本文來源：時代商學院 作者：陳麗娜

來源|時代商業研究院

作者|陳麗娜

編輯|鄭琳

由日資企業島田化成株式會社（下稱“島田化成”）創辦而來，在股權剝離后仍與原實控人島田健一及其家屬存在諸多往來，哈爾濱島田大鵬工業股份有限公司（下稱“大鵬工業”）與島田家族有何淵源？

根據招股書，大鵬工業由日本企業島田化成于2005年3月8日成立。2014—2015年，島田化成實控人島田健一以“半賣半送”方式向李鵬堂夫婦轉讓股權，但3500萬元股權轉讓款僅實付1784萬元。

2019年，大鵬工業在日本設立控股子公司島田化工機株式會社（下稱“島田化工機”），島田健一之子持股49%。此后雙方合作緊密，島田化成曾連續三年位列大鵬工業的前五大客戶。然而到了2023年合作卻戛然而止，大鵬工業境外收入竟也歸零，其境外業務開拓能力存疑。

同時，島田健一退股后仍從大鵬工業控股子公司島田化工機領取高額薪酬。此外，島田家族與大鵬工業還存在代收代付薪酬的情況，其財務內控合規性有待加強。

截至2025年4月17日，大鵬工業申請北交所上市的進程仍較為緩慢，2023年11月14日遞交申請后，目前仍處于問詢階段。其未來上市前景引人關注。

3月21日、4月17日，就與原股東股權交易合理性、境外市場開拓能力等相關問題，時代商業研究院向大鵬工業發送郵件并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

與原日資股東存在利益往來，實控人李鵬堂之妻獲贈三成股權

根據招股書，大鵬工業起初是一家日資企業，主營業務為工業精密清洗領域專用智能裝備，實控人為島田健一。同時，島田健一也是日本企業島田化成的實控人，島田化成持有大鵬工業100%的股權。

2001年10月至2005年12月，李鵬堂在哈爾濱島田春鳥化工有限公司任職總經理，其間其結識了島田健一。2005年3月，李鵬堂開始在大鵬工業任職，之后的20年里，李鵬堂歷任大鵬工業執行董事、董事、董事長、總經理等職位。

2014年，島田健一因年齡、個人規劃等決定轉讓大鵬工業的所有股份。島田健一與李鵬堂商議由其受讓島田化成所持有大鵬工業的全部股權。其中，30%的股權轉讓給李鵬堂持股82.19%的企業西藏博德工業有限公司，其余70%的股權轉讓給李鵬堂配偶Xinyu Cui。

2014年4月，島田化成將其持有的70%的股權以定價3500萬元轉讓予李鵬堂的配偶。令人不解的是，島田化成僅收取1784萬元，其余價款免于支付，相當于“贈送”大鵬工業 34.32%的股權。

根據第一輪問詢回復，大鵬工業對此解釋，李鵬堂為大鵬工業的發展作出巨大貢獻，為股東帶來良好回報，得到島田化成的實控人島田健一的認可。各方通過協商達成一致意見，具有合理性。

此后在2019年，大鵬工業在日本設立了控股子公司島田化工機。值得注意的是，島田健一之子島田遼二郎持有島田化工機49%的股權。

2020年開始，大鵬工業通過島田化工機進入日本市場。2020—2022年，島田化成均位列大鵬工業的前五大客戶，雙方合作金額分別為2231.64萬元、2146.17萬元、2091.28萬元，營收占比分別為10.75%、12.81%、8.45%。

然而，2023年雙方的合作并未繼續。2022年11月，大鵬工業僅以26.79萬元的低價，把島田化工機的所有股權轉讓予島田遼二郎。時代商業研究院發現，根據招股書，截至2022年9月30日，島田化工機的總資產為613.11萬元。雙方股權轉讓的定價公允性存疑。

在招股書中，大鵬工業表示，本次股轉的定價是依據島田化工機截至2022年9月30日經審計的凈資產值為49.86萬元，50.5%的股權對應凈資產則為25.18萬元。經雙方協商，島田化工機50.5%股權的轉讓價格為520萬日元，按照當日中間匯率約合人民幣25.62萬元。

在大鵬工業退出島田化工機之后，2023年上半年，島田化成也不再為其前五大客戶。更令人驚訝的是，2023年上半年，大鵬工業來自境外的收入也為零。以此來看，大鵬工業境外業務或對“島田家族”及其持股企業的依賴較大，其獨立開拓境外客戶的能力令人懷疑。

原實控人退股后仍領超百萬元薪酬，顧問身份自相矛盾

大鵬工業與島田家族的利益糾葛還不止于此。在島田健一轉讓股權退出大鵬工業后，其還從大鵬工業的子公司島田化工機領取超百萬元的薪酬。

根據招股書，大鵬工業稱，島田健一在日本汽車行業具有一定的業務資源，為拓展業務，島田化工機聘請島田健一擔任其銷售顧問。2020—2022年，大鵬工業通過島田化工機向島田健一支付的銷售顧問費分別為40.61萬元、52.05萬元、28.17萬元，三年支付的薪酬合計為120.83萬元。

時代商業研究院發現，在第一輪問詢回復文件中，大鵬工業又稱島田健一在島田化工機領取的是財務顧問費，其招股書和問詢回復中的說法“打架”。

此外，根據招股書，島田化成的股權結構顯示，截至招股書披露日（2023年11月14日），島田艷子持有島田化成27.40%的股權。同時，島田艷子也是島田健一的母親。2020年5—11月、2021年1—2月，島田化工機存在受島田化成委托代付款的情況，向島田艷子匯款的金額分別合計為19.32萬元、5.92萬元。

不僅如此，根據第一輪問詢回復，大鵬工業表示，2021年6月，因不同銀行在換匯手續費方面存在差異，島田健一臨時幫助島田化工機兌換一筆外匯。

值得注意的是，2023年上半年，島田健一不再從島田化工機領取顧問費，而巧合的是，也正是在同一時期，大鵬工業的境外收入驟降為零。大鵬工業原合作的境外客戶為何沒有繼續與其合作，大鵬工業是否依賴島田家族開拓境外業務，上述問題也引起了北交所的注意。

在第一輪問詢中，北交所提問大鵬工業對島田化成是否存在重大依賴，停止與島田家族的合作后是否具備獨立的境外業務開拓及獲客能力。結合前述情況，大鵬工業應在招股書中充分揭示“境外業務開拓風險”。

大鵬工業對此解釋，其來自島田家族的業務毛利額總計為1025.20萬元，扣除因境外業務產生的匯兌損益影響后為636.01萬元，約占其毛利總額的2.69%，金額和比例較低。此外，大鵬工業認為其與島田家族交易定價公允，與島田家族開展的業務不對經營業績構成實質影響，故其對島田化成不存在重大依賴。

同時，大鵬工業稱其具備獨立的境外業務開拓及獲客能力，產品的技術水平已經能夠滿足三菱汽車、五十鈴等日本大型車企的需求，也與之建立了合作關系。

不過，時代商業研究院好奇的是，在建立了合作之后，大鵬工業2023年上半年的境外業務收入為何為零？這仍有待大鵬工業進一步解釋。

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