深度報(bào)道｜EDITORIAL

剛剛過去的一個季度內(nèi)，LVMH集團(tuán)時裝和皮具部門的銷售額下降了5%，拖累整個公司，致使業(yè)績低于預(yù)期。DIOR創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)變更成為LVMH集團(tuán)目前需要處理的最緊迫事項(xiàng)。

*撰文/包韻

4月14日，LVMH集團(tuán)發(fā)布了2025財(cái)年第一季度業(yè)績報(bào)告，營收同比下降2%至203億歐元，剔除貨幣和范圍變化的影響，在有機(jī)基礎(chǔ)上同比下降3%。整體數(shù)字低于分析師們普遍預(yù)期，此前行業(yè)預(yù)測LVMH集團(tuán)將在第一季度達(dá)到2%的增長。

這主要來自其核心業(yè)務(wù)的下滑，時裝和皮具部門的銷售額下降了5%，下滑幅度遠(yuǎn)大于分析師曾預(yù)測的下降1%到2%。

LVMH集團(tuán)2025年Q1各部門營收

截止2025年3月31日

2024年

收入

報(bào)告內(nèi)

同比增長

有機(jī)

同比增長

占比份額

葡萄酒與烈酒

-8%

-9%

6%

時裝與皮具

-5%

50%

香水與美妝

0

11%

腕表與珠寶

1%

0

12%

精選零售

0

21%

總額

100%

（單位：億歐元）

幾乎每個部門都在下滑，葡萄酒和烈酒部門有機(jī)收入下降了9%，時裝和皮具部門下降了5%，精選零售下降了1%，香水和化妝品下降了1%。只有腕表和珠寶部門的銷售持平，受BVLGARI百年慶的推動。

按區(qū)域市場來看，亞洲是表現(xiàn)最差的地區(qū)，日本的銷售額下降了1%，包括中國市場在內(nèi)的亞洲其他市場的銷售額下降了11%。美國的銷售額下降了3%。

值得注意的是，占LVMH集團(tuán)總收入24%的美國市場在2024年四個季度均呈增長態(tài)勢，對該集團(tuán)在2024年的穩(wěn)定表現(xiàn)作出了貢獻(xiàn)。因而，該市場自今年2月呈現(xiàn)消費(fèi)疲軟后，不僅導(dǎo)致LVMH集團(tuán)在該市場第一季度業(yè)績下滑，更對整個集團(tuán)的業(yè)績增長造成了一定程度的影響。

LVMH集團(tuán)2025年Q1各地區(qū)營收

截止2025年3月31日

2024年收入

同比增長

占比份額

歐洲

（除法國）

15%

法國

12%

8%

美國

24%

日本

9%

亞洲

（除日本）

-11%

30%

其他

6%

14%

總額

100%

（單位：億歐元）

加拿大皇家銀行分析師Piral Dadhania警告稱，「基于這些結(jié)果，投資者對奢侈品業(yè)潛在需求復(fù)蘇的擔(dān)憂可能會放大。」

花旗銀行的分析師Thomas Chauvet表示，LVMH集團(tuán)所傳達(dá)出來的「謹(jǐn)慎基調(diào)」可能會進(jìn)一步拖累該公司的股價：「因?yàn)槿藗冊絹碓綋?dān)心，該集團(tuán)的頂級品牌和利潤貢獻(xiàn)者（Louis Vuitton、DIOR、Tiffany和BVLGARI）不再實(shí)現(xiàn)最佳增長，而烈酒類別可能面臨更多的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)和消費(fèi)行為的變化。」

此外，鑒于LVMH集團(tuán)的行業(yè)領(lǐng)頭羊地位，其業(yè)績也可能對近期奢侈品行業(yè)產(chǎn)生更廣泛的負(fù)面影響。原本這家法國奢侈品巨頭在2024年第四季度的有機(jī)收入增長了1%，其時裝和皮具業(yè)務(wù)部門僅下降了1%，增加了該行業(yè)連續(xù)改善的希望。

此外，在LVMH集團(tuán)的時尚部門創(chuàng)意主腦更替業(yè)加劇了行業(yè)的憂慮。該集團(tuán)正在努力重塑其創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)，Kim Jones離開該集團(tuán)，DIOR和FENDI的新創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)?wèi)叶礇Q。Jonathan Anderson離開LOEWE后，新任創(chuàng)意總監(jiān)Jack McCollough和Lazaro Hernandez能否接續(xù)其創(chuàng)造的業(yè)績神話也是行業(yè)關(guān)心的問題。CELINE新任創(chuàng)意總監(jiān)Michael Rider的首個系列也遲遲未定發(fā)布時間（據(jù)近期內(nèi)部消息稱，或?qū)⒂?月展示）。Givenchy在3月份推出了Sarah Burton的首個系列，其市場反響還有待觀察。

LVMH集團(tuán)沒有公布單個品牌的數(shù)字，分析師們認(rèn)為Louis Vuitton的表現(xiàn)略高于該部門的平均水平，但DIOR的表現(xiàn)受到市場宏觀經(jīng)濟(jì)更深的影響。Bernstein分析師Luca Solca表示：「DIOR是時裝和皮具部門最棘手的問題——創(chuàng)意負(fù)責(zé)人調(diào)整的進(jìn)展依然遲緩。」

DIOR對未來的規(guī)劃三緘其口，但據(jù)多方消息稱，品牌計(jì)劃任命Jonathan Anderson為同時執(zhí)掌男女裝雙線的創(chuàng)意總監(jiān)。今年3月，Jonathan在LOEWE離任前，已跳過了兩場LOEWE的成衣發(fā)布會，其個人品牌JW Anderson的男女裝走秀也一并取消。有知情人士透露，Jonathan Anderson正在通過平行工作室（parallel studio）緊鑼密鼓地籌備對DIOR的接管。若消息屬實(shí)，這將是DIOR歷史上首次由同一設(shè)計(jì)師統(tǒng)籌男女裝。在正式任命之前，DIOR預(yù)計(jì)將舉辦兩場由現(xiàn)任女裝創(chuàng)意總監(jiān)Maria Grazia Chiuri主持的時裝秀（分別在京都和羅馬）。

截止發(fā)稿，LVMH集團(tuán)市值跌至2552億歐元，相較行業(yè)第二的Hermès集團(tuán)之2542億歐元的市值，已非常接近。

LVMH集團(tuán)是第一家公布第一季度業(yè)績的歐洲大型奢侈品公司，Hermès定于4月17日公布，開云集團(tuán)定于4月23日公布，歷峰集團(tuán)預(yù)計(jì)將于5月16日發(fā)布。