3月28日，哈爾濱銀行（06138.HK）發布2024年度財報。數據顯示，哈爾濱銀行2024年度實現營業收入142.432億元人民幣，同比增長7.56%；實現凈利潤10.824億元，同比增長21.88%，歸母凈利潤9.197億元，同比增長24.28%；集團資產總額9162.319億元，同比增長12.65%。

這一業績引起市場廣泛關注，以增長的指標看，哈爾濱銀行在全國所有的銀行里，增長業績亮眼，在已經公布2024年財報的A股上市銀行來說，該行也名列前茅。但是市場的反應，卻截然相反。哈爾濱銀行自2020年股價跌破1港元/股后，逐漸淪為“仙股”。

（哈爾濱銀行2024年財報，源自上市公司公告）

靚麗的財報業績，暴跌的市場反饋

營收方面，在A股公布的銀行財報中，營收增速最高的分別是瑞豐銀行、南京銀行和常熟銀行，分別為15.29%、11.32%和10.53%，而杭州銀行、江蘇銀行、青島銀行、寧波銀行等知名城商行，營收增長都低于10%。

歸母凈利潤增速，排名靠前的是：浦發銀行23.31%、青島銀行20.16%。哈爾濱銀行為24.28%，可排在A股銀行之首。

（35家上市銀行2024年經營數據，來自公開年報匯總）

但是沒想到，哈爾濱銀行亮眼的年報，不但沒能迎來股市的反彈，在港股開盤時，它反而掉頭向下，加速滑入仙股泥潭。

3月28日晚間公布，3月31日周一開市，哈爾濱銀行便大跌2.94%，4月7日暴跌13.85%，4月16日又暴跌5.08%，半月累積暴跌近22%。這是錯殺呢？還是有更深層次的問題？哈爾濱銀行2024年的業績是不錯的，但這樣的業績能不能持續呢？仍是個問號。

在全國100強的銀行中，哈爾濱銀行的資產規模排在前50名，它在港股上市發行價為2.90港元/股，但目前該行的股價只有0.28港元/股，跌去近90%。

（2014年—2025年哈爾濱銀行股價走勢）

跌宕的股權歷史，混亂的資本包袱

哈爾濱銀行成立于1997年，2000年11月，金融資本大鱷“明天系”入股哈爾濱銀行，從此開啟快速發展之路，短短三年半，2014年3月，哈爾濱銀行登陸香港聯交所。

公開資料顯示，“明天系”資本在巔峰時旗下金融機構資產規模高達3萬億元。當年“明天系”注冊了209家空殼公司，以347筆借款的方式，向包商銀行套取信貸資金高達1560億元，后來則成了不良貸款，從此包商銀行退出歷史舞臺。

同樣被“明天系”入股的哈爾濱銀行，則比包商銀行幸運得多。據披露，“明天系”通過六家關聯公司持有哈爾濱銀行25.7%股份，觸發了銀監會不得超過20%的規定。在監管重壓下，2019年“明天系”不得以已開啟退出。2019年“明天系”徹底退出了哈爾濱銀行的股東行列，地方國資成為其主要股東。

但是，“明天系”曾經的運作干預，給哈爾濱銀行造成的破壞，是長期遺留的。

2018年下半年，哈爾濱銀行接連接到央行和銀監局的五份罰單，全部指向哈爾濱銀行的信貸監管業務。2022年4月，哈爾濱銀行行長呂天君、副董事長孫飛霞因涉嫌嚴重違紀，相繼接受審查。5個月后，該行成都分行原行長劉敏，又因涉嫌嚴重違紀被查。除此之外，又有多名銀行中高層落馬。

2024年7月時，黑龍江省委第八巡視組通報巡視情況時，組長孫鋼曾說：“總的來看，哈爾濱銀行過去黨的領導一度虛化弱化，政治生態遭到嚴重破壞，對全行經營發展產生嚴重影響。”

2024年11月，哈爾濱銀行發布公告稱，董事長鄧新權因退休向董事會提交辭呈，辭去董事長職務，同時宣布現任行長姚春和被選舉為董事長。此前，鄧新權接棒原董事長郭志文才不到三年。郭志文2008年10月起就擔任董事長，共在任12年。

