周二，宜讀干貨。

今天，富二想來聊聊，在本輪中美貿易摩擦中，站上“風口浪尖”的半導體產業鏈。

它為什么重要？先看數據：2024年，我國集成電路的進口額約為3860億美元，占我國進口總額的近15%。自2008年以來，我國對集成電路的進口額呈穩步上升態勢；近年來，在進口總額中所占的比重也基本穩定在15%左右。

數據來源：海關總署，統計區間為2008年至2024年。

上至晶圓制造、測試封裝等環節，下達醫療器械、通信及通訊設備、計算機、國防裝備，都以集成電路為中心、向上下游輻射開來。芯片被譽為“工業糧食”，而集成電路則是芯片的核心，串聯起一張繁復的產業網絡。

國產替代+海外產業鏈遷移

芯片領域難被卡脖子？

近兩周，來自太平洋東岸的爆炸性消息不斷，美國對華關稅已從34%“節節攀升”至145%。正值“關稅戰”不斷升級之際，我國出臺的一則新規更如巨石入水：4月11日，中國半導體行業協會發文通知，將集成電路的流片地認定為原產地。一時間激起千層浪，令眾人直呼：“這招高啊！”

要想看明白這番操作到底“高”在哪兒，就要先搞懂啥叫“流片”。富二拿出一條簡化版的芯片產業鏈，給客官們解釋一下。

一般來說，集成電路的生產流程分為設計、制造和封裝三大環節，而流片（Tape Out）就類似于“試生產”。就像是服裝廠按照圖紙生產衣服一樣，集成電路在完成設計之后，也要先“打樣”看看，符合要求、通過測試，才能繼續進行大規模生產。

那問題來了，中國半導體行業協會的這一紙通報，究竟意味著什么呢？在此之前，集成電路的“原產地”認定標準比較模糊，但此次明確了“流片地即原產地”后，我國在進口集成電路時，將能更好地判定其原產國及相適用的關稅稅率。舉幾個例子來幫助大家理解——

1

IC設計→晶圓流片→制造及封裝，全流程都發生在國內，原產地即為中國；

2

我國進口自美國生產的晶圓，并在國內進行封裝，原產地仍為美國；

3

某東南亞國家進口自美國生產的晶圓，并在其國內進行封裝，原產地仍為美國。

針對2）、3）這兩種情況，根據最新政策，我國要對出口國征收基礎稅率之上額外再加125%的關稅。這會對中美——全球最主要的芯片消費國和出口國——造成怎樣的影響？

2024年，我國自美進口集成電路的金額約為118億美元，占比僅有3.1%（海關總署）。雖然美國半導體廠商對華的直接出口金額較小，但它們往往借道中國臺灣、韓國、馬來西亞、日本、越南等國家或地區的代工廠，來實現對中國的間接出口。因此，按照“流片地即原產地”規則，美國的晶圓即使拿到東亞、東南亞國家去大批量生產并進行封裝測試，原產地也是美國，適用的也是125%的加征關稅稅率。

此舉一出，美國緊急豁免了半導體、手機、電腦等眾多商品的“對等關稅”；雖然后來又有信息稱“關稅豁免僅為暫時性質，未來仍會開征‘半導體關稅’”。但無論采取何種對華關稅政策，“原產地認定規則”或都會利好國內晶圓制造環節，并促使部分國際半導體廠商將晶圓流片環節遷址海外。

AI浪潮+算力需求高企

國產化進程助力投資

芯片領域競爭正酣，但科技板塊的星辰大海卻遠不止于此。在文章的一開篇，富二就說過，芯片是“工業糧食”，貫穿著現代工業中的眾多產業鏈。當國產替代的號角在半導體領域吹響，一場更宏大的“數字革命”正在悄然鋪開：算力需求狂飆催生數據基建浪潮，5G+物聯網編織萬物智聯生態，汽車芯片鍛造智能車的“心臟”與“大腦”……這些看似獨立的賽道，實則被一條“硬科技”主線緊密串聯著。

從半導體到AI應用，從云計算到智能駕駛，每個細分領域的突破都在為整個科技生態注入動能。因此眼下，科技板塊的短期回調更像是長期布局的窗口期。落實到投資上，客官們都有哪些可選項呢？咱們接著奏樂，接著盤！

首先，如果要看芯片相關的投資標的，富二家旗下共有2只芯片主題ETF、1只布局科創板企業成長機遇的ETF。

科創綜指ETF富國以上證科創板綜合價格指數為跟蹤標的，根據Wind三級行業分類，標的指數中半導體產品、半導體材料與設備的權重分別為30.6%和7.8%，除此之外還有醫藥生物、電力設備等科技成長行業，對科創板的刻畫較為全面。

數據來源：Wind，截至2025-04-15；僅為節點數據，可能根據指數編制方案及市場情況發生調整。

另外，在主動權益基金方面，富二家也有不少產品對科技保持著關注。比如——

由徐智翔管理的富國匠心成長（019347/019348）和富國新材料新能源（009092/014243）

富國匠心成長2024年年報：持倉方向主要集中在科技創新和新消費領域。

富國新材料新能源2024年年報：主要倉位依然堅守在AI領域，特別是機器人板塊，核心倉位集中到確定性較高的供應鏈公司，此外，算力從海外鏈切換到國產鏈，新能源則持有部分龍頭和新技術方向持倉。

由孫權管理的富國新興產業（001048/015686）

2024年年報：展望2025年，本產品繼續專注于人工智能和半導體行業。

由吳棟棟管理的富國新活力（004604/004605）

2024年年報：AI、電網、儲能和風電產業鏈還將保持較高倉位配置，出口鏈也在積極尋找風險落地后的機會，并積極跟蹤后續財政政策，尋找有望受益于財政發力的內需方向。

注：上述配置觀點均來源于各基金2024年年報，時間截至2024年12月31日。

滿滿的工具箱已就位，歡迎客官們Mark！

風險提示：以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，且可根據市場情況變化而調整。基金有風險，投資需謹慎。請投資者詳細閱讀產品法律文件，根據自身風險承受能力審慎決策。投資者投資指數基金，請關注指數基金投資風險，包括但不限于標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等。

-#日富一日科技板塊-

各位客官，你們看好科技板塊的投資機會嗎？目前打算用何種方式布局呢？歡迎留言分享～

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本活動截至2025年4月15日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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