大家好，我是毯叔。

　　剛剛過去的一個星期，世界已經(jīng)徹底進(jìn)入亂紀(jì)元。

　　亂的原因，大家都知道了——關(guān)稅大戰(zhàn)。

　　這場關(guān)稅大戰(zhàn)從4月開始戰(zhàn)火加劇，愈演愈烈，最新的進(jìn)展是，懂王對尋求談判的其他國家高額關(guān)稅暫緩90天，稅率降至10%，唯獨對中國關(guān)稅直接加到了145%。

　　事情發(fā)展到現(xiàn)在，傻子都能看出來，關(guān)稅大棒早就變成了特朗普的壓力測試工具，通過不斷試探確認(rèn)各國底線。而他針對的核心就是中國，就是想用關(guān)稅和貿(mào)易戰(zhàn)來打擊中國。而中國，選擇了死磕到底。

　　因為，眼前的這場紛爭，早已超脫了單純貿(mào)易摩擦的框架，演變成了一場暗流涌動、牽一發(fā)而動全身，關(guān)乎國家經(jīng)濟生死存亡的金融大戰(zhàn)。

　　為什么這么說？這場風(fēng)暴演變的底層邏輯是什么？我來給大家盤一盤。

　　先簡單給大家捋一捋，這場關(guān)稅大戰(zhàn)的進(jìn)展。

　　美東時間4月2日下午4點，懂王正式宣布向貿(mào)易國征收“對等關(guān)稅”。

　　什么叫“對等關(guān)稅"？意思就是，你收我多少，我就收你多少。

　　舉個不太恰當(dāng)?shù)睦樱拖駜蓚€小朋友互相報復(fù)，你打我一下，我也要打你一下。

　　但懂王這次的對等關(guān)稅并非真對等，官方公布了一個看起來很復(fù)雜且像模像樣的計算公式：

　　圖源：網(wǎng)絡(luò)

　　不過大家一算就知道了，綜合稅率基本等于=美方出口額-美方進(jìn)口額/美方進(jìn)口額。

　　圖源：網(wǎng)絡(luò)

　　按照這個邏輯，美國要對我國加征34%對等關(guān)稅。

　　被這么欺負(fù)可不行，中國率先開了全世界向?qū)Φ汝P(guān)稅的第一槍，宣布對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅。

　　川普一聽急了，繼續(xù)加碼，將此前宣布的34%“對等關(guān)稅”進(jìn)一步提高50%至84%。

　　你要戰(zhàn)便戰(zhàn)！

　　中國又在4月9日晚間對美國進(jìn)行了強烈反擊，宣布對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%。

　　4月10日深夜，80歲老頭等了一晚上電話，沒等來想要的回答，干脆又來了一個更瘋狂的后續(xù)，所有未實施“對等報復(fù)”的國家，都獲得了90天豁免。唯獨對中國的關(guān)稅從104%提高至145%。

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　　搞得美國17名法官聯(lián)名要求，川大爺去做個精神病鑒定。

　　即便如此，懂王還是一意孤行對中國區(qū)別對待，世界第一大和第二大經(jīng)濟體的貿(mào)易關(guān)系徹底陷入了僵局，短期內(nèi)再無緩和的可能。

　　要知道，貿(mào)易沖突不過是冰山一角，隨著關(guān)稅戰(zhàn)的持續(xù)升級，中美雙方經(jīng)濟聯(lián)系的各個層面都被卷入了漩渦。這場貿(mào)易戰(zhàn)，已經(jīng)演變成了一場沒有硝煙的金融戰(zhàn)。

　　對，現(xiàn)代國家之爭，到最后，本質(zhì)上都是金融戰(zhàn)。

　　說起這場關(guān)稅戰(zhàn)，你看表面，是美國在構(gòu)建關(guān)稅壁壘，實際上，是美國試圖利用金融霸權(quán)來鞏固全球控制力并深刻地打擊中國。

　　因為金融是中國相對薄弱而美國最強的環(huán)節(jié)，美國就是要利用關(guān)稅和貿(mào)易戰(zhàn)作為籌碼，來掀起一場金融風(fēng)暴。

　　具體來說，美國手里有三張牌可以打。

　　第一張是股市牌。

　　這一波，美國通過關(guān)稅壁壘推高中國出口成本，削弱相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期，造成了相關(guān)行業(yè)“衰退”的恐慌，導(dǎo)致股市低迷。

　　而股市低迷又進(jìn)一步影響了居民的消費，企業(yè)在股市的融資難度也急劇上升，發(fā)展面臨資金瓶頸。打亂中國近期一直在鼓勵消費，刺激經(jīng)濟的節(jié)奏。

　　同時，4月3日，國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)布報告，決定將中國主權(quán)信用評級“A+”調(diào)降至“A”來影響中國投資者以及國際資本對股市的信心。

