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4月15日，北汽藍谷（600733.SH）新能源科技股份有限公（以下簡稱北汽藍谷）發布公告稱，近日辦理完成法定代表人變更的工商登記信息變更手續，并取得了北京經濟技術開發區市場監督管理局換發的《營業執照》，張國富成為北汽藍谷法定代表人。

值得一提的是，在上個月，北汽藍谷公告宣布了一系列的高層人事變動，原公司經理張國富升任董事長，原副經理劉觀橋升任經理，北汽藍谷還聘任資深投行人士喬元華擔任董事會秘書。

子公司北京新能源汽車股份有限公司（以下簡稱北汽新能源）2024年實現銷量11.39萬輛，同比增長23.53%；2025年第一季度，累計銷量2.77萬輛，同比增長173.8%。

盡管銷量持續增長，但虧損依舊是北汽藍谷面臨的難題。2020年-2023年，北汽藍谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54億元。加上北汽藍谷預計的2024年虧損-69.5億元到-65億元，其5年時間累計虧損至少290億元。

新任管理層能否將北汽藍谷帶出困境？

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高層頻繁變動●

時間回到2024年7月，代康偉、張國富分別接任北汽藍谷董事長、經理，劉觀橋任副經理。資料顯示，代康偉2008年便進入北汽工作，是技術派出身。2021年4月，代康偉任北京新能源汽車股份有限公司總經理。2021年6月至2024年7月，任北汽藍谷新能源科技股份有限公司總經理、董事。

而在就任北汽藍谷董事長一職不足一年，代康偉就申請辭職。2025年3月，北汽藍谷發布公告稱，代康偉因工作調整原因，不再擔任公司十一屆董事會董事、董事長、董事會戰略委員會主任委員、董事會提名委員會委員、董事會薪酬與考核委員會委員職務,辭職后將不再擔任公司任何職務。同時，趙冀因工作調整原因，不再擔任公司董事會秘書職務，辭職后將不再擔任公司任何職務。

同時，原公司經理張國富升任為公司十一屆董事會董事長，同時兼任董事會戰略委員會委員、董事會提名委員會委員、董事會薪酬與考核委員會委員，并擔任董事會戰略委員會主任委員職務。董事會同意提名劉觀橋為董事候選人，聘任其為公司經理；喬元華為公司董事會秘書，目前尚未取得董事會秘書任職培訓證明，其承諾將參加上海證券交易所舉辦的最近一期董事會秘書任職培訓，現暫由公司董事長張國富代行董事會秘書職責。

新任董事長張國富畢業于北京理工大學項目管理專業，是高級工程師，在北汽工作20余年，先后在北汽福田、北京海納川汽車部件、北京汽車股份汽車研究院、北汽集團越野車等擔任職務，有豐富的管理經驗和技術背景。新任公司經理劉觀橋曾在多個車企任職，有著豐富的一線營銷經驗；喬元華從事投資銀行業務近15年。

而高管變動頻繁已是北汽藍谷的常態。同花順iFinD數據顯示，從2018年上市至今，北汽藍谷分別更換了6任董事長和7任總經理。其中，公司董事長任職時間最短的4個月左右，公司總經理任職時間最短的3個月左右。

新的管理層能否穩定，持續帶領北汽藍谷發展也是未知數。

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銷量增長虧損擴大●

2021年-2024年，北汽藍谷子公司北汽新能源的銷量分別為2.61萬輛、5.02萬輛、9.22萬輛、11.39萬輛，分別同比增長0.82%、92.06%、83.69%、23.53%。2025年第一季度，北汽新能源累計銷量2.77萬輛，同比增長173.8%。

盡管銷量持續上漲，但北汽新能源與頭部的差距仍然明顯。據乘聯會數據，2025年前三季度，比亞迪汽車零售銷量69.62萬輛，吉利汽車32.18萬輛，排在第十名的鴻蒙智行銷量也有7.94萬輛，是同時期北汽新能源的超2倍。

事實上，為了拉動銷量，北汽藍谷在營銷的費用逐漸上漲。2021年-2023年，北汽藍谷銷售費用分別為16.72億元、19.92億元、19.98億元，分別同比增長65.83%、19.15%、0.34%。2024年上半年，北汽藍谷銷售費用9.21億元，同比增長1.41%。

