作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

近期，上海市場監督管理局官網發布消息，衢州工業控股集團有限公司已與北京睿匯海納科技產業基金達成協議，收購一道新能源科技股份有限公司17.46%的股份，并計劃獲得創始人劉勇及其一致行動人的表決權。

交易完成后，衢州工控將掌握不少于34.05%的表決權，取代劉勇成為一道新能的實際控制者。這一變動意味著這家全球組件出貨量第八的光伏企業將轉為國資控股。

作為光伏領域的后起之秀，一道新能自2018年創立以來發展迅猛，營收從2021年的19億元快速增長至2023年的227億元。然而，在行業下行的大環境中，該公司去年撤回IPO申請后一直面臨資金壓力。

此次衢州國資的介入，不單是一次簡單的股權交易，更是反映了當前光伏產業在產能過剩背景下加速重組的現實。

一道新能源科技股份有限公司總部位于浙江衢州，成立于2018年8月，專業從事高效太陽電池、光伏組件及系統應用的研發、制造和銷售及電站投資與建設。

一道新能在六年時間里實現了令人矚目的發展。InfoLink Consulting數據表明，該公司組件出貨規模在2023年躋身全球第九，2024年上半年更是提升至全球第八位。

一道新能在TOPCon技術方向的投入取得顯著成果，2023年其TOPCon4.0電池轉換效率達26.33%，在大面積電池領域創下行業新高。

但快速擴張也帶來了隱患，財務數據顯示，一道新能2021至2023年的資產負債率始終維持在86%以上，明顯高于行業平均水平。截至2023年年底，公司可用現金只有31.46億元，而債務負擔達29.4億元，財務狀況令人擔憂。

值得關注的是，公司業務高度集中于少數幾家大客戶。2023年數據顯示，三峽集團貢獻了一道新能近三成的收入，而前五大客戶合計占比達六成。這種依賴使公司在市場波動時面臨較大風險。

2023年12月，一道新能申請創業板上市，希望募集25億元用于產能擴張和流動資金補充。但在2024年8月，公司主動終止IPO進程。

根據招股材料分析，組件價格下降5%就可能導致公司利潤總額下滑183.68%。而中國光伏行業協會發布的數據表明，2024年上半年組件價格已經下跌超過15%，這對公司經營構成嚴峻挑戰。

衢州工控對一道新能的收購，是近期光伏行業資本運作的典型案例。

類似的還有浙能集團入股中來股份、廈門建發接手中利集團、通威收購潤陽股份等。這些案例表明，在行業低迷期，資金雄厚的國企正在成為光伏民營企業的重要支撐。

對一道新能來說，國資背景將提供多方面支持。首先是解決融資難題，衢州工控作為市國資委全資控股公司，能夠幫助一道新能拓寬融資渠道。其次是增強市場競爭力，由于一道新能主要客戶為國央企，國資身份有助于深化這些合作關系。

從整個行業看，這波整合源于光伏產能過剩的現實。近年來，企業紛紛擴產導致市場供過于求，同時行業正經歷從PERC向TOPCon的技術轉型。

中國光伏行業協會的研究顯示，2023年PERC電池仍占市場73%，而頭部企業卻在大力擴張TOPCon產能，使行業面臨結構性過剩。

在此背景下，行業整合成為必然趨勢。統計表明，2024年上半年光伏行業已有33家企業虧損，總額近200億元。

市場曾傳出寧德時代考慮收購一道新能的消息，雖未成功，但展現了儲能企業向光伏延伸的戰略意圖。

衢州國資接手一道新能，既解決了一家有潛力企業的燃眉之急，也代表了光伏行業新一輪整合的開始。

隨著市場持續調整，行業并購活動預計將增多，這既是市場出清的過程，也是光伏產業走向成熟的必經之路。

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