特朗普的目標(biāo)，真的是為了讓美元貶值賴賬嗎？很多人現(xiàn)在有個(gè)說法，認(rèn)為特朗普一頓瞎雞兒胡鬧，就是想把美元打下去，通過美元貶值，向全世界賴賬。這個(gè)說法聽起來好像是那么回事，但是如果你去看里面詳細(xì)的邏輯，就會(huì)發(fā)現(xiàn)似是而非，根本不是那么回事。

所謂的美元貶值和美債賴賬，這中間具體的邏輯關(guān)系并不是線性的。我們過去通常所說的美元貶值賴賬，實(shí)際中間真正的對(duì)應(yīng)關(guān)系是通脹賴賬，因?yàn)槊纻杏写罅康拈L期國債，這種國債對(duì)應(yīng)的利率，回頭來看，總體上是低于真實(shí)的通脹增長水平的，所以說通脹稀釋了債務(wù)，而通脹又是貨幣貶值的一種體現(xiàn)，所以才會(huì)有貶值賴賬這么個(gè)說法。

但這里面有一個(gè)很容易被人忽略掉的細(xì)節(jié)，那就是這是一種長周期的操作手法。所謂長周期，就是可能在10年以上甚至幾十年的時(shí)間里通過溫和的通脹來稀釋債務(wù)。假如是在短時(shí)間里面通過美元快速貶值，引發(fā)惡性通脹，那不是稀釋債務(wù)，那只會(huì)引發(fā)美債拋售，資金撤離，市場崩盤。

所以這里面的關(guān)鍵，是周期的長短。真的要通過貨幣貶值，溫和通脹，來稀釋債務(wù)，需要更長的時(shí)間周期，并且持續(xù)的讓資金對(duì)美元保持信心，不斷流入，來買入美國國債，才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

現(xiàn)在美國股市下跌，美國國債被拋售，美元大幅貶值，這種情況，通常的說法叫股債匯三殺。

把股債匯三殺解釋成貶值賴賬，這是給特朗普強(qiáng)行挽尊，屬于美國版的低級(jí)紅高級(jí)黑，你們還是饒了特朗普吧。

其實(shí)就美國來說，它真正需要的，是在美國股市下跌的時(shí)候，資金進(jìn)入美國國債市場進(jìn)行避險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候一般的表現(xiàn)是股票下跌，因?yàn)楣善睂儆诟唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，大家會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)上升的時(shí)候賣出股票，然后去買入美元或持有美元現(xiàn)金，然后再以美元買入美國國債，這個(gè)時(shí)候的市場體現(xiàn)，就是美元指數(shù)會(huì)上漲，美國的國債價(jià)格也會(huì)上漲，而美國國債的收益率會(huì)下跌。

這對(duì)于美國就是一個(gè)比較完美的，由下跌風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的資金避險(xiǎn)模型，這在過去的歷次大的危機(jī)之中，也是多次出現(xiàn)過的一種走勢。

其實(shí)這個(gè)時(shí)候包括黃金在內(nèi)，也會(huì)出現(xiàn)下跌，因?yàn)樵谡嬲奈C(jī)模式中，人們最需要的實(shí)際上是流動(dòng)性，黃金雖然在避險(xiǎn)中有很多人會(huì)選擇，但實(shí)際上對(duì)于變現(xiàn)提供流動(dòng)性而言，黃金并不是一個(gè)很好的選擇。

像出現(xiàn)關(guān)稅大戰(zhàn)這種突發(fā)的狀況時(shí)，對(duì)美國來說，一個(gè)比較合適的情況，是美股大跌而美元指數(shù)走強(qiáng)，美國國債價(jià)格上漲，收益率下跌，同時(shí)黃金下跌，原油下跌。

而這一次真實(shí)的情況，卻是美股美債美元指數(shù)同步下跌，而黃金出現(xiàn)了上漲，原油出現(xiàn)了下跌。這實(shí)際上是資金在從美國撤出的表現(xiàn)。同時(shí)買入黃金，賣空原油，就是看淡未來的需求，同時(shí)對(duì)沖未來的風(fēng)險(xiǎn)。

所以這并不是一個(gè)美國所希望看到的走勢，而是資金在用腳，給美國投下不信任票。

美國如果真的想稀釋債務(wù)，最需要做的事情，尤其是在短期內(nèi)，實(shí)際上是發(fā)行低利率的長期國債，甚至是零利率的新國債，來替換過去的高利率國債。這樣就可以以舊換新，以低換高，來降低債務(wù)成本。

但現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，要發(fā)行低利率甚至零利率的新國債，怎樣才會(huì)有人來買呢？現(xiàn)在美國的實(shí)際利率還維持在4.5%左右，在這種情況下，實(shí)際上很難發(fā)行超低利率的國債。

以前美國搞過一段時(shí)間的零利率，在這種情況下就可以發(fā)行超低利率的長期國債。它需要向全世界傳遞一種信息加一種信仰。

這種信息，就是未來的利率會(huì)持續(xù)走低，將會(huì)長期維持在零利率，甚至是負(fù)利率的狀態(tài)，人們才會(huì)愿意去購買低利率的長期國債。

而一種信仰，就是需要資金相信，美國國債是全世界最穩(wěn)定最保險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，只有這樣資金才會(huì)為了安全性，寧愿犧牲收益率，也要大量配置美國國債。

這是傳統(tǒng)的降低美國發(fā)債成本的一個(gè)主要方式，然后再用長期的溫和通脹，貨幣貶值，來稀釋長期債務(wù)。但是你看特朗普現(xiàn)在的做法和實(shí)際的市場走勢，有哪一個(gè)是與這種操作相吻合的？所以說特朗普做空美元來稀釋債務(wù)，這明顯就是一個(gè)笑話。

說什么特朗普要重置美元，要用數(shù)字幣來取代美元，讓美債全部作廢，這種話基本上就是在瞎扯，在短期內(nèi)都沒有任何的可操作性，這話在酒桌上給不懂的人扯扯淡就罷了，真實(shí)世界的演繹邏輯不是這樣的。

所以反過來說，美國國債價(jià)格大跌，確實(shí)會(huì)給美國金融市場造成嚴(yán)重的威脅，因?yàn)槊纻墙鹑谑袌龅母菄H資金定價(jià)的錨，這里出問題，美國的金融市場是會(huì)出現(xiàn)驚濤駭浪的。這也是為什么美債大跌之后，特朗普的關(guān)稅大戰(zhàn)暫緩的一個(gè)原因。

像現(xiàn)在這個(gè)結(jié)果，對(duì)美國金融資本的打擊和對(duì)美國金融市場的穩(wěn)定之間，特朗普要如何權(quán)衡，這個(gè)才是他要考慮的事情。那種說他要顛覆美元顛覆現(xiàn)有金融市場邏輯的說法，那都不靠譜，很明顯已經(jīng)脫離了現(xiàn)實(shí)。