當(dāng)外界將目光投向東風(fēng)與長(zhǎng)安撲朔迷離的重組傳聞時(shí)，4月重慶國(guó)企與央企戰(zhàn)略合作再掀新波瀾。

中國(guó)物流集團(tuán)控股有限公司于23日完成工商登記，2億元注冊(cè)資本背后，是央企中國(guó)物流集團(tuán)55%與重慶物流集團(tuán)45%的股權(quán)咬合。

這場(chǎng)央地聯(lián)誼既為西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移搭建物流動(dòng)脈，更在中美博弈加劇的背景下，為中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全筑起一道戰(zhàn)略屏障。

與此同時(shí)，另一場(chǎng)技術(shù)攻堅(jiān)在重慶落地生根。1日，中國(guó)機(jī)械工業(yè)儀器儀表集團(tuán)在兩江新區(qū)揭牌，由央企國(guó)機(jī)集團(tuán)與重慶川儀股份強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

前者以央企的國(guó)家級(jí)研發(fā)資源為“彈藥庫(kù)”，后者以地方國(guó)企的精密制造能力為“生產(chǎn)線”，直指中國(guó)高端工業(yè)儀表領(lǐng)域的“卡脖子”難題，突破歐美對(duì)精密設(shè)備的封鎖。

四式破局！重慶央地合作重構(gòu)區(qū)域版圖

近年來(lái)，重慶國(guó)企與央企以資本股權(quán)為紐帶的戰(zhàn)略聯(lián)姻，正以破局之勢(shì)重構(gòu)區(qū)域經(jīng)濟(jì)版圖。

從國(guó)藥集團(tuán)接過(guò)太極集團(tuán)控股權(quán)那刻起，重慶這座西部重鎮(zhèn)的棋盤上就不斷落下重量級(jí)棋子：

重慶鋼鐵依托寶武集團(tuán)，融入鋼鐵行業(yè)全國(guó)性布局。通用技術(shù)集團(tuán)把重藥控股納入國(guó)家醫(yī)藥戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系。華潤(rùn)集團(tuán)與重慶國(guó)資共同注入資金80億，參與重慶能源集團(tuán)破產(chǎn)重整，打造能源保供新體系。

而今，中國(guó)物流集團(tuán)控股有限公司，中國(guó)機(jī)械工業(yè)儀器儀表集團(tuán)的相繼誕生，一套“央國(guó)企合作組合拳”已隱現(xiàn)輪廓。

根據(jù)重慶地方國(guó)企與央企重組案例的整合模式、控制權(quán)變化等，可將其分為以下四類：

一是央企直接并購(gòu)或絕對(duì)控股

核心特征：地方國(guó)企整體劃轉(zhuǎn)或通過(guò)股權(quán)交易成為央企全資/控股子公司，實(shí)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移。

這類案例的代表企業(yè)包括太極集團(tuán)、重慶鋼鐵、重藥控股。

太極集團(tuán)是一家位于重慶涪陵的知名中藥制藥企業(yè)。2010年前后，由于對(duì)發(fā)展形勢(shì)戰(zhàn)略誤判等原因，公司出現(xiàn)盲目投資、粗放經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品迭代滯后等問(wèn)題，開(kāi)始陷入經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損、市場(chǎng)逐漸萎縮的困境，亟需外部資本注入。

2019年，太極集團(tuán)啟動(dòng)重組改革，于2021年4月與央企國(guó)藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)央地國(guó)企混改，成為其控股子公司。

跟太極集團(tuán)納入央企體系類似，重慶鋼鐵2011年起因產(chǎn)能過(guò)剩、管理等問(wèn)題深陷債務(wù)泥潭，瀕臨破產(chǎn)清算和退市邊緣，地方財(cái)政不堪重負(fù)。2017年通過(guò)司法重整恢復(fù)盈利能力，但仍需央企資源的支持。

2020年12月，央企寶武集團(tuán)取得對(duì)重慶鋼鐵的單獨(dú)控制權(quán)。重鋼借此融入全國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。