不良率居高不下，業務結構失衡

在2024年中國銀行業協會公布的《全國銀行100強》名單中，哈爾濱銀行的不良貸款率（年報為2.84%）排名倒數第三名，排在它后面的，是武漢農商銀行2.91%，蒙商銀行3.21%。

據年報數據，2024年哈爾濱銀行不良貸款余額已經高達107.57億元。，從2024年到2020年，該行近五年不良貸款率分別是2.84%、2.87%、2.89%、2.88%、2.97%，一直居高不下。

（源自哈爾濱銀行上市年報）

為了減少不良貸款率，哈爾濱銀行開啟債權大甩賣，2024一年進行了兩次大甩賣。2024年6月，以三四折甩賣一筆5.0498億元的債權。2024年12月，又以更低的折扣甩賣一筆15.69億元的債權。

（源自哈爾濱銀行上市年報）

為了降低不良貸款率，一年兩次甩賣不良資產。在這種處理方式下，哈爾濱銀行的不良貸款率終于排到了倒數第三。財報數據顯示，2024年金融投資凈收益為15.218 億元，同比增加12.569億元，增幅474.5%，所謂金融投資凈收益，主要就是金融資產處置收入，它對凈利潤產生直接重要的影響。

銀行業一般劃分為三個業務版板塊：公司業務、零售業務和資金業務。這三者的利息收入，是銀行的主營收入。2024年報顯示，哈爾濱銀行在三大業務板版塊98.37億元利息收入中，零售金融業務的利息收入是-52.41億元。

（源自哈爾濱銀行年報，單位：元）

規模相似且也是香港上市的銀行中，天津銀行2024年個人銀行業務有44億元利息收入，貴州銀行也有24億元個人零售銀行業務利息收入。

事實上，哈爾濱銀行個人業務巨虧從2018年開始。財報顯示，哈爾濱銀行在2018年個人金融業務還有36億元的利息收入，到2020年時為-5億元，此后年年虧損，2024年達到負52.41億元的高點。

年報數據還顯示，哈爾濱銀行個人消費貸款的不良率平均達到4.97%，在制造業、農林牧漁和教育業的個人貸款不良率更是分別達到了8.26%、11.76%和33.3%。

坐落于黑龍江省，哈爾濱銀行在黑龍江省內的營業收入占比77.18%，西南地區（主要為成都和重慶）占比17.73%，而其它地區收入可以忽略不計。

（哈爾濱銀行地區收入，單位/元）

在此情形下，黑龍江省外區域貢獻了哈爾濱銀行23%的營收，也帶來了40%的不良貸款總額。除了黑龍江和西南，其它地區營業利潤均為負數，資產與負債基本相等。

（哈爾濱銀行地區不良率）

為了降低營業成本，2024年哈爾濱銀行開啟了一場降本增效運動。數據顯示，2024年共降低了4.1億元的營業費用，這4.1億元，接近年度總利潤的一半。其中主要降低的是工資與福利以及其它。這個“其它”下降的額度，占比達73.2%，但財報上沒有明確解釋具體是什么。

降本增效下，出現了兩塊高速增長的業務。一塊叫票據貼現，一塊叫融資租賃業務。2019年票據貼現業務只有39.42億元，2023年就達到206.27億元，2024年更是高達559億元，增長171%，占總貸款額的14.7%。2024年，應收融資租賃利息收入為17.309億元，同比增加4.419億元，增長34.3%。這兩個業務的快速增加長，對哈爾濱銀行產生較大的影響。

一方面在降費用，另一方面，哈爾濱銀行又開啟擴張之路。據報道，2024年哈爾濱銀行共兼并了5家村鎮銀行，成為它旗下的分支銀行。截至2024年末，哈爾濱銀行共控股30家村鎮銀行，資產總額達到人民幣268.46億元。

不過，哈爾濱銀行監管運營能力在同行中優勢不顯，在自身經營左支右絀拙中，這五家村鎮銀行短期內對哈爾濱銀行業績提升的效果有待觀察。

2024年，哈爾濱銀行整體經營業績增長，能否迎來股價反彈？能不能改變仙股的命運？仍需持續關注。（《理財周刊-財事匯》出品）