北京
高額的研發(fā)支出，在一定程度上侵蝕了科大訊飛當期利潤
投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 董琳
科大訊飛股份有限公司（下稱科大訊飛，002230.SZ）的深度推理大模型——訊飛星火X1，近日迎來全新升級。據(jù)悉，在模型參數(shù)比業(yè)界同類模型小一個數(shù)量級的情況下，升級后的星火X1在推理、文本生成、語言理解等通用任務(wù)上的整體效果，可對標OpenAI o1和DeepSeek R1。
投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，過去一年，為進一步構(gòu)建起算法、算力、數(shù)據(jù)等要素自主可控的AI核心技術(shù)研究和模型訓(xùn)練體系，并實現(xiàn)AI行業(yè)應(yīng)用、AI開放平臺和AI消費者產(chǎn)品三大AI體系商業(yè)化落地，科大訊飛全力加大訊飛星火大模型的研發(fā)投入。高額的研發(fā)支出，在一定程度上也侵蝕了公司的當期利潤。
數(shù)據(jù)顯示，2024年科大訊飛實現(xiàn)營業(yè)收入233.43億元，同比增長18.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）為5.60億元，同比下降14.78%；扣非后歸母凈利潤為1.88億元，較上年同期增長59.36%。
二級市場方面，科大訊飛股價在2023年6月20日觸及81.68元/股（前復(fù)權(quán)，下同）高點后便一路震蕩下行至今。截至2025年4月24日收盤，該公司股價收報45.19元/股，較最高點已下挫超40%。
科大訊飛近三年股價走勢（元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
各季度利潤表現(xiàn)不一
科大訊飛新近發(fā)布的2024年報及2025年一季報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入233.43億元，同比增長18.79%；歸母凈利潤為5.60億元，同比下降14.78%；扣非后歸母凈利潤為1.88億元，較上年同期增長59.36%。
對于業(yè)績“增收不增利”，科大訊飛在財報中表示，去年公司在大模型研發(fā)等層面新增研發(fā)投入7.4億元，較上期增加4.1億元；計提壞賬減值損失10.14億元，較上年同期增加2.77億元。此外，2024年科大訊飛持股的三人行（605168.SH）、寒武紀（688256.SH）等金融資產(chǎn)投資收益較上年同期減少1.12億元，公允價值變動損益減少1.02億元，其他收益減少0.54億元，合計影響損益為2.68億元。
值得一提的是，2024年第一季度至第四季度，科大訊飛歸母凈利潤分別為-3億元、-1億元、0.57億元和9.04億元。在前三季度累計凈虧損3.44億元的情況下，該公司在第四季度錄得歸母凈利潤9.04億元，扣非后歸母凈利潤為6.56億元，完成了全年業(yè)績反轉(zhuǎn)。在營收端，科大訊飛去年第四季度該指標實現(xiàn)84.94億元，占全年總營收的比重為36.4%。
對此，科大訊飛高層在業(yè)績說明會上表示，之所以會出現(xiàn)前三季度虧損、年度盈利的情況，是因為公司的業(yè)績呈現(xiàn)出季節(jié)性特點。公司教育業(yè)務(wù)、智慧城市業(yè)務(wù)等主要面向?qū)W校、政府等企事業(yè)單位及規(guī)模較大企業(yè)，在項目建設(shè)上具有一定的季節(jié)性特點，如上半年規(guī)劃論證、年中或下半年實施。
今年第一季度，科大訊飛業(yè)績維持增長，單季實現(xiàn)營收46.58億元，同比增長27.74%，歸母凈虧損為1.93億元，同比收窄35.68%。西部證券研報表示，公司第一季度營收表現(xiàn)超出市場預(yù)期，升級后的星火X1融入了更多場景復(fù)雜類型數(shù)據(jù)，模型的泛化性也取得了進步，看好公司各項業(yè)務(wù)在AI的賦能下持續(xù)推進。
科大訊飛2024年各季度主要會計數(shù)據(jù)（元）
數(shù)據(jù)來源：公司財報
研發(fā)投入還會進一步增加
2023年5月，科大訊飛正式發(fā)布訊飛星火大模型，此后經(jīng)過多次技術(shù)迭代。IDC報告顯示，在AI大模型解決方案市場，科大訊飛以14%的市場份額位列第三。
訊飛星火整體布局為“1+N”體系，“1”是指通用底座大模型，“N”是指以底座大模型賦能教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個行業(yè)領(lǐng)域。
分產(chǎn)品看，科大訊飛第一大業(yè)務(wù)板塊——開放平臺及消費者業(yè)務(wù)2024年實現(xiàn)收入78.86億元。細分來看，開放平臺、智能硬件分別實現(xiàn)收入51.72億元、20.23億元，分別同比增長31.33%、25.07%。此外，智慧教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入72.29億元，同比增長29.94%。
在其它應(yīng)用領(lǐng)域，科大訊飛的智慧醫(yī)療、智能汽車以及智慧金融等企業(yè)AI解決方案在去年均實現(xiàn)較高增長，而智慧城市、運營商等相對傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入則出現(xiàn)一定程度下降。其中，汽車、醫(yī)療、企業(yè)AI解決方案業(yè)務(wù)在2024年分別實現(xiàn)收入9.89億元、6.92億元、6.43億元，分別同比增長42.16%、28.18%、122.56%。同期，公司智慧城市收入為36.17億元，同比下降8.05%，運營商業(yè)務(wù)收入為19.01億元，同比下降9.31%。
投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，2024年，科大訊飛在核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)配套上持續(xù)加大國產(chǎn)自主研發(fā)投入，與華為合力打造通用人工智能新底座。不過，2025年初，DeepSeek橫空出世，強勢攪動AI市場。在巨大的市場壓力下，有些初創(chuàng)公司放棄底座模型訓(xùn)練，全面轉(zhuǎn)向應(yīng)用開發(fā)。因此，市場更加關(guān)注科大訊飛當前的戰(zhàn)略是否會有所調(diào)整。
在業(yè)績說明會上，科大訊飛創(chuàng)始人劉慶峰回應(yīng)稱，“要做底座模型公司”。劉慶峰認為，基于自主研發(fā)的底座模型訓(xùn)練出來的行業(yè)模型，在尺寸靈活性、適配深度、最終效果上，比基于開源模型訓(xùn)練出來的行業(yè)模型要好。這也意味著，科大訊飛接下來在大模型研發(fā)上仍會繼續(xù)加大投入。
數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，該公司累計研發(fā)投入達125億元。2024年，科大訊飛研發(fā)投入進一步增加，全年投入金額為45.8億元，同比增長19.37%，占營收比例為19.62%。其中，用于大模型研發(fā)、核心技術(shù)自主可控、大模型應(yīng)用落地等方面的新增研發(fā)投入為7.4億元。
劉慶峰表示，科大訊飛會保持相對健康的研發(fā)投入增長模式，未來，毛利的增速會比研發(fā)投入增速更快，從而使得研發(fā)占比逐漸下降，釋放更多利潤。
2024年科大訊飛研發(fā)人數(shù)及研發(fā)投入情況（元）
數(shù)據(jù)來源：公司財報
投時關(guān)鍵詞：科大訊飛（002230.SZ）
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