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摘 要

1、周末關稅政策反復。不論關稅最終是否生效，全球股票市場波動已明顯增加。最近現金流ETF和紅利國企ETF分別連續第2、第12個月官宣分紅。在短期波動難以避免的情況下，紅利類資產的吸引力或將延續。可以關注現金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）等具備較強防御屬性的紅利類資產。

2、短期市場波動加劇，但從長期角度看，AI仍可能延續其去年來的趨勢，繼續成為今年的投資主線之一。關稅貿易戰本質是中美大國對抗，利好國產替代的科技板塊，半導體自主可控邏輯有望直接受益，半導體產業鏈存在中長線的投資機會。近期科技波動較大，感興趣的投資者可以緊密跟蹤集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）等相關板塊的表現。

正 文

今天A股單邊上行，截至收盤，上證指數漲0.76%報，深證成指漲0.51%，創業板指漲0.34%。A股全天成交1.31萬億，較上個交易日1.39萬億略微縮量，市場逾4500股上漲。從盤面上看，黃金、創新藥、煤炭等板塊漲幅居前，家電、芯片等板塊略有回調。

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周末關稅政策反復。美國海關已于當地時間11日宣布，對集成電路、通信設備、智能手機、顯示模組等豁免征收所謂“對等關稅”。然而當地時間周日下午，特朗普在其社交媒體平臺Truth Social上聲稱仍將在所謂的“國家安全關稅調查中”對半導體和電子產品供應鏈“重點關注”。與先前截然相反的消息的發布，進一步加劇了外界對特朗普關稅計劃的困惑。

不論關稅最終是否生效，全球股票市場波動已明顯增加。隨著避險情緒抬頭，防御類資產在未來一段時間內或將有較好表現。現金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）今日以及過去5日間均有不同程度上漲。

來源：Wind

近期，現金流ETF和紅利國企ETF公告分紅。紅利國企ETF是國內首批合同中約定每月評估、按月分紅的紅利類ETF產品。自去年5月上市以來，截止至今日已經連續第12個月官宣分紅，也就是說在上市后的每個月都做到了分紅。現金流ETF自今年2月27日上市以來，也已連續兩個月官宣分紅。截至上周五，兩個產品的份額今年以來均實現了100%以上的增長。

來源：Wind

來源：Wind

國內政策方面，新“國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值公司有望提高分紅比例。展望后市，海外關稅政策以及世界政治、經濟格局的不確定性或仍將維持高位。在短期波動難以避免的情況下，紅利類資產的吸引力或將延續。可以關注現金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）等具備較強防御屬性的紅利類資產。（詳見）

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短期市場波動加劇，但從長期角度看，AI仍可能延續其去年來的趨勢，繼續成為今年的投資主線之一。

消息面上，中國半導體行業協會上周五發布關于半導體產品“原產地”認定規則的緊急通知，根據海關總署的相關規定，“集成電路”原產地按照四位稅則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。

此前，我國對于集成電路原產地的判斷主要是根據封測廠所在地決定，TI和ADI大部分產品未計入“美國進口”范疇。對集成電路原產地的判定追溯至晶圓廠所在地，將對自有晶圓廠多位于美國的TI和ADI造成較大沖擊，中低端產品將失去價格優勢。

目前用于光模塊產品的光芯片大部分采用IDM的生產模式，美日供應商居多，大多在本土流片，新規有望加速國產光芯片廠商的認證導入及份額提升。此外，模擬芯片國產化率較低，且全球前兩大模擬芯片企業均為美國廠商。我國模擬芯片企業近幾年加大研發投入，且模擬芯片采用成熟制程，國內產能充足，具有國產替代的能力和空間。

基本面上，根據SIA的數據，2025年2月全球半導體銷售額為549.2億美元，連續16個月同比增長。其中中國半導體銷售額為150.6億美元，同比增長5.6%。存儲方面，2月DRAM合約價與1月持平，NAND Flash合約價回升，3月DRAM現貨價上漲。TrendForce預計今年二季度DRAM因下游客戶庫存去化順利，合約價跌幅將收斂。NAND Flash因供應商減產奏效和買方回補庫存，合約價將逐步回升。

來源：Wind，SIA，國信證券經濟研究所

關稅貿易戰本質是中美大國對抗，利好國產替代的科技板塊，半導體自主可控邏輯有望直接受益。后續特朗普政府對中國的科技制裁力度或持續加大，科技板塊自主可控的重要性將進一步提升，國產替代邏輯存在持續催化，半導體產業鏈存在中長線的投資機會。近期科技波動較大，感興趣的投資者可以緊密跟蹤集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）等相關板塊的表現。

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· 風險提示 ·

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。