文/楊國英

大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，全球股市為之鼓舞。

在昨晚大漂亮表態(tài)關(guān)稅戰(zhàn)讓步之后，美股和今天全球股市隨后迎來中幅反彈。

當(dāng)然，今天全球股市的中幅反彈，A股是個例外，今天中位數(shù)漲幅僅有0.44%，這其實也是可以理解的，畢竟A股之前中位數(shù)已經(jīng)連續(xù)小漲了差不多10個交易日。不過，今天港股繼續(xù)給力，恒生指數(shù)中幅上漲了2.37%。

在昨晚大漂亮表態(tài)之后，市場關(guān)注的是，大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，到底是短期的權(quán)宜之計，還是中期或中長期之策？大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，到底是全球性質(zhì)的，還是仍將以孤立中國為核心訴求？

對上述兩個疑問，有必要做深度思考，否則，對接下來的市場走勢必將產(chǎn)生嚴(yán)重誤判。

先回答第一個問題，大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，到底是短期的權(quán)宜之針，還是中期或中長期之策？

之于特不靠譜主政下的大漂亮而言，當(dāng)下的關(guān)稅妥協(xié)、尤其是針對中國的可能性關(guān)稅妥協(xié)，肯定是權(quán)宜之計，是大漂亮為了應(yīng)對美國供應(yīng)鏈補(bǔ)缺口的權(quán)宜之計，更是大漂亮防止股債匯三殺的權(quán)宜之計。

確認(rèn)大漂亮關(guān)稅妥協(xié)僅是短期權(quán)宜之計，這是因為，特不靠譜的政綱方向是保守主義，這一點是不會變的，其第一次上任是保守主義，這次上任更是保守主義的加強(qiáng)版，之于保守主義政綱之下的美國，特不靠譜美國優(yōu)先、制造業(yè)回流這一核心戰(zhàn)略方向是不會改變的。

再回答第二個問題，大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，到底是全球性質(zhì)的，還是仍將以孤立中國為核心訴求？

這個問題，是上一個問題的延續(xù)。

短期來看，大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，肯定包括中國在內(nèi)。

但是，在中國與全球其他經(jīng)濟(jì)體之間進(jìn)行預(yù)期橫向?qū)Ρ龋笃恋年P(guān)稅妥協(xié)尺度，對中國的預(yù)期妥協(xié)尺度肯定是比較小的，只不過，相比兩周前特不靠譜對中國的超高關(guān)稅（近似于經(jīng)貿(mào)脫鉤了），接下來應(yīng)該會有較大幅度下調(diào)。

在大漂亮關(guān)稅妥協(xié)差不多確認(rèn)之后，我們再來推演一下大漂亮接下來的關(guān)稅戰(zhàn)略演變、以及由此可能導(dǎo)致的金融市場相關(guān)反射性：

1，短期內(nèi)，大漂亮之于全球范圍的關(guān)稅妥協(xié)，大概率會一一落地，這對美股、以及全球股市可以起來較強(qiáng)的維穩(wěn)支撐作用。

大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，短期內(nèi)，會對全球化撕裂起到一定的修復(fù)作用，這可以相對推高部分TOC高科技的估值想象力，這不，今天A股市場的部分TOC高科技就已經(jīng)緊急爆發(fā)了，諸如機(jī)器人、消費電子、以及低空經(jīng)濟(jì)等。

同時，大漂亮的關(guān)稅妥協(xié)，在短期修復(fù)全球化想象力、繼而推高部分TOC高科技想象力的同時，也會結(jié)構(gòu)性壓制黃金價格，因為避險需求降低了，這不，今天國際金性顯著大跌。

2，中期內(nèi)，伴隨大漂亮供應(yīng)鏈補(bǔ)缺口的可能性到位，大漂亮極有可能會再次強(qiáng)化關(guān)稅孤立中國。

當(dāng)然，這一特不靠譜的美好預(yù)期，中期內(nèi)能否真正如愿以償，這還存在巨大的不確定性，畢竟，中國供應(yīng)鏈的超強(qiáng)優(yōu)勢，特不靠譜想要中期內(nèi)就要實施，這在事實上存在較大的難度，同時，全球其他經(jīng)濟(jì)體、包括美國的傳統(tǒng)盟友在內(nèi)，到底會不會真正站位大漂亮，這在事實上也存在較大的不確定性。

總之，即便中期內(nèi)大漂亮重啟關(guān)稅孤立中國的政策，事實上，中國的贏面依然較大——畢竟，大漂亮想要真正實現(xiàn)供應(yīng)鏈補(bǔ)缺口，即便再怎么順暢，沒有三五年之久的中長期，肯定是無法實現(xiàn)的。

今天，就寫這么多。

最后講一講，之于超短期的市場，外部股市可能相比A股要強(qiáng)一些，TOC高科技整體走勢可能相比其他板塊要強(qiáng)一些，但是，請注意，這僅僅是指超短期。

我可能會再一次反向行之，接下來逢高減持上上周配置的境外合規(guī)QDII。