文章作者：Marco Manoppo

文章編譯：Block unicorn

背景

“瘋狂在個體中很少見，但在群體、政黨、國家和時代中卻是常態。” —— 弗里德里希·尼采

市場動蕩不安。正如新加坡總理黃循財所說，美國實際上正在放棄其所創建的經濟體系。曾經是全球經濟體系基石的東西，如今正在被有效拆解。我認為，如果這種情況不盡快得到解決，更多的東西將會崩潰。

加密貨幣一直是一種宏觀優先的資產。比特幣最大主義者們全年宣揚的主要論點之一是主權。

簡而言之——比特幣作為一種資產是對地緣政治不確定性的對沖，因為它是最堅挺的貨幣形式，據說比黃金還要堅挺。到目前為止，這一論點尚未兌現，比特幣的交易更像是納斯達克的貝塔值，在動蕩時期被黃金大幅超越。這次會不同嗎？

簡化關稅

如果你想見證智力上的自我滿足，沒有比在這種時候瀏覽 Twitter 更好的時機了，因為每個人突然都變成了宏觀專家。我不是來進一步混淆你的思緒的，所以讓我提供一些事實和觀察。

• 關稅——本質上會造成低效率、提高消費者價格并扭曲自由市場，導致報復性經濟行動和沖突升級。

• 一個顯著的例子發生在 20 世紀 80 年代，當時羅納德·里根總統盡管最初在某些行業實施了關稅，但后來認識到了它們的弊端。在 1987 年的廣播講話中，里根指出：“保護主義變成了破壞主義；它讓工作崗位付出了代價。”

為什么關稅不偉大

首先，特朗普目前實施的有效關稅是100多年來的最高水平——但反對它的論據遠不止這些：

經濟影響和通貨膨脹。關稅的核心是對進口商品征收的稅，由國內進口商支付，這些成本往往會轉嫁給消費者。歷史和當代證據一致表明，關稅直接導致消費者價格上漲。

• 例如，根據稅務基金會的數據，最近的美國關稅將導致每戶平均稅收增加超過 2100 美元。

• 耶魯大學預算實驗室估計其影響可能高達每年每戶 3800 美元。

• 瑞銀預測，即使僅實施 10% 的普遍關稅，也可能引發股市 10% 的下跌。

對貿易逆差的誤解。關稅支持者提出的一個核心理由是大額貿易逆差的存在。然而，貿易逆差本身并不意味著經濟疲軟或被剝削。

• 它們只是表明一個國家進口的商品多于出口，這種情況往往是由強勁的消費需求、貨幣強勢或服務而非商品的比較優勢驅動的。

• 例如，美國長期以來在金融、技術和高端制造業等高價值服務領域享有顯著順差。強加關稅來糾正商品貿易逆差，特別是在許多國家根本沒有財富或需求來進口美國產品的情況下，只會人為抬高美國消費者的價格。

• 柬埔寨和基里巴斯等國家就是這種情況的例證，這些國家的貿易逆差存在是因為它們太貧窮，無法購買美國制造的產品，而不是因為它們從事不公平的貿易行為。

即使是對美有貿易順差的國家也在遭受關稅打擊。

關稅的歷史后果。歷史上，保護主義關稅往往導致經濟衰退而非繁榮。

• 著名的例子包括 1828 年的《關稅法》和 1930 年臭名昭著的《斯姆特-霍利關稅法》。后者通過引發報復性關稅、縮小全球貿易量并加深全球經濟困難，加劇了大蕭條。
  

• 經濟學家們普遍同意，歷史一再表明，關稅往往弊大于利。

• 甚至連經常被引用為特朗普關稅靈感來源的麥金利，在其總統任期結束時也開始反對關稅，承認其對經濟的負面影響。

低效與就業創造的神話。關稅常常以振興國內制造業和創造就業為理由。然而，現代制造業高度自動化且資本密集，這意味著即使工廠回到美國本土，所需的工人數量也會減少。

• 隨著全球自動化的加速，關稅驅動的回流不會帶來政治家們常常承諾的就業熱潮。
  

• 事實上，許多制造商只是簡單地承擔更高的成本，或者以略低的效率轉移到其他低成本國家，導致國內新增就業機會極少。

• 意外的后果往往是經濟停滯或衰退。在庇隆主義統治下，阿根廷奉行保護主義政策，從全球最富裕的國家之一淪為經濟崩潰，至今仍未完全恢復元氣。

全球貿易動態中的戰略風險。關稅可能通過引發全球貿易重新調整，無意中增強地緣政治對手。歷史證據表明，貿易戰對全球不利，它縮小經濟規模，破壞供應鏈，并顯著損害消費者福祉。

• 例如，特朗普最近廣泛實施的關稅不僅提高了國內價格，還通過擾亂與中國競爭的國家的供應鏈，無意中惠及了中國。

• 越南和其他先前被定位為中國替代品的國家現在面臨高昂的關稅，可能由于中國的規模經濟和制造效率，盡管關稅高昂，生產仍可能回流到中國。

• 此外，關稅可能引發貿易伙伴的報復措施，點燃貿易戰。歐盟已暗示可能采取報復性關稅，特別是針對美國科技公司，這增加了更廣泛經濟沖突的風險。

市場討厭不確定性。市場討厭不確定性，而關稅恰恰帶來了這一點。特朗普最近的關稅聲明已導致嚴重的市場混亂，股市波動劇烈上升。

• 零售、科技、消費品和制造業受到的影響尤為嚴重，預期投入成本將上升，消費者支出將減少。

• 此外，由于全球信任度下降和資本流入減少，關稅導致美元貶值，從而引發了更廣泛的經濟不穩定。這種波動不僅抑制了消費者和企業的信心，還阻礙了投資，進一步限制經濟增長。

國家安全的誤解。國家安全是為數不多的有限、戰略性關稅的合法理由之一。

• 然而，當前的關稅制度被廣泛且不加區分地應用，嚴重削弱了真正國家安全論點的可信度。

• 現行方法并非戰略性地保護關鍵產業，反而不加區分地抬高了幾乎所有進口產品的成本，同時損害戰略和非戰略部門。
  

加密貨幣作為混亂的對沖工具

關稅和貿易戰有力地提醒人們，國家最終是由人類群體構成的，這些群體受情感和部落決策的驅動——這些決策意在惠及自己的群體，即使從更廣泛的角度看是非理性的。在這樣的環境中，加密貨幣因其代表真正的個人所有權和自我主權而顯得尤為重要，它在日益受到不可預測的地緣政治操縱的世界中提供了最高形式的經濟能動性。

加密貨幣 → 用于混亂對沖的超級數字化經濟系統。

正如雷·達利奧恰當地指出，貿易沖突很少真正關于貿易，而是更多關于身份、驕傲、國內政治和情感利益。與此同時，在地緣政治沖突的喧囂之下，加密貨幣正在悄悄地構建一種不存在關稅和傳統邊界的替代性經濟基礎設施

傳統政府甚至難以在其盈余和赤字計算中準確追蹤數字服務和無形經濟活動。加密貨幣將這一點提升到一個全新的水平，涵蓋了超越國界、關稅和政治摩擦的數字活動和交易。

技術上，我們仍需弄清楚如何正確地將加密貨幣的鏈上屬性與新商業模式結合（引用我之前的論點），但這仍在進行中。

最后，在一個政府將如何行動，或者是否會以選民的最佳利益為出發點，都尚不明朗的世界里，世界各地的主權個體如何決定如何分配他們的資源？

比特幣和穩定幣萬歲——而其他山寨幣，你們還有很多工作要做。

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