重藥控股曾是重慶化醫(yī)控股集團(tuán)核心成員，服務(wù)于醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，面臨利潤(rùn)率低、債務(wù)壓力等問(wèn)題。納入央企后，可通過(guò)央企資源加速內(nèi)生增長(zhǎng)。

2024年2月，重慶市與通用技術(shù)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，為重藥控股納入央企鋪路。2025年1月，重藥控股正式加入通用技術(shù)集團(tuán)。

二是央地合資混改模式

核心特征：央企與地方國(guó)資共同注資重組地方國(guó)企母公司，央企控股主導(dǎo)，地方保留參股，兼顧區(qū)域經(jīng)濟(jì)訴求與央企戰(zhàn)略布局。

典型案例是重慶能源集團(tuán)破產(chǎn)重整，涉及既有資產(chǎn)與債務(wù)重組。

重慶能源是重慶市最大的國(guó)有能源企業(yè)，曾控股上市公司“重慶燃?xì)狻薄?/strong>

2021年重慶市為淘汰落后產(chǎn)能，要求關(guān)閉重慶能源集團(tuán)旗下14家煤礦，涉及產(chǎn)能1150萬(wàn)噸/年，直接導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，債務(wù)無(wú)力償還（2020年末負(fù)債率達(dá)到72.56%），最終于2022年4月申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

破產(chǎn)重整中，華潤(rùn)集團(tuán)下屬企業(yè)與重慶國(guó)企共同注資80億元，（其中華潤(rùn)60億元），打造央地合資的能源平臺(tái)，確保國(guó)家能源安全和供應(yīng)保障。最終華潤(rùn)電力間接持股38.25%成為第一大股東，并實(shí)際控制該集團(tuán)。

同時(shí)，重慶能源持有的全部重慶燃?xì)夤煞萃瓿梢怨傻謧A潤(rùn)燃?xì)狻氨黄取鲍@得控制權(quán)。

三是央企專業(yè)化整合地方細(xì)分龍頭

核心特征：央企基于主業(yè)需求，吸收地方龍頭，組建專業(yè)化子集團(tuán)，強(qiáng)化細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力，涉及股權(quán)變更和資源整合。

典型案例是，央企國(guó)機(jī)集團(tuán)通過(guò)獲得國(guó)內(nèi)儀器儀表龍頭——川儀股份的控制權(quán)，成立中國(guó)機(jī)械工業(yè)儀器儀表集團(tuán)，強(qiáng)化單一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控。

四是央地戰(zhàn)略協(xié)同整合

核心特征:雙方以業(yè)務(wù)協(xié)同和資源整合為主，共同成立新主體（央企為主導(dǎo)），不涉及母公司股權(quán)變動(dòng)，降低改革阻力，較好平衡央地利益。

典型的案例是，中國(guó)物流集團(tuán)與重慶物流集團(tuán)共同成立的中國(guó)物流集團(tuán)控股有限公司。

結(jié)合中國(guó)物流集團(tuán)的全球物流網(wǎng)絡(luò)、鐵路、倉(cāng)儲(chǔ)資源等，與重慶物流集團(tuán)的本地化基礎(chǔ)設(shè)施（如果園港、鐵路專用線等），提升重慶在國(guó)際通道建設(shè)中的協(xié)調(diào)能力，實(shí)現(xiàn)在更高層面推動(dòng)西部陸海新通道建設(shè)等重大國(guó)家戰(zhàn)略落地。

央地 “聯(lián)姻” 背后的戰(zhàn)略深意

重慶國(guó)企與央企的戰(zhàn)略重組合作，本質(zhì)上是央地權(quán)益的重新劃分與資源優(yōu)化配置的過(guò)程。這一過(guò)程將對(duì)地方和中央的財(cái)政、資源配置和經(jīng)濟(jì)利益，以及地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新

央企在產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面往往具有更宏觀的視野和更強(qiáng)的引導(dǎo)力。近年來(lái)，央企聚焦新一代信息技術(shù)、人工智能、集成電路、工業(yè)母機(jī)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端設(shè)備、綠色環(huán)保等領(lǐng)域。

因此，重慶國(guó)企通過(guò)并入央企體系中，有助于加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向高端延伸。