但北汽藍谷的研發投入明顯不及銷售費用。2021年-2023年，北汽藍谷的研發費用分別為12.08億元、12.49億元、11.86億元，分別同比增長24.14%、3.37%、-5.08%。2024年上半年，研發費用6.57億元，同比增長22.7%。

由于銷量遠未達到規模效應，北汽藍谷也處于虧損之中。北汽藍谷預計2024年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-69.5億元到-65億元；預計2024年年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-73.5億元到-69億元。

北汽藍谷表示，業績預虧的原因為，新能源汽車行業競爭態勢愈發激烈，價格戰持續升級，擠壓利潤空間；公司通過多渠道、多維度的營銷策略，積極塑造和提升品牌形象，同時不斷加大技術研發和產品升級力度的投入，對公司短期業績產生一定影響；公司產品矩陣多元化，銷量正經歷著迅速增長的階段，然而由于規模經濟尚未完全體現，產品成本持續承壓。

2020年-2023年，北汽藍谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54億元。若加上北汽藍谷預計的2024年虧損，其5年時間累計虧損至少290億元。

同時，截至2024年第三季度末，北汽藍谷短期借款達38.84億元，一年內到期的非流動負債38.59億元，貨幣資金為37.16億元，其資產負債率也高達92.31%，達上市以來最高水準。

北汽藍谷也需要北汽集團的幫助。2025年3月，北汽藍谷發布公告稱，根據經營發展需要，公司與北京汽車集團財務有限公司擬簽訂《金融服務框架協議》，由財務公司向公司及子公司提供存、貸款等金融服務，有效期為三年。

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加快產品布局●

進入2025年，北汽藍谷的改革加快。

2月12日，北汽藍谷發布公告，擬將2023年向特定對象發行股票的部分募投項目結項及變更、部分募投項目進行金額調整。北汽藍谷在這次調整中，停止開發部分純電車型，優先推出增程車型。

幾天后，北汽藍谷又發布公告稱，為進一步聚焦新能源汽車主業，強化品牌在市場中的辨識度與影響力，公司擬將中文名稱由“北汽藍谷新能源科技股份有限公司”變更為“北汽極狐新能源汽車股份有限公司”。

一個月后，北汽藍谷公告稱，經研究，十一屆五次董事會通過的《關于變更公司名稱暨修訂<公司章程>的議案》不再提交股東大會審議。北汽藍谷改名一事或暫時擱置。

目前，北汽藍谷有極狐、BEIJING和享界。極狐成為銷量增長的主要推動力，2024年，極狐累計銷量81017輛，同比增長169.91%，2025年一季度銷量同比上漲699.87%。

極狐的銷量正在上漲，北汽藍谷的另一重心放在了享界上。但享界已面臨銷量下滑的局面。懂車帝數據顯示，2024年10月-2025年2月，享界S9的銷量分別為1980輛、1058輛、1192輛、643輛、622輛、751輛。

4月16日，在華為鴻蒙智行新品發布會上，享界S9增程版發布。張國富表示，北汽All in享界，將超百億專項投資用于新能源專屬平臺研發與試驗體系，享界超級工廠引入行業領先的數字化柔性生產線、AI質量檢測中心和ADS智駕標定中心，旨在打造豪華轎車。

平安證券在研報中表示，享界S9增程版售價為39.98萬元起，相比純電版售價低9萬元，定價超預期。在配置方面，S9增程版（53.4度電池版本）純電續航365km，綜合續航1355km，此外S9增程版與2025款問界M9（參數丨圖片）一樣，智駕感知硬件升級到四顆激光雷達。考慮到S9增程版的售價以及增程車型相比純電車型的銷量更高，S9增程版的銷量水平會比純電版有較大幅度提升。

但目前，鴻蒙智行的陣營正在擴大。據媒體報道，4月，鴻蒙智行發布三款新產品，包括全新車型問界M8、享界S9增程版以及智界R7增程新版本。同時，尊界S800公布了內飾設計；SAIC尚界品牌也首次官宣，將在年內發布第一款車型。有媒體統計，鴻蒙智行2025年在售車型或將超過10款，較去年幾乎翻倍。這也表明，享界S9面臨著鴻蒙智行內部的資源分配以及差異化發展問題。

對新一任管理層來說，盡管北汽藍谷的銷量持續增長，但銷量規模不及頭部，遠未達到規模效應，因此公司目前依舊面臨著持續虧損的局面。如何完善產品矩陣，進一步提高銷量，以實現扭虧為盈，將是他們的挑戰。

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）