美國3月PPI環比下降0.4%，創下自2023年10月以來最大跌幅，主要受能源成本下降的影響。這使得PPI的同比增幅降至2.7%，創下自2024年9月以來的新低。

11日周五，美國勞工統計局公布的數據顯示：

• 美國3月PPI同比 2.7%，預期 3.3%，前值 3.2%。
• 美國3月PPI環比-0.4%，預期 0.2%，前值 0.1%。

• 美國3月核心PPI同比 3.3%，預期 3.6%，前值 3.4%。
• 美國3月核心PPI環比-0.1%，預期 0.3%，前值0.1%。

昨日公布的CPI報告顯示，美國3月CPI環比-0.1%，創近五年新低，核心CPI同比2.8%，為四年來最低。上個月的消費者價格自2020年以來首次下降。市場預計，特朗普關稅將導致通脹加速，但影響可能在明年數據中更明顯地體現。

商品價格下跌，能源價格下跌是主因

PPI報告顯示，不包括食品和能源的商品價格連續第二個月上漲0.3%，創下兩年來的最大兩個月漲幅。漲幅主要由油田和天然氣機械、衛生紙制品和X射線設備帶動。

3月份，需求下降超過70%，歸因于商品價格的下降，環比下跌0.9%。與此同時，服務價格也下降了0.2%。

其中，能源價格的下跌是主因，占了降幅的四分之三，能源價格下降了4.0%。食品價格也下降了2.1%。 值得注意的是，除去食品和能源的最終商品需求價格上漲了0.3%。

具體來看，汽油價格暴跌11.1%是商品價格下跌的主要原因。雞蛋、牛肉、蔬菜、柴油和航空燃油的價格也紛紛下跌。相反，鋼材產品的價格上漲了7.1%。住宅電力和加工雞肉的價格也有所上漲。

更令人擔憂的是，能源價格很可能在未來一兩個月內繼續對CPI和PPI構成下行壓力。

服務業價格同樣承壓

服務價格下降了0.2%，為2024年7月以來最大降幅。貿易服務利潤率下降0.7%是主要原因。運輸和倉儲服務價格下降0.6%。 除去貿易、運輸和倉儲的服務價格，上漲了0.1%。

具體來看，機械和車輛批發價格下降1.3%是服務業價格下跌的主要因素。 航空客運服務、食品零售、服裝、珠寶、鞋類和配飾零售、汽車零售（部分）和客房租賃價格也紛紛下跌。相反，法律服務價格上漲了1.5%。 化學品和相關產品批發以及長途汽車運輸價格也有所上漲。

種種跡象表明，美國的企業利潤正面臨越來越大的壓力。

盡管3月份的PPI數據疲軟，但市場對通脹前景的擔憂并未消除。經濟學家預計，特朗普關稅目前尚未產生顯著影響，通脹壓力將在今年剩余時間內加速。這些關稅措施將推高企業和家庭的成本。

市場反應

數據公布后，美元指數短線波動不大，現報99.71。美股期貨短線小幅拉升，納斯達克100指數期貨漲0.6%。

美國10年期國債收益率短線波動不大，現報4.436%。現貨黃金短線拉升，現報3227.79美元/盎司。