【盤面分析】

關(guān)稅大戰(zhàn)對(duì)全球各行各業(yè)的影響不言而喻，A股金融市場(chǎng)相對(duì)于2018年明顯有著更強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，主力資金通過(guò)指數(shù)ETF的購(gòu)買已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高了，這也表明主力護(hù)盤的良苦用心。由于貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)外需造成的影響已經(jīng)形成，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行，需要貿(mào)易爭(zhēng)端緩和，或者更大級(jí)別的對(duì)沖政策。之后市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)主要集中在中美和談，這也將會(huì)決定今年A股的大行情走勢(shì)，不管是金融市場(chǎng)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這對(duì)于市場(chǎng)的影響都是巨大的。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)2025 年3 月社零數(shù)據(jù)增速環(huán)比回升，主要系“以舊換新”政策擴(kuò)大范圍以及居民消費(fèi)信心修復(fù)。展望2025 年隨著中美關(guān)稅沖擊影響，預(yù)計(jì)后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策有望顯著加力，大力提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，食品飲料板塊有望受益。關(guān)稅沖突帶來(lái)潛在外部壓力，擴(kuò)大內(nèi)需成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，伴隨國(guó)家促消費(fèi)增量政策的陸續(xù)落地，看好消費(fèi)板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，聚焦內(nèi)需受益板塊及新消費(fèi)細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。隨著全球市場(chǎng)的不斷拓展，消費(fèi)品企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程日益加速，行業(yè)理性降速、二季度進(jìn)一步出清后，有望迎來(lái)底部信號(hào)。

三大指數(shù)集體低開，兩市個(gè)股開盤漲跌互半，題材板塊方面海洋經(jīng)濟(jì)、多元金融、跨境支付等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，貴金屬、酒店餐飲、旅游等板塊表現(xiàn)較差。零售股局部回暖，國(guó)光連鎖走出5連板，百大集團(tuán)、國(guó)芳集團(tuán)等多股漲停，商務(wù)部公布今年一季度消費(fèi)市場(chǎng)情況。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額12.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比上年全年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；其中，3月社零總額4.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比今年前兩個(gè)月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。

減肥藥概念盤初活躍，金凱生科漲近20%，百花醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等跟漲，禮來(lái)公司宣布其每日口服GLP-1藥物Orforglipron，針對(duì)2型糖尿病成人患者實(shí)現(xiàn)積極的3期試驗(yàn)結(jié)果，受此消息提振，隔夜禮來(lái)股價(jià)收盤大漲超14%。房地產(chǎn)板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，天?；ㄗ叱?連板，三湘印象漲停，榮豐控股、珠江股份等跟漲，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布2025年3月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。70個(gè)大中城市中，商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲。

算力租賃概念震蕩反彈，海南華鐵觸及漲停，大位科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等跟漲，全球算力規(guī)模持續(xù)提升，預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球算力規(guī)模將以超過(guò)50%的速度增長(zhǎng)，智算占比將超過(guò)90%。深?？萍几拍罟僧悇?dòng)拉升，巨力索具漲停，神開股份、海洋王等多股漲超5%，海南近日發(fā)布《打造新質(zhì)生產(chǎn)力重要實(shí)踐地》的意見(jiàn)，意見(jiàn)指出，推動(dòng)崖州灣國(guó)家實(shí)驗(yàn)室、深海技術(shù)創(chuàng)新中心、航天技術(shù)創(chuàng)新中心等高能級(jí)科創(chuàng)平臺(tái)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五開盤后并未快速拉升翻紅，反而早盤一直是水下震蕩的局面，這與之前不管開盤是高開還是低開都會(huì)高走的局面相悖，這也表明市場(chǎng)有點(diǎn)“疲憊”了。作為“長(zhǎng)線資金”的代表，社?；鸶⒅赝顿Y標(biāo)的的長(zhǎng)期表現(xiàn)，因此會(huì)更關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)情況與未來(lái)發(fā)展前景。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3250點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五在1900點(diǎn)附近震蕩，始終未能突破5日線，這樣的表現(xiàn)導(dǎo)致了題材板塊仍然表現(xiàn)較差。隨著上市公司一季報(bào)的逐漸披露，社保基金最新的調(diào)倉(cāng)路徑浮出水面。從最新披露的公告來(lái)看，一季度電力設(shè)備、消費(fèi)等行業(yè)成為社?；鸬摹靶念^好”，多只社保基金重倉(cāng)股當(dāng)季業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在1900點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但頭部私募選擇堅(jiān)定“在場(chǎng)”。渠道提供的最新凈值數(shù)據(jù)顯示，上周，高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、?？べY產(chǎn)等多家知名頭部私募旗下產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，與上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等寬基指數(shù)走勢(shì)基本一致，回撤幅度普遍在2%至9%之間，顯示出頭部私募的高倉(cāng)位狀態(tài)。部分私募上周逢低買入中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅旗下產(chǎn)品未見(jiàn)調(diào)整，還實(shí)現(xiàn)了凈值的小幅上漲。頭部私募人士表示，中國(guó)多個(gè)產(chǎn)業(yè)實(shí)力強(qiáng)勁，一批優(yōu)秀的中國(guó)龍頭公司估值偏低，市場(chǎng)波動(dòng)提供了擁有這些資產(chǎn)的良好契機(jī)，目前最重要的是“在場(chǎng)”。

題材板塊中的海洋經(jīng)濟(jì)、汽車服務(wù)、多元金融等概念是資金凈流入的主要參與板塊，酒店餐飲、旅游、種業(yè)等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)2025 年Q1大多酒企適度調(diào)整目標(biāo)，并對(duì)渠道放緩回款和發(fā)貨節(jié)奏，減少渠道壓力釋放風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)在低預(yù)期下實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，消費(fèi)需求基本企穩(wěn)，預(yù)計(jì)一季度頭部酒企報(bào)表確定性相對(duì)較好，預(yù)計(jì)下半年隨著基數(shù)下降，酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型鸩缴闲小?/p>

細(xì)分板塊看，白酒行業(yè)基本處于自身周期底部位置，后續(xù)大概率是平穩(wěn)上行，進(jìn)入中長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)。關(guān)注具備生育政策概念催化、原奶價(jià)格平衡點(diǎn)有望加速到來(lái)的乳制品行業(yè)。糧油食品保持較高增速，飲料類和煙酒類增速環(huán)比改善較好，一方面1-2 月春節(jié)旺季對(duì)飲料和煙酒消費(fèi)有一定拉動(dòng)作用，另一方面3 月消費(fèi)信心有所改善，帶動(dòng)可選消費(fèi)增速回升。

大眾品板塊，部分零食企業(yè)面臨Q1 同期高基數(shù)以及春節(jié)錯(cuò)期影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡苡兴陆?，預(yù)計(jì)Q2 業(yè)績(jī)有望逐步提速，同時(shí)零食板塊成長(zhǎng)邏輯較好，渠道改革和品類拓張紅利有望帶動(dòng)行業(yè)保持較高景氣度。

2025 年開年促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需積極定調(diào)，一攬子促消費(fèi)政策加力出臺(tái)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求回升向好。4 月《服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)2025 年工作方案》出臺(tái)，圍繞餐飲、住宿、健康、文化娛樂(lè)等主要服務(wù)行業(yè)提出了48 條具體舉措，加速推動(dòng)擴(kuò)大服務(wù)供給、創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景，刺激服務(wù)消費(fèi)釋放更大潛力。