A股這邊，驚心動魄的一周結束了，雖然絕大多數人還是虧錢的，但我估計大家的心情應該還是可以的。

以Wind全A為例，周一跌了9%之后，周二到周五連漲4天，累計漲幅5.5%左右，雖然本周還是虧了4個多點，但人的情緒，主要是被環境的邊際變化影響的，換句話說，同樣是虧4個多點，如果本周是每天陰跌1個點，跌5天，恐怕大家會是另外一個心情了。

就好像你家兒子，如果第一次考試考50分，后面每次考試都能多考10分，那后面的日子，全家可能每天都和過節一樣；反之，如果一開始考80分，結果后面每次掉10分，那家里可能就不太和諧了。

今天市場里表現最猛的板塊，是芯片和半導體方向，ETF的漲幅榜， 都被它們霸占了，A股的半導體指數今天漲超5%，港股半導體指數漲了接近6.5%，更為重要的是，兩個指數，都已經完全收復了周一的大跌，A股的半導體相較于上周五的收盤價，還漲了0.5%，港股半導體更是漲了4%以上。

換句話說，在資本的定價里，貿易沖突和關稅戰，利好國內的半導體和芯片產業。

其中，主要的原因，在于今天半導體行業協會發布的，《關于半導體產品“原產地”認定規則的緊急通知》，看到緊急通知這四個字，就知道這是臨時的關稅戰反制措施了。

其主要內容，一言以蔽之，是要將集成電路原產地認定標準，從傳統的“封裝地”調整為“晶圓流片地”。

不過，這么說，大多數小伙伴可能還是不清楚，這是啥意思，我找了個芯片制造的流程圖，下圖，說的是紅色框框里的兩個環節。

芯片制造，可以劃分為四個主要流程，一是上圖中的EDA/IP（工具與知識產權），這是芯片設計前的必備條件；二是芯片設計，上圖當中的IC設計廠商那個框框；三是芯片制造，流片（tape out）是其中最重要的工序之一；四是芯片封裝與測試，右下角那個框框。

那么，這個緊急通知的意思就是，未來，給芯片“查戶口”的方式變了，以前，芯片在哪里封測，就算哪里的，未來，不看封測地，而看芯片制造地，你流片環節在哪里，就算哪里的芯片。

換句話說，一塊芯片，從海外進口，以前，如果核心的制造環節（流片）在美國，但最后封測在越南，那么這塊芯片就算從越南進口的；而現在，不管是在哪里封測，都算從美國進口的。

由于中國對美關稅的反制加碼（4月12日起，變成125%了），相當于進口所有核心制造環節在美國的芯片，都要承擔極其高額的關稅。

這樣做，短期，當然雙方都要承壓；

但長期來看，對我們的好處在于，一是如果美國的芯片公司想繼續賣芯片給中國，就得在中國建廠，把核心的芯片制造環節，搬過來；二是對造芯片需要的半導體設備而言，會繼續享受設備國產化的浪潮，訂單增加。

其實，最終的核心思路，是逼著全球芯片的全產業鏈來中國，避免未來的卡脖子。

昨天，我們提到，中美第一次開始在股市上交戰，掌握輿論和談判的主動權；今天，芯片戰爭，也開始了。

芯片這個事，我還可以舉個例子。

CBA歷史上，在引入外援制度后，只有兩支球隊，可以在全華班（也就是沒有外援）的情況下，依然具備爭冠的實力。

一是21世紀初的八一隊，其陣容是，王治郅、劉玉棟、張勁松、李楠、范斌（知道這些名字的，至少35歲以上了）。

二是10年多前的廣東隊，其陣容是，易建聯、杜峰、朱芳雨、王仕鵬、陳江華。

雖然很多有強外援的球隊，和上面兩個球隊打起來，也能不相上下，甚至戰勝他們，但到了國際賽場，你就會發現，這些全華班出來的球員，在和國際強隊交手的時候，明顯更敢打，更能發揮。

因為在CBA，如果是有強外援的球隊，球權在外援手上，那么在攻堅階段，國內球員基本是拿不到球的，只能起到工兵的作用，最后到了國際賽場，也就一樣打不出來，或者不敢打。

對比來看，其實所有行業的國產替代，本質上，也是上面這個道理，一開始，國產替代是會有短痛的，畢竟技不如人，積累不如海外大廠，但假以時日，只要投入財力和精力，很多行業的國產化浪潮，往往能做的有聲有色，最后具備很強的國際競爭力。

手機、汽車，莫不如是。

多聊幾句市場的熱點哈，權益的修復率、債市的觀點，以及跟投的建議。

1、權益，繼續跟蹤一下修復率。

前幾天做的修復率的圖，大家比較喜歡，我再更新一下，按照周二到周五的累計漲幅，比上周一的跌幅，算出“修復率”。

下圖1，A股和港股的寬基里面，北證50和科創50創先修復，科創50得益于這幾天芯片和半導體的行情；而基本所有的主要寬基指數，修復都達到了50%以上。

下圖2，行業方面，我按照申萬的二級行業拉了一下（一共124個二級行業，這樣更有針對性），行業比較多，所以分為并行的四列。

可以看到，修復率100%以上，也就是完全收復周一大跌的行業，主要是今天提到的芯片半導體，對美反制后受益的農林牧漁，以及和關稅相對脫敏的消費（內需板塊，乳制品、調味品、酒店餐飲等）、軍工、基建（水泥、鐵路公路）等。

這和周日晚上，我們在《》里判斷的，基本一致，其中黃金本周也繼續創歷史新高了：

“利好的板塊，包括消費、國產替代、黃金（中期）、基建、紅利，等等。”

而修復率最低的，主要是出口相關的，家電、消費電子、汽車、光伏設備、風電設備，等等。

大家可以仔細看看，如果后續關稅戰緩和，則修復率低的板塊，可能反彈幅度也會更大。

2、債券，思路不變。

今天，長債先下后上，最后10年國債和30年國債都小幅上行。

中午，在《》里，已經重復過觀點：

從債券收益率的角度看，要關注銀行存單的收益率，和利率債之間的價差，在銀行存單收益率沒有打開下行空間之前，利率債，特別是長端利率債的收益率，下行空間，可能仍然是有限的，也就是我們所說的，有勝率、但賠率較低的階段。

具體操作，可以看我們昨天介紹的，組合的調倉思路。

3、跟投，A500本周做了一筆短線。

本周，三個組合都沒有跟投，主要是主理人都做了一次調倉，下周跟投，會更好一點。

另外，本周，我們的A500溫度計，在周一大跌的時候觸發，跟投了一筆嘉實的A500場外基金，022454。

今天，連續4天反彈后，把周一抄底的資金，已經賣出止盈。

基金投顧以配置思路為主，支X寶里，會做一些超短線的操作，買的基金，和表韭投顧基本都一致，大家可以去支X寶里關注一下，同名賬號。

（再說明一次，這個A500的溫度計，主要還是因為很多小伙伴，因為工作需要，需要賣這個產品，所以給大家一些買賣參考。）

就聊這么多。

求贊、在看。

大家周末愉快。