上周五盤中，重要會議信息發布之后，市場開始跳水。顯然，有些資金對力度有想法。

南下資金賣出港股70.19億港元。其中：凈買入美團-W 7.45億、融創中國1.69億；凈賣出騰訊控股14.89億、阿里巴巴-W 8.95億、泡泡瑪特6.51億、中國移動5.09億、中芯國際5億、中國海洋石油2.81億、華虹半導體1.79億、小米集團-W 1.71億。

南向資金這幾個月首次“真心實意”地減倉離場，之前大筆賣出都是場內基金的短線操作，而這次是真賣。我們不好評價什么，只能分析下機構心態。

從大摩24日發布的中國市場策略中，可以理解一二。

大摩認為要關注的信號有四個之多，核心就是關稅博弈。機構并不如我們小散一樣那么熱血，覺得政策不雞血人家就撤了，南向資金周五表現就是如此。

對市場來說，這個大變量扼制情緒是長期的，比如蘋果已經表態要把對美的組裝全轉到印度，而懂王說我們不讓步也談不了，這是第一個不確定性。

而上周ETF申贖總體是相當謹慎的，黃金之外，也就科創綜指、港股等有一些流入。現在市場位置略顯尷尬，不高不低。

另外一個不確定性，是4月的經濟數據即將披露。3月勢頭良好，4月在外部壓力下如何？機構會很現實，這是另外一個不確定性。

此外，五一小長假對市場流動性影響不容小覷，對本周剩下三個交易日也有影響。

而消息面上，兩個半政策利好。

一是入境消費方面放大招，昨晚撰文已經分析過，前期外國人來消費旅游已經證明是成功的，現在就是要放大，利好旅游、文娛、跨境支付等方向；

二是核電一口氣批了10臺新機組，投資2000億，這也是投資拉動GDP啊，產業鏈還長，電力制造、電網板塊有望繼續活躍。

另外半個，是集體學習人工智能，并強調“自立自強，應用導向”，算是對重要會議的補充（里面對科技定調稍弱），對大科技情緒有支持作用。

其實在寒武紀證明“不雷”之后，AI整體是有托底的，但市場人氣不足以支撐主線行情。DeepSeek R2據說快了，這才是一個嗨起來的契機。

而懂王還在嘴硬訛詐，利空消費電子、CPO、家電等“外門”方向，尤其是消費電子很難。就算貿易爭端緩和了，蘋果為了避免還有下次，一定會堅決把產能轉出去。

財政部有一個口徑“推動實現全年增長目標”，也就是說貿易受影響，但增長目標不變，格局大點！

兩個半政策VS兩個不確定性，投資該如何選擇？

一方面成交只有1.1萬億，臨近假期，風險偏好上肯定要控制一下，避免參與深度博弈。

另外一方面，郭嘉隊托底，特別是重要會議結束，今日還有“紅一紅”的可能，對于兩個半政策方向的持倉，格局大點。而如果節前有明顯調整，低吸也應貼近政策方向，以期待獲得后續新的政策加成。

注意：大多數資金都是糾結的，市場也沒有絕對的主線，多大的賺錢空間很難說。

但現在的狀態，比兩周前要強很多，主觀上請大家保持耐心繼續站在東大這邊，跟著政策預期走趨利避害，期待5月繼續降低不確定性。