本周，全球主要市場均錄得上漲。納斯達克（6.73%）、德國DAX（4.89%）、標普500均漲超4.5%；滬深300（0.38%）、印度NIFTY50（0.79%）、胡志明指數漲幅靠后，均不足1%。恒生指數、恒生科技、滬深300、中證A50分別上漲2.74%、1.96%、0.38%%和0.84%。

消息面上，4月22日，美國財長貝森特稱“關稅僵局不可持續”，暗示可能下調對華關稅。特朗普隨后表示“關稅將大幅下降但不會歸零”，市場對此解讀為中美貿易摩擦階段性緩和。受此影響，納斯達克中國金龍指數單周上漲7.25%，恒生指數上漲2.74%。

此外，G20財長和央行行長會議強調“加強對話和政策協調”，中國與歐洲央行有望通過會議機制深化金融合作，也降低政策不確定性，推動風險資產配置需求回升。周內VIX指數從29.65點降至24.84點，下降16.22%，顯示風險偏好顯著回升。避險屬性的黃金價格開始高位震蕩，COMEX黃金周內微漲0.05%，振幅高達7.6%。

就A股市場來看，周內主要圍繞政策博弈和業績預期進行震蕩調整，主要指數收漲，但漲幅有限。其中，創業板指以1.74%的周漲幅領跑，深證成指上漲1.38%，萬得全A指數上漲1.15%，上證指數微漲0.56%。

從量能來看，全周市場交投活躍度小幅回升，萬得全A日均成交額達1.15萬億元，較上周增加380億元；日均換手率1.40%，較上周提升0.04個百分點。

消息面上，4月25日政治局會議強調“加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，且重提“超常規逆周期調節”，既定政策出臺節奏有望提速，提振市場信心。

就下周來看，1季報密集披露，疊加五一節前效應擾動，市場難有趨勢性行情，大概率仍以震蕩為主。結構上，內需板塊依舊是短期重點。

具體看，受益于城市更新和城中村改造的建材板塊、受益于以舊換新加力擴圍和AI+產業趨勢的智能家電，以及有望受益于服務消費政策升級的餐飲酒旅等，均存在較為確定性的機會，值得重點關注。

從“4月決斷”效應來看，月初至25日，農林牧漁（3.97%）、公用事業（3.63%）、美容護理、商貿零售均漲超3.5%；電力設備（-7.73%）、通信（-7.24%）、計算機、家用電器、機械設備、電子均跌超6%。內需板塊表現占優，科技和外需表現墊底。

一周來看，上證指數上漲0.56%，收報3295.06點。主要寬基指數以上漲為主，萬得全A漲幅1.15%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為0.84%、0.38%、1.2%、1.85%和2.71%。紅利指數下跌0.18%，市場風險偏好有所回升。

行業層面，汽車（4.87%）、美容護理（3.8%）、基礎化工、機械設備、公用事業、電力設備均漲超2.4%；食品飲料（-1.36%）、房地產（-1.31%）、煤炭、社會服務、銀行等跌幅靠前。

成交金額看，本周日均成交額11177.46億元，較上周放量407.77億元。