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鈞達股份(02865.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售6343.23萬股H股，中國香港發(fā)售股份634.33萬股，國際發(fā)售股份5708.9萬股，另有15%的超額配股權(quán)；2025年4月28日至5月2日招股，預(yù)期定價日不遲于5月6日；發(fā)售價將為每股發(fā)售股份20.40-28.60港元，華泰國際、招銀國際及Deutsche Bank為聯(lián)席保薦人；預(yù)期股份將于2025年5月8日開始在聯(lián)交所買賣。
公司已訂立基石投資協(xié)議，據(jù)此，在若干條件的規(guī)限下，基石投資者已同意按發(fā)售價認購或促使其指定實體認購總額約4.93億港元可購入的有關(guān)數(shù)目的發(fā)售股份。假設(shè)發(fā)售價為每股發(fā)售股份24.50港元(即指示性發(fā)售價范圍的中位數(shù))，則基石投資者將認購的發(fā)售股份數(shù)目將為1996.85萬股發(fā)售股份。
基石投資者包括珠海高景(由高景太陽能股份有限公司(“高景太陽能”)全資擁有)及現(xiàn)代直投(由上饒市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金中心(有限合伙)(“上饒產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”)全資擁有)。
截至4月25日收盤，鈞達股份(002865.SZ)報39.70元/股，市值90.97億元。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

招股書顯示，鈞達股份是領(lǐng)先的專業(yè)光伏電池制造商。持續(xù)專注于高效光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。憑借研發(fā)創(chuàng)新及關(guān)鍵技術(shù)，公司已在N型TOPCon電池及P型PERC電池等不同代主流光伏電池中保持競爭地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年的出貨量計，在專業(yè)制造商中，公司的N型TOPCon電池全球市場份額達至約24.7%，排名第一，該公司的光伏電池全球市場份額達至約17.9%，排名第二。于同年，按2024年出貨量計，在專業(yè)制造商和一體化制造商中，公司的N型TOPCon電池的市場占有率約為7.5%；光伏電池市場份額約為5.6%。

鈞達股份是光伏供應(yīng)鏈中的零部件供應(yīng)商。光伏電池為光伏組件中最重要的零部件。該等組件可集成于光伏系統(tǒng)，光伏系統(tǒng)其后將用于發(fā)電廠、工廠、樓宇及住宅等各類場所，主要用于太陽能發(fā)電。

憑借創(chuàng)新能力和強大的運營效率，公司為許多世界領(lǐng)先的客戶(其中大部分客戶位于中國)提供N型TOPCon和P型PERC電池。在往績記錄期，主要提供以下三款關(guān)鍵產(chǎn)品：

210-NN型TOPCon單晶電池。于2023年推出，該型號電池的雙面均為18主柵，厚度為130μm±13μm。其尺寸為210mm*210mm±0.5mm。其正面效率≥26.0%，雙面率≥80%。

182/183-NN型TOPCon單晶電池。于2022年推出，雙面均為16主柵，厚度為130μm±13μm，尺寸為182mm*182mm±0.5mm。其正面效率≥26.0%，雙面率≥80%。此外，于2024年推出了另一個版本，尺寸為182.2mm*183.75mm±0.5mm，且性能相近。

182-PP型PERC單晶電池。于2021年推出，其雙面均為10主柵，厚度為170μm±17μm。尺寸為182mm*182mm±0.5mm，其正面效率≥23.8%，雙面率≥70%。

在該等主要產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，鈞達股份能夠通過定制(如調(diào)整光伏電池主柵數(shù)量及尺寸以及微調(diào)其他技術(shù)規(guī)格以更好地滿足客戶需求)來迎合各種各樣的市場需求。于往績記錄期，該公司亦主要就P型PERC電池不時向特定客戶提供制造服務(wù)而產(chǎn)生收入。利用客戶提供的硅片根據(jù)客戶需求有償制造光伏電池。

