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晚上好呀，我是簡七編輯部的艾小白~

最近金價(jià)漲得飛快，有人買金首飾，有人囤金條，還有人在討論一個(gè)「古老」的話題——要不要回到金本位？

所謂金本位，就是貨幣和黃金掛鉤，國家承諾你手里的鈔票，可以兌換成等值的黃金。

聽起來很靠譜，尤其是在很多國家通脹居高不下、貨幣貶值的時(shí)候，大家都想找點(diǎn)「硬通貨」來托底。

現(xiàn)實(shí)里，還真有國家「回歸」了：

非洲的津巴布韋，在2024年4月，推出了一種錨定黃金的新貨幣ZIG（Zimbabwe Gold），想要借此終結(jié)幾十年的通脹夢魘。

結(jié)果呢？股市直接暴跌99%，震驚全球。

圖源：彭博社（2024年4月）

這到底是怎么回事？我們從頭講起。

01

1980年，津巴布韋獨(dú)立（之前屬于英國殖民地），是非洲倒數(shù)第二個(gè)獨(dú)立的國家。

這時(shí)，津巴布韋的起點(diǎn)并不差。農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)、礦產(chǎn)豐富、教育水平也不低，在非洲算是優(yōu)等生。糧食自給有余，甚至能出口，號稱是南部非洲的「面包籃子」。

但這一切，在2000年發(fā)生了大轉(zhuǎn)彎。為了打破殖民留下的不公，津巴布韋政府啟動了土地改革——聽起來像是正義之舉，把白人農(nóng)場主的土地收回來分給黑人農(nóng)民。

問題是，改革過于粗暴——

一方面，許多接收土地的人并不會種地，政府也沒提供培訓(xùn)和支持。于是原本高效運(yùn)作的農(nóng)業(yè)體系一夜「癱瘓」，糧食產(chǎn)量暴跌，國家從出口糧變成了靠進(jìn)口養(yǎng)活百姓的國家。

另一方面，財(cái)產(chǎn)「沒收」嚇壞了外國投資者，加速了資本外流。

國內(nèi)政治動蕩和國際社會的制裁，進(jìn)一步造成了津巴布韋的經(jīng)濟(jì)崩潰。

02

為了維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)，津巴布韋選擇了最簡單也最危險(xiǎn)的辦法：印錢。

于是通脹來了，一開始是一年漲兩位數(shù)，然后是三位數(shù)、四位數(shù)，直到2008年，通脹率達(dá)到231萬倍。

2009年，津巴布韋央行發(fā)行100萬億面值的津元紙幣，被網(wǎng)友戲稱為「全球唯一能與天地銀行一較高下的貨幣」。

說個(gè)題外話，別看面值大，它當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)值只有40美分，還不夠買一張公交車票。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

眼看這樣下去不是辦法，津巴布韋政府決定棄用本幣，實(shí)行以美元和南非蘭特為主的多元貨幣體系，來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

這一步短期內(nèi)確實(shí)有效，津巴布韋經(jīng)濟(jì)在2011年和2012年，還實(shí)現(xiàn)了10%的經(jīng)濟(jì)增長率。

可問題也來了：美元是好用，但不是自家印的。津巴布韋要想有美元，只能靠出口創(chuàng)匯或者有外部援助。

但因?yàn)閲鴥?nèi)沒啥可以出口的商品，換不到多少美元，最終導(dǎo)致國內(nèi)的美元短缺。

2016年，津巴布韋在美元短缺的困境下，推出了名為「債券鈔票」的新貨幣，聲稱與美元等值。但民眾普遍不信，商家拒收、儲戶恐慌，市場重新陷入混亂。

2019年，政府干脆恢復(fù)了津元，禁止再用美元，但貨幣貶值的老問題并沒有解決，通脹再次飆升。

為了保住資產(chǎn)，不少人把錢都丟進(jìn)股市，股價(jià)被推上天，但這并不代表投資者能「賺到錢」，保住購買力。

舉個(gè)例子，2020年7月，津巴布韋的通脹率是1297%，相當(dāng)于原來1塊錢的購買力經(jīng)過通脹后貶值成0.07元[1÷(1+1297%)]

當(dāng)年同期津巴布韋工業(yè)指數(shù)的漲幅大約近7倍（666%）。

如果你把這1塊錢投入津巴布韋股市，實(shí)際的購買力會變成0.54元（0.07×7.66），比你原封不動持有貨幣要好些，但依然貶值了近一半。

長期看，股市的表現(xiàn)取決于一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果國家長期處于經(jīng)濟(jì)動蕩、惡性通脹，想要通過購買本國股票跑贏通脹也是不切實(shí)際的。

03

去年4月，津巴布韋推出了新貨幣 ZiG（Zimbabwe Gold），說這次不一樣——它掛鉤黃金和外匯儲備，聽起來像是重新拾起了金本位的衣缽。

但新貨幣一上線，就挨了一記「悶棍」：津巴布韋股市從292萬點(diǎn)暴跌到101點(diǎn)，整整跌了99%，全球嘩然。

不過，這不代表公司價(jià)值蒸發(fā)，而是貨幣單位換算后的「技術(shù)性暴跌」：相當(dāng)于股市改用黃金計(jì)價(jià)，點(diǎn)位重算。

例如，一個(gè)蘋果原來標(biāo)價(jià)100舊幣，換成新幣變成10，看起來價(jià)格縮水90%，東西本身沒變。

盡管不影響實(shí)際價(jià)值，也能看到新貨幣的推廣沒那么快，從日常生活的計(jì)價(jià)、到結(jié)算體系，有很多系統(tǒng)要搭建，人們的心理也有一個(gè)接受的過程。

那么，一年之后，新貨幣怎么樣了？

答案是不怎么樣，初始匯率是1美元兌13.56 ZiG，現(xiàn)在官方匯率已貶值至約26.4 ZiG兌1美元，黑市更低（32-34）。

為什么推不動呢？

表面上看，ZIG有黃金支撐，聽起來比隨便印鈔靠譜。但它還是沒解決核心問題：信任。

一來，津巴布韋黃金儲備較少，撐不起廣泛發(fā)行；

二來，政府自己關(guān)鍵時(shí)刻還偏愛用美元，比如辦護(hù)照、買汽油；

三來，老百姓對「穩(wěn)定貨幣」的承諾失去信心了，80%的交易仍用美元，ZiG形同虛設(shè)。

04

很多人對金本位有天然好感，覺得「貨幣背后有黃金，才靠譜」。可金本位從來不是通脹的靈丹妙藥，它真正的問題在于：太僵硬。

黃金儲備是有限的，但經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)張、危機(jī)需要救助，這都離不開更多貨幣投放。

金本位下，每一張紙幣都要有黃金背書，結(jié)果就是：該印不敢印，想救救不了，反而加劇衰退。

上世紀(jì)30年代的全球大蕭條就是例證。美國死守金本位，結(jié)果貨幣緊縮、銀行擠兌，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑。最后不得不學(xué)英國*，放棄金本位（美國1933-34年放棄），才扭轉(zhuǎn)局面。

*英國1931年放棄金本位，脫鉤后英鎊貶值，增強(qiáng)出口競爭力，經(jīng)濟(jì)率先觸底反彈

說到底，金本位是一種硬約束，但解決不了真正的問題。它能限制印鈔，卻不能創(chuàng)造信任。沒有制度和信用，再多黃金也救不了一張紙的價(jià)值。

好啦，津巴布韋回歸金本位的故事，就和你聊到這里啦。

如果你想了解近來金價(jià)上漲的長期邏輯、以及咱們怎么配置，可以戳?：

晚安

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