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2025年4月，中航信托因超500億產品未兌付、母公司中航產融退市等事件引發市場震動。這家背靠央企航空工業集團的信托巨頭，曾以“安全穩健”為標簽，卻在房地產暴雷潮中轟然倒下。

為何央企信托也會暴雷？

投資者如何從法律層面識別風險？

吉坤金融信托律師李邁為您深度剖析中航信托危機背后的法律邏輯。

一、暴雷根源：重倉房地產，風控形同虛設

中航信托的危機早有端倪。其長期重倉房地產項目，恒大、融創、紅星美凱龍等“雷區”項目占比超30%。例如：

• 恒大南沙陽光半島項目：中航信托接手后，項目因資金鏈斷裂停工，政府被迫接管維穩專戶，但至今仍有投資者未獲兌付。

• 福州大東海世茂項目：合作方偽造公章挪用億元資金，導致信托計劃違約，投資者300萬本金僅收回70萬。

法律漏洞：

• 底層資產審查失職：信托公司未嚴格核查房企資質和抵押物價值。例如“天啟679號”項目抵押物估值虛高，實際處置時嚴重縮水。

• 資金池違規操作：通過“滾動發行”“期限錯配”掩蓋風險，最終因流動性斷裂暴雷。

二、高管落馬與內部腐敗：信托治理失效

2023年，中航信托原董事長姚江濤、副總經理魏穎暉因涉嫌嚴重違紀違法被查，暴露公司治理的深層問題。

• 利益輸送：暴雷前，部分高管及員工通過“內部提前兌付”轉移資金，普通投資者卻被“技術性話術”拖延。

• 信披違規：未按規定披露底層資產風險，甚至以“商業機密”為由拒絕向投資者公開關鍵信息。

法律警示：

根據《信托法》第22條，受托人未盡責管理造成損失的，投資者可要求賠償。但中航信托利用合同條款模糊責任，例如將“受益權轉讓”異化為風險轉嫁工具，導致維權難度陡增。

三、信托轉型與投資者自救指南

中航信托暴雷不僅是單一事件，更是行業轉型陣痛的縮影。2022年起，地產信托違約率飆升，部分機構不良率超3%。對此，投資者需警惕以下風險：

1. “高收益”陷阱：地產信托年化收益常達8%-10%，但底層資產多為高風險房企債權。

2. 資金池產品：若信托公司頻繁發行“短期理財”對接長期項目，需警惕龐氏騙局嫌疑。

3. 合同條款“霸王條款”：例如“受托人有權單方面延期”“不承諾剛性兌付”等，均可能損害投資者權益。

律師建議：

• 證據保全：保留信托合同、兌付承諾書、溝通記錄等，為訴訟做準備。

• 集體維權：通過銀保監會投訴、集體訴訟施壓，避免被“各個擊破”。

李邁律師提醒

中航信托的教訓警示投資者：“央企背書”不等于絕對安全，底層資產和風控能力才是核心。當前，信托行業正經歷“去剛兌、去通道”的深度轉型，投資者需以法律為盾，理性甄別風險。

合規聲明：本文內容基于公開信息整理，不構成投資或法律建議。具體案件請咨詢專業律師。