文/趙斌 陳胡永

北京時(shí)間6月3日早間，COMEX（美國紐約商品交易所）黃金突破3417美元/盎司，金價(jià)再次逼近歷史最高位3500美元/盎司。國內(nèi)多品牌黃金飾品價(jià)格重回千元區(qū)間。

這一波金價(jià)上漲，再次推高黃金投資熱度。上漲趨勢(shì)能維持多久？能否再次突破歷史最高位3500美元關(guān)口？投資者又該如何操作？

多因素驅(qū)動(dòng)金價(jià)攀升

近期，國際黃金價(jià)格再掀漲勢(shì)。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英在接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，此次黃金價(jià)格上漲主要受多方面因素推動(dòng)。

首先，美國政府進(jìn)一步提高關(guān)稅水平。例如，將鋼鐵關(guān)稅從25%提高到50%，這種對(duì)抗性政策加劇了市場(chǎng)投資人士對(duì)大國間經(jīng)濟(jì)博弈長(zhǎng)期性的擔(dān)憂，放大了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，促使投資者買入黃金避險(xiǎn)。同時(shí)，中東、俄烏及巴以等地的地緣軍事沖突，也使得黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者青睞。

其次，美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)和貿(mào)易緊張風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)打擊市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心，美元對(duì)一攬子貨幣匯率近期走低，刺激了黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲。

王紅英指出，從市場(chǎng)邏輯看，此次黃金價(jià)格短期快速上漲，反映了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和對(duì)美國債務(wù)水平信用的擔(dān)憂，同時(shí)各種事件不斷刺激，成為黃金近期價(jià)格上漲的主要特點(diǎn)。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受中新社國是直通車采訪時(shí)指出，本輪金價(jià)上漲和2011年的上漲頗為類似，影響黃金價(jià)格的主要因素其實(shí)是兩個(gè)：

一個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)潛在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致避險(xiǎn)需求增加。具體來看，俄烏地區(qū)局勢(shì)和全球貿(mào)易摩擦導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，推高避險(xiǎn)需求。

另一個(gè)是美元的走勢(shì)對(duì)黃金造成擾動(dòng)。從全球來看，黃金主要還是和美元掛鉤、以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，黃金就升值，而美元貶值客觀上會(huì)導(dǎo)致各國央行減少美元美債儲(chǔ)備，增加黃金儲(chǔ)備。

短期波動(dòng)與長(zhǎng)期趨勢(shì)并存

未來黃金價(jià)格趨勢(shì)如何？

王紅英預(yù)期，由于推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的利好因素多為結(jié)構(gòu)性支撐因素，黃金在近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)是大概率事件。就目前黃金價(jià)格走勢(shì)來看，距離前期3500美元/盎司的歷史最高價(jià)已不遠(yuǎn)。從技術(shù)上分析，價(jià)格延續(xù)并接近甚至突破3500美元/盎司最高水平的可能性較大。

盤和林提醒，黃金市場(chǎng)存在高波動(dòng)性，貿(mào)易爭(zhēng)端、股市波動(dòng)等因素短期都可能影響金價(jià)波動(dòng)。要關(guān)注流動(dòng)性好的黃金資產(chǎn)，保證可進(jìn)可退。

他認(rèn)為，在既有事件按照預(yù)期方向發(fā)展的前提下，近期不利于黃金走強(qiáng)的消息將占上風(fēng)。但凡事都不絕對(duì)，黃金價(jià)格還會(huì)跌宕起伏。

匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明認(rèn)為，黃金未來價(jià)格走向主要受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元匯率以及央行購金這三大關(guān)鍵要素左右。倘若其中任何一個(gè)要素出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，金價(jià)都可能遭遇大幅回調(diào)的壓力。

他認(rèn)為，在地緣政治領(lǐng)域，若烏克蘭危機(jī)和巴以沖突能夠達(dá)成具有公信力的停火協(xié)議，黃金市場(chǎng)的多頭力量極有可能集中拋售離場(chǎng)，進(jìn)而引發(fā)金價(jià)大幅下跌。

在美元匯率方面，若美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策朝鷹派方向轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)大概率會(huì)延續(xù)反彈走勢(shì)，進(jìn)而對(duì)金價(jià)形成進(jìn)一步壓制。

投資者需理性配置

面對(duì)金價(jià)波動(dòng)，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

王紅英建議，對(duì)于黃金投資者而言，首先需控制投資風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前歷史最高價(jià)格區(qū)域進(jìn)行投資存在一定風(fēng)險(xiǎn)，尤其是滿倉操作不可取。當(dāng)黃金價(jià)格出現(xiàn)短期回調(diào)時(shí)，酌情少量分批建倉，從基本面和技術(shù)層面看是較為合適的投資策略。

王紅英說，目前黃金投資品種較多，鑒于黃金處于歷史性高位，短期價(jià)格會(huì)有一定隨機(jī)性震蕩，投資者選擇不加杠桿的投資品種較為合適，如黃金金條、黃金ETF等，不建議采用高杠桿的期貨、期權(quán)等投資方式。

盤和林也提醒投資者，按當(dāng)前金價(jià)表現(xiàn)，黃金已然成為一種投機(jī)品而不是投資品，尤其不適合長(zhǎng)期投資。黃金價(jià)格波動(dòng)存在明顯的周期性，一旦黃金上漲，那是跨度巨大的；一旦黃金周期結(jié)束，那么金價(jià)下跌也將是持續(xù)的。因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待黃金投資，避免盲目跟風(fēng)。

趙慶明則建議，對(duì)于非專業(yè)投資者來說，應(yīng)控制好風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)定明確的止損位，不應(yīng)寄希望于金價(jià)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或暫時(shí)調(diào)整。投資者應(yīng)精準(zhǔn)設(shè)定止損點(diǎn)位，例如，當(dāng)金價(jià)在單日內(nèi)回調(diào)幅度超過2%時(shí)，可能引發(fā)程序化交易的止損操作及散戶的恐慌性拋售，進(jìn)而形成疊加效應(yīng)，此時(shí)投資者應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。

他還提醒投資者，應(yīng)密切關(guān)注黃金股的“非對(duì)稱傳導(dǎo)”效應(yīng)。金價(jià)上漲會(huì)直接帶動(dòng)黃金股的表現(xiàn)，但當(dāng)金價(jià)下跌時(shí)，對(duì)黃金股的沖擊會(huì)更加劇烈。

同時(shí)，投資者還可動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，合理控制黃金占比。對(duì)于普通投資者來說，應(yīng)將黃金資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比控制在15%以內(nèi)，并設(shè)置動(dòng)態(tài)止盈機(jī)制。投資者應(yīng)避免將黃金視為短期投機(jī)工具，而應(yīng)將其作為資產(chǎn)組合中的“穩(wěn)定器”，回歸到對(duì)沖的本質(zhì)功能上來，讓投資組合更加穩(wěn)健。