作為一家老牌上市公司，長(zhǎng)春一東(600148.SH)的境遇并不理想，整體來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)不小、機(jī)遇不多。

近日，長(zhǎng)春一東發(fā)布年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.90億元，同比下降0.85%；凈利潤(rùn)-232.12萬(wàn)元，同比下降451.27%；扣非凈利潤(rùn)-702.80萬(wàn)元，同比下降64.96%。

五星評(píng)車發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)春一東扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)3190.14萬(wàn)元。

作為公司的主要產(chǎn)品，2024年，長(zhǎng)春一東離合器設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)227萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率僅40.6%。

有行業(yè)人士判斷，長(zhǎng)春一東業(yè)績(jī)低迷是長(zhǎng)期趨勢(shì)，上市公司要通過(guò)重組等手段，才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

1992年9月10日，一汽集團(tuán)公司與吉林東光精密機(jī)械廠合資成立了一汽東光離合器廠，1997年11月26日，組建長(zhǎng)春一東離合器股份有限公司，于1998年完成股份制改造并在上海證券交易所公開上市，是中國(guó)汽車離合器行業(yè)的首家上市公司。

目前，長(zhǎng)春一東主要生產(chǎn)離合器和駕駛室液壓舉升系統(tǒng)產(chǎn)品，商用車為公司的主要市場(chǎng)。

然而，長(zhǎng)春一東多年來(lái)都未嘗到真正盈利的滋味。

2020年，長(zhǎng)春一東實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.56億元，同比增長(zhǎng)22.49%；凈利潤(rùn)5721.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)184.51%；扣非凈利潤(rùn)5264.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)167.22%，公司主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均創(chuàng)下了歷史新高。

2021年，長(zhǎng)春一東實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.23億元，同比下降2.83%；凈利潤(rùn)4125.50萬(wàn)元，同比下降27.90%；扣非凈利潤(rùn)3237.76萬(wàn)元，同比下降38.50%，這也成了公司目前最后一次實(shí)質(zhì)上盈利。

2022年和2023年，長(zhǎng)春一東營(yíng)業(yè)收入分別為5.51億元和6.96億元，同比分別增長(zhǎng)-50.98%和26.43%；凈利潤(rùn)-704.56萬(wàn)元和66.08萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-117.08%和109.38%；扣非凈利潤(rùn)-2061.29萬(wàn)元和-426.05萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-163.66%和79.33%。

近日，長(zhǎng)春一東發(fā)布年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.90億元，同比下降0.85%；凈利潤(rùn)-232.12萬(wàn)元，同比下降451.27%；扣非凈利潤(rùn)-702.80萬(wàn)元，同比下降64.96%。

由此，長(zhǎng)春一東扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)3190.14萬(wàn)元。

對(duì)于2024年虧損，長(zhǎng)春一東表示，受行業(yè)因素影響，本報(bào)告期公司出于謹(jǐn)慎性原則對(duì)經(jīng)營(yíng)困難的客戶相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提信用減值損失同比增加。公司將持續(xù)優(yōu)化成本控制能力，積極開展降本增效工作，拓展思路，挖掘改善點(diǎn)，提升盈利能力。

2024年年報(bào)顯示，長(zhǎng)春一東離合器設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)227萬(wàn)套，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能達(dá)112.6萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率僅40.6%；駕駛室液壓翻轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)能達(dá)60萬(wàn)套，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能達(dá)36.48萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率也僅60.8%。

2016年，長(zhǎng)春一東毛利率達(dá)32.55%，創(chuàng)下2000年以后新高。隨后公司毛利率連續(xù)8年下滑，截至2024年僅15.54%。

實(shí)際上，長(zhǎng)春一東業(yè)績(jī)不佳，也是歷史的必然選擇。

長(zhǎng)春一東的主要產(chǎn)品離合器安裝在發(fā)動(dòng)機(jī)與變速器之間，是汽車傳動(dòng)系中直接與發(fā)動(dòng)機(jī)相聯(lián)系的總成件，是傳統(tǒng)燃油車必不可少的汽車零部件。