如國(guó)機(jī)集團(tuán)吸納川儀股份，成立國(guó)機(jī)儀器儀表集團(tuán)后，通過(guò)整合旗下科研院所和技術(shù)資源，短期將攻關(guān)工業(yè)自動(dòng)化儀表、傳感器元器件及關(guān)鍵材料領(lǐng)域，加快儀器儀表領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，中長(zhǎng)期將逐步向科學(xué)儀器領(lǐng)域延伸布局。

同時(shí)，國(guó)機(jī)集團(tuán)在機(jī)械工業(yè)領(lǐng)域的資源和優(yōu)勢(shì),有望為川儀股份帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和協(xié)同效應(yīng)。

在中美博弈加劇的今天，川儀股份并入國(guó)機(jī)集團(tuán)，還有著應(yīng)對(duì)技術(shù)封鎖和產(chǎn)業(yè)鏈安全方面的考量。

二是緩解地方財(cái)政壓力與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沖擊之下，部分重慶國(guó)企因歷史包袱或行業(yè)波動(dòng)陷入債務(wù)困境，對(duì)地方財(cái)政造成不小的壓力。

如重慶市政府曾多年通過(guò)補(bǔ)貼維持重鋼運(yùn)營(yíng)。重慶能源集團(tuán)因關(guān)閉煤礦等原因陷入嚴(yán)重債務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，只能申請(qǐng)破產(chǎn)重整。太極集團(tuán)因戰(zhàn)略誤判導(dǎo)致資金鏈瀕臨斷裂。

而央企作為“經(jīng)濟(jì)壓艙石”，具有資金雄厚、治理體系完善以及享受國(guó)家政策的傾斜和扶持等多重優(yōu)勢(shì)。央企通過(guò)重組可注入資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，幫助地方國(guó)企脫困，減少地方財(cái)政的兜底壓力。

如，央企國(guó)藥集團(tuán)的到來(lái)，使得太極集團(tuán)迅速扭虧為盈，2022年凈利潤(rùn)3.54億元，2023年更是飆升至8.22億元，股價(jià)一度暴漲5倍。

盡管2024年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但經(jīng)營(yíng)狀況仍比重組改革之前，有了明顯改觀。

更典型的是，華潤(rùn)集團(tuán)通過(guò)債務(wù)重組和戰(zhàn)略投資，幫助重慶能源集團(tuán)擺脫債務(wù)危機(jī)，推動(dòng)其從傳統(tǒng)能源向風(fēng)電、光伏等新能源轉(zhuǎn)型（如“疆電入渝”項(xiàng)目），逐步走上正軌。

三是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

重慶是西部大開(kāi)發(fā)重要戰(zhàn)略支點(diǎn)、內(nèi)陸開(kāi)放綜合樞紐，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈、西部陸海新通道等多個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略在此疊加，肩負(fù)著帶動(dòng)西部和內(nèi)陸地區(qū)高水平對(duì)外開(kāi)放的職能。

央企在國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略中扮演著重要的角色和作用。因此，重慶國(guó)企通過(guò)與央企的戰(zhàn)略合作，有助于深化服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

如重慶物流集團(tuán)通過(guò)與中國(guó)物流集團(tuán)戰(zhàn)略整合，將依托央企的資源和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，突破區(qū)域性國(guó)企平臺(tái)局限，進(jìn)一步強(qiáng)化重慶作為西部陸海新通道運(yùn)營(yíng)組織中心、長(zhǎng)江上游航運(yùn)中心等職能，快速提升跨境物流服務(wù)水平，更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。

不過(guò)，需要注意的是，地方國(guó)企在獲得央企資源支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，需面對(duì)財(cái)政、稅收、話語(yǔ)權(quán)的潛在流失風(fēng)險(xiǎn)。

如，重慶燃?xì)獗蝗A潤(rùn)控股后，其利潤(rùn)分配和稅收可能更多流向央企體系，導(dǎo)致地方財(cái)政收入減少，并因央企控股轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化利益優(yōu)先，公共屬性也可能會(huì)被弱化。

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