30%—40%，2024年保險資金“股票+證券投資基金”的實際配置比例在10%—20%之間，仍有較大理論上限空間。

頭部險企“明牌”表態(tài)

4月8日，頭部險企已經(jīng)開始行動，發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”的作用。

中國人壽表示，作為保險行業(yè)“頭雁”，公司立足長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資的理念，努力成為服務(wù)資本市場發(fā)展的主力軍，為資本市場注入“真金白銀”。對于上次的《通知》，中國人壽集團(tuán)旗下國壽資產(chǎn)表示，《通知》有利于優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)和更好把握資本市場機(jī)遇，有助于發(fā)揮保險資金價值投資、長期投資優(yōu)勢和穩(wěn)定資本市場作用，促進(jìn)提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。國壽資產(chǎn)將圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力優(yōu)化資產(chǎn)配置，推動資本市場生態(tài)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，堅定當(dāng)好資本市場重要的價值投資者。

新華保險表示，作為一家國有大型金融企業(yè)和重要機(jī)構(gòu)投資者，堅定看好中國經(jīng)濟(jì)、看好中國資本市場。公司將認(rèn)真落實國家關(guān)于推動中長期資金入市和國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》要求，積極發(fā)揮好長期資本、耐心資本、高能級戰(zhàn)略資本的優(yōu)勢，加大權(quán)益類底倉資產(chǎn)配置、國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，當(dāng)好服務(wù)資本市場穩(wěn)健發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

中國太保公告稱，基于對公司未來發(fā)展的信心以及對公司價值的認(rèn)可，為維護(hù)公司全體股東利益，增強廣大投資者信心，公司董事長傅帆于4月8日提議以公司自有資金回購公司部分普通股（A股）股票，回購股份用途包括但不限于維護(hù)公司價值及股東權(quán)益等法律法規(guī)允許的用途，以提升公司長期價值。

中國太保表示，目前該事項正在籌劃之中，公司將制定合理可行的回購股份方案，該回購事項需按有關(guān)監(jiān)管規(guī)定履行相關(guān)審批程序后方可實施。

中國平安表示，作為一家大型綜合金融集團(tuán)和資本市場發(fā)展的重要力量，公司對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景充滿信心，對中國資本市場的長遠(yuǎn)價值堅定看好。中國平安將認(rèn)真研究，抓緊落實有關(guān)政策要求，進(jìn)一步發(fā)揮好大規(guī)模長線資金的優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價值型品種等領(lǐng)域投資力度，以實際行動體現(xiàn)“耐心資本”的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。

中國人保表示，我國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，資本市場改革不斷深化。中國人保堅定看好中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場的發(fā)展前景，將充分發(fā)揮行業(yè)“頭雁”作用，秉承“長期投資、價值投資、審慎投資”理念，積極把握科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來的投資機(jī)遇，為維護(hù)資本市場穩(wěn)定、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)“人保力量”。

中國太平表示，作為一家國有大型保險集團(tuán)，中國太平堅定看好中國經(jīng)濟(jì)前景，堅定看好中國資本市場，始終堅持長期投資、價值投資理念，充分發(fā)揮保險資金長期優(yōu)勢，做好耐心資本，加大國家戰(zhàn)略、實體經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)投資力度，為維護(hù)市場穩(wěn)定運行貢獻(xiàn)力量。

過去一年，在政策鼓勵險資作為“耐心資本”“長線長投”下，險企已經(jīng)調(diào)整了投資策略，增加了權(quán)益資產(chǎn)配置，從投資端為凈利潤大增奠定了基礎(chǔ)。從股票投資來看，2024年中國平安、中國太保、新華保險、中國人保均增加了股票投資在投資組合中的占比。

無論是國家層面，還是險企層面，為給中國資本市場護(hù)盤，打出了一套組合牌，充分體現(xiàn)了各方對中國資本市場配置價值的認(rèn)可。

隨著資本市場投資融資綜合改革深入推進(jìn)，中國上市企業(yè)質(zhì)量穩(wěn)步提升，代表新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新的上市企業(yè)占比持續(xù)提升，中國資本市場核心資產(chǎn)的吸引力還將持續(xù)提升。可以預(yù)見的是，險資將加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，充分發(fā)揮耐心資本、長期資本作用。

截至4月8日收盤，滬指漲1.58%，深成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.83%。個股漲多跌少，滬深京三市超3200股飄紅，當(dāng)日成交1.65萬億元。

撰文：胡婉香

編輯：一諾

設(shè)計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院