目前，多數(shù)純電動(dòng)車并不采用傳統(tǒng)的離合器設(shè)計(jì)，在混合動(dòng)力和某些高端純電動(dòng)車中，離合器的角色依然關(guān)鍵。

對(duì)于整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)春一東分析稱，全球化使企業(yè)與國(guó)內(nèi)外同行競(jìng)爭(zhēng)，新興市場(chǎng)崛起也改變了競(jìng)爭(zhēng)格局。汽車市場(chǎng)的需求受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)者偏好、政策法規(guī)等因素影響，進(jìn)而影響零部件的需求。如新能源汽車的興起，使傳統(tǒng)燃油車零部件需求減少，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)峻，需求仍處于低谷，同時(shí)面臨價(jià)格壓力，整車廠為降低成本，會(huì)對(duì)零部件供應(yīng)商壓價(jià)，供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)也可能導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，壓縮利潤(rùn)空間。

面對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，公司僅表示將打破傳統(tǒng)思維的束縛，在組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)流程、市場(chǎng)策略、產(chǎn)品開發(fā)、基礎(chǔ)管理等方面進(jìn)行改革和創(chuàng)新。

具體來(lái)看，長(zhǎng)春一東表示，要做強(qiáng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，做大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，培育新興產(chǎn)業(yè)，以三大系統(tǒng)集群為依托，即傳動(dòng)系統(tǒng)集群、液壓舉升系統(tǒng)集群、電動(dòng)及AMT系統(tǒng)集群。規(guī)劃6+N產(chǎn)品線布局，包括離合器產(chǎn)品線、限扭減振器產(chǎn)品線、AMT系統(tǒng)產(chǎn)品線、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品線、液壓舉升產(chǎn)品線和液壓尾板產(chǎn)品線。

然而，長(zhǎng)春一東2024年研發(fā)費(fèi)用達(dá)2389.69萬(wàn)元，同比下降11.24%，公司在研發(fā)上已經(jīng)輸了一籌。

長(zhǎng)春一東解釋稱，主要原因是資本化投入增加；公司進(jìn)行精益平臺(tái)化改良，零件通用化改型，研發(fā)材料費(fèi)用降低。

歷史上，長(zhǎng)春一東也曾寄望于收購(gòu)重組促進(jìn)公司發(fā)展，但均失敗告終。

?2009年9月，長(zhǎng)春一東首次停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，擬收購(gòu)大華公司95.35%股權(quán)、蓬翔公司85%股權(quán)及制動(dòng)器廠100%股權(quán)。然而，此次重組最終未能成功。

?2018年2月，長(zhǎng)春一東再次停牌推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，擬收購(gòu)大華公司和蓬翔公司各100%股權(quán)。

值得注意的是，此次重組標(biāo)的與2009年擬收購(gòu)的資產(chǎn)基本一致，最終于2019年4月宣告終止。

兩次重組失敗后，市場(chǎng)分析認(rèn)為相同資產(chǎn)第三次注入的可能性較低。

開拓國(guó)際市場(chǎng)成了長(zhǎng)春一東當(dāng)前業(yè)績(jī)中少有的亮點(diǎn)，公司2024年外貿(mào)出口突破1.12億元，較上年增長(zhǎng)12%，其中離合器產(chǎn)品出口額度突破9000萬(wàn)元。

進(jìn)入2025年，長(zhǎng)春一東的業(yè)績(jī)依舊沒有起色，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.76億元，同比下降0.50%；凈利潤(rùn)虧損41.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.17%；扣非凈利潤(rùn)虧損95.39萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.07%。

有行業(yè)人士判斷，長(zhǎng)春一東業(yè)績(jī)低迷是長(zhǎng)期趨勢(shì)，上市公司要通過(guò)重組等手段，才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

展望未來(lái)，長(zhǎng)春一東提出，要轉(zhuǎn)型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)新突破，實(shí)現(xiàn)3檔礦卡、4檔重卡新能源動(dòng)力總成及電驅(qū)橋產(chǎn)品開發(fā)驗(yàn)證，并積極對(duì)商用車雙電機(jī)動(dòng)力總成系統(tǒng)進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，向新能源產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。