　　而中國毫不猶豫選擇了硬剛。

　　4月7日清明節(jié)后第一個交易日，A股暴跌，打開交易軟件，能從雪片一樣的買單賣單中看出市場纏斗的激烈。

　　國家隊資金紛紛出手。不僅如此，眾多央企，國企、上市公司紛紛發(fā)布了回購公告，國務(wù)院國資委也公開表態(tài)，全力支持，大家都是一股子同仇敵愾我要買崩你的感覺，真真感受到一股“為國護(hù)盤”的悲壯感和刺激感。

　　這幾天，各大指數(shù)都在各路資金的支援下回血接近過半。

　　但反觀美國自己，就被反噬了。

　　美股一度蒸發(fā)了6.34萬億美元市值。海外的股民都很痛。

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　　從中獲利的大概只有川寶本寶和他的家族好友們。

　　前幾天他提前發(fā)了個推特，說現(xiàn)在是抄底的時候了。

　　沒多久就宣布推遲關(guān)稅?？纯聪旅鎯蓮垐D就知道玩的有多花。

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　　還利用總統(tǒng)身份，操縱美國股市搞內(nèi)幕交易。多只看漲期權(quán)合約都出現(xiàn)異常買入，這么粗糙的手法，應(yīng)該是團(tuán)隊成員向外透風(fēng)的結(jié)果。

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　　川普家族成員持有的頭寸，咱無法得知有多少，但連前任內(nèi)閣里面最會搞投資的妖婆佩洛西，估計也不敢明目張膽地這么干。

　　這哪里是一個國家領(lǐng)導(dǎo)人的行為，要說是一個妖股狗莊，一切就變得合理了。

　　接下來，再來說第二張牌，匯率牌。

　　中美匯率市場的攻防戰(zhàn)早就已經(jīng)悄悄開始。

　　4月9日，離岸人民幣跌破7.4，創(chuàng)下2015年匯改之后的新低。

　　要知道上一次人民幣匯率在7.4之上，還是18年前金融危機那會兒。

　　隨著貿(mào)易摩擦升級，全球市場大多因美國關(guān)稅的不穩(wěn)定性出現(xiàn)了恐慌情緒，導(dǎo)致日韓等國的貨幣對美元匯率走強，而我國作為出口大戶，受到的沖擊更為直接。

　　一方面，關(guān)稅壁壘導(dǎo)致中國出口企業(yè)訂單減少，外匯收入降低，市場上對美元的需求相對增加，對人民幣的需求則相應(yīng)減少，推動人民幣匯率下行。

　　另一方面，為了穩(wěn)住海外市場份額，人民幣匯率在一定程度上也出現(xiàn)了相對走弱的態(tài)勢。

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　　如果人民幣匯率確認(rèn)破位貶值，國內(nèi)經(jīng)濟將都面臨較大壓力，迫切需要更多政策舉措來對沖市場動蕩。

　　此時，降準(zhǔn)等政策手段很可能會成為我國穩(wěn)定經(jīng)濟與市場的重要選項。

　　最后，還有第三張牌，債券牌。

　　這也是特朗普最大的軟肋：美國國債收益率。

　　因為美聯(lián)儲一再提升債務(wù)上限，債務(wù)壓力促使特朗普不得不從關(guān)稅下手。

　　懂王的核心邏輯就是通過讓美國從貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)為貿(mào)易順差，化解債務(wù)，進(jìn)而提升美元負(fù)債的信用能力。

　　但這把猛藥下去副作用有點大，這幾天的關(guān)稅危機，刺激美國國債狠狠下跌。債券的價格和收益率成反比，所以30年期美債收益率一度超過了5%，

　　但最麻煩的是，接盤俠消失了，很多人都在恐慌拋售，包括日本在內(nèi)的大量央行資金和一些機構(gòu)也在拋售美國國債、收回現(xiàn)金，以應(yīng)對危機。

　　過去很多人都認(rèn)為美元是硬通貨，美債是無風(fēng)險的，都可以拿來避險。

　　但現(xiàn)在，如果接盤俠真的消失了，美國以債養(yǎng)債這個模式就玩不下去了，就跟生意人借新還舊一樣，現(xiàn)在銀行不借錢給你了，還要你還貸款，那這個生意崩盤的概率很高。

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　　所以，這不僅使美債在一級市場的發(fā)行愈發(fā)困難，還極大抽干了美元的市場流動性。很容易陷入流動性危機，引起踩踏。

　　這是傷人傷己的損招，但當(dāng)下這個歷史節(jié)點上，似乎，什么都有可能。

　　前兩天，大量因為股市虧損的對沖基金拋售了1000億美債，我預(yù)計美聯(lián)儲可能會出手，通過回購擴表等工具提供流動性。

　　美國最大的軟肋就是國債，如果借不到錢，就玩完了。

　　也是因為美國債券收益率的快速上升，讓川普產(chǎn)生極度恐慌，擔(dān)心金融核彈被啟動，才導(dǎo)致9日下午緊急做出讓步，并決定在未來90天內(nèi)暫停對大多數(shù)國家征收對等關(guān)稅。

