01 產業鏈一覽

02 行業定義

低空經濟：低空經濟定義：低空經濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。

“低空”通常指距正下方地平面垂直距離在1,000米以內的空域（根據不同地區特點和實際需要可延伸至4,000米），目前實際使用空域一般在300米以下，其產業生態包含制造、飛行、保障、綜合服務等產業。

空域劃分的基本框架如下所示：

中國政府高度重視低空經濟的發展，低空經濟已被納入國家戰略性新興產業，2024年的政府工作報告中首次寫入了“低空經濟”，定調為新興產業、未來產業和新增長引擎，并提出了到2030年形成萬億級市場規模的目標。

大力發展如：低空飛行產業包括通用、警用、海關等各類低空飛行活動，主要涵蓋生產作業類、公共服務類、航空消費類等產業。例如，農林飛行、醫療救護、航空物流、空中游覽等。

03 上游產業鏈

低空經濟產業鏈主要由飛行空間和飛行器兩條縱線貫通，因此產業鏈上游主要由低空新型基礎設施及通信建設端、飛行器零部件及系統制造端構成，是整個產業鏈基礎建設層，前者是飛行空間物理支撐，后者是飛行器基本構成。

整機飛行器中各部分價值量占比大致情況如下：能源與動力系統50%，航電系統（包括飛控）（20%）、結構和內飾25%、裝配件5%。

1、原材料（碳纖維）：

低空經濟飛行器中結構內飾與裝配件原材料主要是復合材料，如碳纖維、玻璃纖維等。目前行業內以碳纖維為主，據中國復合材料工業協會引用Stratview的數據，飛行汽車（主要是eVTOL）中超過90%的復合材料為碳纖維，剩余約10%為玻璃纖維。

碳纖維有以下特點：質輕且強度高、耐高溫、耐腐蝕、抗電磁干擾。

當前國內eVTOL最主流三家廠商為億航智能、小鵬匯天、峰飛航空，這三家旗下設計參數較為公開的機型是億航智能EH216-S、小鵬匯天旅航者X2和峰飛航空盛世龍。

2、能源與動力系統

低空經濟領域的能源與動力系統主要以分布式推進系統為主,此外傳統燃油發動機仍有一定應用。

其中，“分布式”是指從傳統的集中式大功率燃氣渦輪發動機推進改為總功率相同的若干小功率電機推進，“電推進”是指通過電動機驅動涵道式風扇、螺旋槳或者其他裝置產生動力，從而將電能轉化為機械能，其結構簡單，轉換高效、安全性高。

分布式電推進系統可分類為純電動電推進系統和油電混合動力推進系統，即電池能源（如廣泛應用的鋰電池、固態電池）和電力驅動系統（電機、電控），和混合動力系統（串聯、并聯、混聯）。

04 中游產業鏈

1、無人機

無人機，是利用無線電遙控設備和自備的程序控制裝置操縱的不載人飛機。可分為民用無人機和軍用（特種）無人機。其中民用無人機可分為工業級無人機和消費級無人機。

民用無人機分為工業級和消費級兩大方向，2022年，我國工業級無人機市場規模達727億元，占比61%；消費級無人機市場規模469億元，占比39%。

我國無人機行業參與者眾多，市場競爭格局高度集中，消費領域龍頭企業為大疆創新，市場總份額約為73%。

2、eVTOL

eVTOL是指采用電機驅動的具備垂直起降能力的飛行器。該類飛行器以電力為主要動力，可以避免傳統直升機內燃機產生的污染，對減少碳排放和實現可持續發展目標具有重要意義。是低空經濟時代主要發展方向之一。

工信部下屬賽迪研究院數據顯示，2021年至2023年我國eVTOL產業規模由3.2億元增長到9.8億元；預計2024年eVTOL產業將迎來新一輪商業化爆發周期，產業規模將達到32億元，2026年將達到95億元。2021年-2026年復合增長率約為97%。

國內競爭格局：根據公司公告和華福證券整理結果，目前全國主要廠商的eVTOL最大航程突破500km，載客量可達到5人，最大起飛重量超過2200kg，具體情況如下：

05 下游產業鏈

順豐、京東物流、菜鳥、 美團、圓通、韻達等物流相關企業，已在物流領域探索無人機多年。2023年各家企業紛紛發力，爭相推出最新的物流無人機機型，行業加速發展。

1、低空經濟+城際出現：

eVTOL飛行成本大幅降低，有望成為中短途城際出行全新選擇。eVTOL不需要專門的飛行員駕駛，克服了上述兩種缺點，成為中短途城際出行的全新選擇，有望充分釋放相關需求潛力。eVTOL對比直升飛機擁有低運營成本優勢，直升飛機的價格為63元/公里，eVTOL只要9元/公里，運營成本為直升機的15%左右。

市場規模預測如下：

2、低空經濟+農業植保：

農業植保無人機應用成熟，農田機械化水平有望逐步提高。低空經濟在農業植保的應用主要可包括土壤作物監測、種植作物及病蟲防治。預計無人機2030年滲透率達到50%，市場規模達180億元，2025-2030年CAGR為43%。

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