中國房地產交易平臺貝殼找房（簡稱“貝殼”）近期發布的年報顯示：董事長兼CEO彭永東2024年薪酬總額高達4億元。

加上其2022年、2023年分別獲得的4.74億、7.13億元，三年累計收入高達15.88億元；而恒大的“打工皇帝”夏海鈞，最高年薪2.7億，干了15年（2008~2022）才拿了15.69億元。

這個讓人瞠目結舌的天價薪酬，存在三大爭議點：

1、薪酬增速與業績背離的“財富虹吸”

彭永東的薪酬曲線堪稱資本市場“奇觀”：2022年其年薪尚為847.8萬元，2023年已飆升至7.13億元，漲幅8300%；即便在2024年公司凈利潤同比暴跌30.9%的情況下，其年薪仍維持在4億元高位。

聯合創始人單一剛的薪酬軌跡同樣驚人，三年間收入增長77倍。

更值得關注的是，2023年彭永東與單一剛合計薪酬達12.42億元，占公司當年凈利潤的30.5%。

這意味著，每賺取100元凈利潤，就有超過30元流入兩位高管的賬戶。

2、股權激勵設計的“合法套利”機制

高薪爭議的核心在于薪酬構成：彭永東2023年1.76億元現金年薪中，1.6億元來自股權激勵；單一剛的薪酬包中股權占比更高。

這些激勵計劃存在兩大爭議：

（1）行權條件寬松

2022年貝殼港股上市前授予的股權激勵，行權價較當時市價低62%，且未設置任何業績對賭條款，有定向輸送利益之嫌。

（2）會計處理爭議

根據會計準則，股權激勵成本需按“直線攤銷法”逐年計入薪酬科目，導致賬面薪酬虛高。

例如，一筆價值10億元的股權激勵若分5年攤銷，每年賬面支出2億元，但高管實際套現時可能因股價波動獲得數倍收益。

這種會計規則與真實經濟利益的錯位，使得高管薪酬數據嚴重失真。

3、“保底分紅”條款下的旱澇保收

貝殼管理層合同中存在一條關鍵條款：即便公司虧損，高管仍可提取凈利潤的5%作為“保底分紅”。

這種設計徹底割裂了薪酬與業績的關聯。

2023年貝殼凈利潤58.9億元，按此條款高管可自動獲得2.95億元；而2024年凈利潤降至40.66億元，保底分紅仍有2.03億元。

這解釋了為何在公司利潤下滑時，高管薪酬仍能維持高位。

與之形成鮮明對比的是低層員工的生存困境。

2024年貝殼經紀人年均收入僅6.8萬元，約為彭永東薪酬的1/8000。

更殘酷的是“借薪合同”制度：新入職經紀人需向公司預支底薪，若未完成5單交易，則需償還預支款項。

這導致大量新人實際收入為負數，陷入“打工還債”的惡性循環。

4月17日，貝殼發布公告稱：貝殼董事會主席、首席執行官及控股股東彭永東擬捐贈900萬股A類貝殼普通股。在承擔相應的納稅義務后，此次捐贈股票將50%稅后資金用于居住行業服務者及其家庭成員的醫療健康福利、50%稅后資金用于應屆畢業生等租客群體的租房幫扶。此次捐贈將設立專門機構，進行長期運營。

這一動作被業內認為是對近期有輿論有關彭永東高年薪的回應。

有分析認為：貝殼給予高管天價年薪，與其上市后的股權架構有關。

貝殼2022年港股上市時采用WVR架構，彭永東等管理層通過B類股（每股10票投票權）掌握公司控制權，但其持股的經濟利益（分紅、市值權益）需至少占10%。

由于彭永東持有的權益相對較少，為了滿足超級投票權持有人的上市規則要求，在聯交所批準的前提下，貝殼向彭永東授予限制性股票激勵計劃。

該限制性股票，在會計規則上采用“直線攤銷法”，因此在每年的“股權薪酬”科目產生了較大數額，但并非一般理解的年薪。

以上理由雖然能夠自圓其說，但也可以看出：目前的上市公司制度對實控人、控股股東、高管等“內部人”十分寬容，而對中小散戶則相對空殼。

具有信息優勢的內部人本來就處于強勢地位，還可以通過超級投票權以少量資金控制公司，中小投資者幾乎沒有制衡手段，只能用腳投票！