　　所以作為美債最大的持有者之一中國，我們其實也是有制衡手段和底牌，大不了持續(xù)拋售美債損失一部分美債的收益來持續(xù)給美國還擊。

　　說實話，現(xiàn)在這種情況，很多人都在擔(dān)心，這場關(guān)稅豪賭會不會迅速演變成金融危機。

　　畢竟過去20年的兩次重大危機—2008年的全球金融危機和2020年的疫情，都是從經(jīng)濟不穩(wěn)定開始的。

　　這個擔(dān)憂，懂王當(dāng)然也有，但為什么他還堅持這么干？

　　因為關(guān)稅只是個工具，懂王背后有兩個目的，第一是解決美國內(nèi)部的財政危機，第二是應(yīng)對來自中國挑戰(zhàn)的手段。

　　先看美國內(nèi)部，長期產(chǎn)業(yè)空心化致美國財政困境，到現(xiàn)在已經(jīng)累積了36萬億的巨額債務(wù)，懂王非常想借關(guān)稅重塑制造業(yè)回流，增加稅收，緩解財政壓力。

　　再談應(yīng)對中國，過去三十年的全球化進(jìn)程，本質(zhì)上其實是利益的分層。

　　簡單來說就是，美國賺科技和金融的錢，發(fā)展中國家賺工業(yè)制造的錢，一小部分國家，比如俄羅斯，賺資源的錢。

　　但中國近年來憑借自身努力和資源優(yōu)勢，變成了唯一的“世界工廠”，還在不斷追趕美國的科技，沖擊美國霸權(quán)。

　　面對這個挑戰(zhàn)，懂王害怕了，認(rèn)為突破了極限，從合作者變成了對手。所以妄圖發(fā)動關(guān)稅、貿(mào)易戰(zhàn)來打破現(xiàn)有的國際秩序，既能通過加關(guān)稅直接增加美國的財政收入，又能遏制中國發(fā)展，維護(hù)美國在全球經(jīng)濟、科技等領(lǐng)域主導(dǎo)權(quán)，實現(xiàn)其所謂 “美國優(yōu)先”。

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　　但中國敢這么硬剛老美，也表明官方早已做好覺悟，我們已沒有選擇，接下去華山一條路，必然會倒逼中央財政擴大負(fù)債，大規(guī)模實打?qū)嵔o老百姓發(fā)錢/減負(fù)，強刺激國內(nèi)消費，這反而有利于恢復(fù)民間信心。

　　看懂了這個邏輯，你就能預(yù)判到，這場戰(zhàn)爭才剛剛開始，未來還會有各種拉扯和可能。

　　而身在金融戰(zhàn)局中的我們，該怎么做？

　　說幾個我的建議：

　　1，不要急著抄底，不管A股、港股、美股，還是任何其他暴跌的股市，現(xiàn)在的形式還不太明朗，尤其是美國，隨時會因為懂王隨意改口發(fā)生巨大的震動。

　　2，整體上低配權(quán)益類資產(chǎn)（股票），增配固收類資產(chǎn)（債券）

　　3，未來股票行業(yè)和板塊估計會出現(xiàn)大分化，如果你手上的股票屬于出口依賴性的行業(yè)，要考慮減倉，將資金重新分配到較穩(wěn)健的債券，或高股息等資產(chǎn)上，等市場更明朗后再加倉。哪怕可能會錯殺，也要堅持執(zhí)行下去，會是一個不錯的風(fēng)險控制手段。

　　4，如果你受不了股票的劇烈波動，就遠(yuǎn)離股市，投資債券，直接投資長期國債和短期國債跑贏通脹沒問題。

　　5，越是行情波動，越要學(xué)會分散配置，降低資產(chǎn)組合的相關(guān)性。

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　　比如，這次關(guān)稅沖擊帶來的全球股市和大宗商品波動，如果你之前做好了債券、理財以及股票，黃金的投資組合，在股市暴跌時，就算避免不了損失，至少不會那么慘。

　　之前我也和大家說過，我買的債券基金和年前換的美元都賺到錢了，算是在大跌行情中給自己一點安慰。

　　只有構(gòu)建多元化組合，讓自己在股票持倉上的頭寸到達(dá)一個舒服的狀態(tài)，就算來兩三個跌停板也無所謂的那種，才能讓自己的投資更從容，心態(tài)也才更強大。

　　6，如果一時看不清方向，也不要急躁，耐心等待，多留點活期資金，應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的更大風(fēng)浪。

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　　很明顯，這次關(guān)稅大戰(zhàn)，并不是什么一次性沖擊，而是老秩序崩壞，新秩序重構(gòu)的開始。是一場持久戰(zhàn)，更是一場金融戰(zhàn)。

　　在這個充滿變數(shù)的過程中，各個投資渠道都會受到持續(xù)的沖擊。此時此刻，手握現(xiàn)金就是保命符。

　　此次此刻，我不得不佩服，早早就手握大把現(xiàn)金的巴菲特。

　　早在一個月前，他就發(fā)出警告：高額關(guān)稅等同于宣戰(zhàn)。

　　戰(zhàn)爭一旦開啟，很難立刻停下來，一定會打到分出勝負(fù)停止。

　　這里拼的是中美雙方的實力與毅力，而不是大嘴巴。

　　誰是草臺班子，很快就會有答案。

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