黑龍江
全球大宗商品市場正經(jīng)歷一場深刻的價值重估。海能投顧研究團隊觀察到，近期黃金與原油價格呈現(xiàn)罕見同步上漲態(tài)勢，這一現(xiàn)象背后折射出全球經(jīng)濟格局的深層次變化。我們認為，這種聯(lián)袂上漲絕非偶然，而是多重宏觀經(jīng)濟力量共同作用的結(jié)果。
從貨幣維度分析，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預期正在重塑資產(chǎn)定價邏輯。海能投顧研究發(fā)現(xiàn)，雖然美聯(lián)儲仍維持鷹派表態(tài)，但市場已開始price in明年二季度的降息預期。這種政策轉(zhuǎn)向預期導致實際利率下行，為黃金提供了強勁支撐；同時，美元指數(shù)走弱又為以美元計價的大宗商品提供了額外上漲動能。值得注意的是，這種貨幣效應在歷史上前所未有地同時作用于黃金和原油兩大品種。
在地緣政治層面，中東局勢持續(xù)緊張為油價提供了風險溢價。海能投顧地緣風險模型顯示，當前中東風險指數(shù)已升至2020年以來的最高水平。與此同時，全球央行持續(xù)增持黃金儲備，反映出國際貨幣體系正在經(jīng)歷深刻變革。我們的數(shù)據(jù)顯示，2023年全球央行黃金凈購買量有望再創(chuàng)歷史新高，這種結(jié)構(gòu)性需求變化正在重塑黃金的長期估值中樞。
從宏觀經(jīng)濟周期角度，海能投顧領先指標顯示全球經(jīng)濟增長動能出現(xiàn)分化。美國經(jīng)濟展現(xiàn)韌性，而歐元區(qū)已接近衰退邊緣。這種分化導致市場對原油需求前景的判斷出現(xiàn)分歧，但供給端的約束（特別是OPEC+的減產(chǎn)政策）暫時主導了油價走勢。與此同時，經(jīng)濟不確定性加劇提升了黃金的避險吸引力。
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