財務(wù)方面，于2022年、2023年及2024年，鈞達股份收入分別約為110.86億元、186.11億元、99.24億元人民幣；同期，年度溢利約為8.21億元、8.16億元、-5.91億元人民幣。

進入2025年后，鈞達股份第一季度收入同比下滑49.52%至18.75億元，歸母凈利潤為-1.06億元；若以環(huán)比口徑看，該季度公司的收入及利潤指標均較去年四季度有所優(yōu)化，其中利潤指標減虧明顯。

值得注意的是，今年第一季度，鈞達股份的海外收入占比快速提升，公司的全球化布局正進入加速階段。

在2024年，鈞達股份加快了海外擴張腳步。鈞達股份在境外收入占比由23年的4.7%快速上升至24年的23.9%，并于今年一季度進一步提高至58.1%。

在鈞達股份披露的一季報中，公司表示隨著光伏行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)改善，高效電池環(huán)節(jié)作為光伏產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)環(huán)節(jié)，在下一步技術(shù)提升及行業(yè)需求提升背景下，公司有望憑借產(chǎn)品技術(shù)及成本優(yōu)勢，率先實現(xiàn)盈利改善及提升。

今年一季度，鈞達股份積極瞄準海外市場需求，通過亞洲、歐洲、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶的持續(xù)開拓及認證，成為海外多個國家、地區(qū)光伏電池的主要供應(yīng)商。其中，公司在印度、土耳其等主要海外市場的占有率已處于領(lǐng)先位置。

鈞達股份拓展海外市場還不僅僅只是產(chǎn)品出口，同時公司還計劃以產(chǎn)能出海的形式，增強全球市場電池產(chǎn)品供應(yīng)能力。據(jù)了解，目前鈞達股份正計劃于阿曼投建5GW高效電池產(chǎn)能，該項目有望于今年底建成投產(chǎn)。

作為鈞達股份出海戰(zhàn)略中的重要目的地之一，阿曼是中東國家中開發(fā)可再生能源項目的先行者之一，其制定了到2050年實現(xiàn)凈零排放的預(yù)期目標。

以目前情況看，美國特朗普政府本月發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)，阿曼亦是受影響相對較低的國家之一。根據(jù)現(xiàn)有信息，美國對阿曼征收10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，處于目標國家中最低水平之列。對此，有券商分析師認為，“對等關(guān)稅”有望強化公司阿曼產(chǎn)能優(yōu)勢。

假設(shè)發(fā)售價為每股H股24.50港元(即招股章程所載發(fā)售價范圍的中位數(shù))并假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，估計公司將收到的全球發(fā)售所得款項凈額將約為14.34億港元。

根據(jù)公司的戰(zhàn)略，公司計劃將所得款項約75.0%用于興建一個年化產(chǎn)能約為5GW(約等于截至2024年12月31日的年化產(chǎn)能44.1GW的11.3%)并預(yù)期將于2026年開始商業(yè)生產(chǎn)的海外光伏電池生產(chǎn)基地(“海外工廠”)。通過該海外工廠，公司尋求更好地服務(wù)公司的現(xiàn)有及潛在海外客戶，進一步實施公司的海外擴張戰(zhàn)略。

約8.0%將用于研發(fā)先進技術(shù)，以保持公司在光伏電池及生產(chǎn)工藝方面的技術(shù)領(lǐng)先地位；約7.0%將用于建立及加強公司的海外銷售業(yè)務(wù)及分銷渠道。通過擴大公司的全球業(yè)務(wù)及鞏固公司在主要國際市場的業(yè)務(wù)，公司將能夠最大限度地發(fā)揮公司現(xiàn)有產(chǎn)能和海外工廠的潛力；以及所得款項約10.0%將用作營運資金及一般公司用途。公司僅將所得款項凈額存入在香港的持牌商業(yè)銀行及/或其他認可金融機構(gòu)開立的短期計息賬戶。

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