銀行理財產品、保險資管產品參與IPO網下打新的大門正式開啟。4月2日晚間，兩家IPO企業發布了上市初步詢價公告。公告明確表示，銀行理財產品、保險資產管理產品為A類網下投資者，即將正式參與這2家IPO新股的網下申購。這也是新規實施之后，首批允許銀行理財產品、保險資產管理產品參與網下打新的IPO企業。

銀行理財產品、保險資管產品獲準參與IPO網下打新，這與管理層推動中長期資金入市的安排有關。今年1月，中央金融辦等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準等方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

隨后在今年3月28日，證監會發布《關于修改＜證券發行與承銷管理辦法＞的決定》，增加銀行理財產品、保險資產管理產品作為IPO優先配售對象，明確由證券交易所制定IPO分類配售具體規定，并自公布之日起施行。而與此同時，滬深交易所隨即更新首發及再融資承銷細則。正是因為有了上述的制度準備，銀行理財產品、保險資管產品參與IPO網下打新的大門終于得以開啟。

允許銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新，這其實只是為了賦予這兩類產品與公募基金、社保基金、養老金、年金基金、保險資金及合格境外投資者資金平等的市場地位。

畢竟在目前的新股市場，公募基金、社保基金、養老金等可以以A類投資者的身份參與網下打新。給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇，自然就要允許這兩類產品以A股投資者的身份參與網下打新。這關系到銀行理財產品、保險資管產品與公募基金、社保基金等機構投資者之間的地位公平問題。

但允許銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新，不應是A股市場推動中長期資金入市的手段與目的。就管理層允許銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新一事，有業內人士分析稱，理財公司管理的資金規模龐大（截至2024年末，銀行理財市場規模近30萬億元），其獲準參與網下打新，將直接提高網下申購的資金上限，引導更多中長期資金進入股市，優化資本市場資金結構。長期來看，理財資金參與IPO打新的潛在量級可達數千億元。

上述業內人士的分析無疑是令人擔心的，讓銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新，將可以引導更多中長期資金進入股市，按照這樣的分析，莫非中長期資金進入股市就是奔著網下打新而來？若果真如此，那么中長期資金入市的意義何在？難道就是為了網下打新，來分機構打新的一杯羹，充當“新股的搬運工”，將更多的新股從一級市場搬運到二級市場中來嗎？

當然，中長期資金入市就來充當專業的“新股搬運工”，這對于推動新股的加速發行與成功發行是可以起到積極作用的，正如有關業內人士所分析的那樣，目前國內市場上，理財資金規模龐大，理財資金參與IPO打新的潛在量級可達數千億元，這對于IPO的加速發行可以起到保駕護航的作用。

但這顯然不是推動中長期資金入市的目的所在，推動中長期資金入市，為的是A股市場能夠平衡發展，其重心是在二級市場，而不是一級市場。實際上，在一級市場，從來就不缺機構投資者與機構資金的參與。銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新，不過是給一級市場錦上添花而已。更何況二級市場要想保持穩定發展的格局，一級市場的新股發行必須要有所節制，而不是一味地高速發行，甚至讓銀行理財產品、保險資管產品來充當專業的“新股搬運工”。

所以，對于銀行理財產品、保險資管產品參與網下打新一事，市場不要作出錯誤的解讀。中長期資金入市并非奔著IPO打新而來，更不是為了推動新股的加速發行而來。中長期資金入市的主戰場是在二級市場，這也是推動中長期資金入市的目的所在。如果是為了打新，為了新股發行，根本就不需要推動中長期資金入市，而且打新資金也不是真正意義上的中長期資金，而是一種短期資金、投機資金。