作者 |鄭理

來源 | 獨角金融

2023年8月，桂林銀行啟動IPO輔導，正式邁出上市的第一步。近日，根據(jù)中信證券披露桂林銀行首次公開發(fā)行股票并上市輔導工作進展報告（第七期），揭開了該行IPO進程的最新動態(tài)。

根據(jù)上述工作進展報告，中信證券原計劃在2025年4-6月完成輔導并制作上市申請文件。然而，此次披露的2025年1-3月輔導期內，桂林銀行暴露出兩大亟待解決的關鍵問題：其一，受歷史因素影響，存在少量自有房產土地未辦理權證、部分租賃房產未備案登記的情況，權屬手續(xù)完善迫在眉睫；其二，在日常信貸等業(yè)務推進過程中，桂林銀行作為原告涉及的部分法律糾紛，訴訟懸而未決，而上一次提出兩項問題的時間是在2024年4月，一年過去，仍未有實際進展。

從財務層面看，2024年前9個月，桂林銀行營業(yè)收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)增長，不過撥備覆蓋率137.65%，較2023年末下降9%，不良貸款率為1.87%，較前一年末上升0.22個百分點。

人事變動方面，桂林銀行董監(jiān)高近兩年大幅更替。2023年及2024年上半年，共有15位董監(jiān)高相繼離任，這些高管的變動，無疑也給桂林銀行的戰(zhàn)略推進與日常運營帶來了諸多變數(shù)。

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IPO輔導近20個月，

兩項問題再次被提及

桂林銀行成立于1997年，注冊資本50億元，控股股東桂林市交通投資集團持股19.19%。網點覆蓋廣西12個地級市，其中農村普惠金融服務點近7000家，是廣西地區(qū)資產規(guī)模最大的地方銀行，也是當?shù)厥准屹Y產規(guī)模突破5000億元的城商行。

截至2024年末，桂林銀行資產總額5762.96億元，同比增長6.19%；各項存款余額4277.02億元，同比增長24.7%，各項貸款余額3610.96億元，同比增長24.6%。

圖源：罐頭圖庫

桂林銀行開始籌備IPO的計劃最早要追溯到2011年，彼時，時任董事長王能首次提出“爭取5年內上市”目標。

自2015年該行股東確權以謀求在新三板上市。一年后，該行撤回掛牌新三板申請，時任行長于志才表示，出于發(fā)展戰(zhàn)略調整的考慮，希望在條件成熟時直接爭取主板上市。

2018年度股東大會上，桂林銀行審議通過了《關于啟動首次公開發(fā)行股票并上市相關準備工作的議案》，IPO工作正式啟動，之后，桂林銀行連續(xù)開啟資本儲備補充工作，發(fā)行兩期二級資本債券，累計募資規(guī)模達40億元，又先后進行了6輪增資擴股。

2019年，彼時擔任桂林銀行新任行長、副董事長的吳東（現(xiàn)任該行黨委書記、董事長）表示，“將適時向廣西證監(jiān)局申報上市輔導，加快上市步伐，力爭3-5年內在主板申報IPO。”

2022年，廣西印發(fā)《廣西地方法人金融機構高質量發(fā)展三年行動計劃（2022-2024年）》，對廣西本土三家城商行定下目標，力爭2025年前實現(xiàn)1家銀行進入上市輔導。

在一系列的資本儲備充足后，2023年8月，桂林銀行正式進入IPO輔導期，由中信證券提供輔導服務。

相較于廣西本土的另外兩家銀行，北部灣銀行資產規(guī)模5153.97億元和柳州銀行的2426.59億元，桂林銀行在規(guī)模上具有一定優(yōu)勢。

截至目前，桂林銀行公告啟動A股IPO專項財務審計招標至今已經近20個月的時間。盡管桂林銀行在資產規(guī)模和業(yè)績方面表現(xiàn)出色，但在IPO輔導階段仍面臨一些亟待解決的問題。

在權屬問題上，桂林銀行面臨著兩項棘手難題。值得注意的是，早在2024年4月，桂林銀行的這兩個問題就已被指出來，如今問題依舊存在，這無疑給其上市進程增添了不確定性。

對此，中信證券表示，后續(xù)將協(xié)助桂林銀行系統(tǒng)梳理房產土地情況，制定完善權屬手續(xù)的具體方案，并持續(xù)跟蹤訴訟案件進展，督促桂林銀行依法妥善解決糾紛，為后續(xù)上市工作掃清障礙。

受國資委對于央企剝離非主業(yè)資產要求影響，2024年6月，桂林銀行第三大股東中廣核與南方電網旗下廣西鑫盟投資將持有的桂林銀行股權掛牌轉讓。

從轉讓價格看，廣西鑫盟投資轉讓所持桂林銀行約8279.11萬股股份，占總股本的0.91%，轉讓底價約3.26億元，約合每股3.94元，與2022年2.5元的配股價相比，已經有明顯漲幅。

近年來，銀行上市進展緩慢，自2022年蘭州銀行在A股上市后，僅宜賓銀行2025年年初登陸港交所，A股還尚未有銀行通過IPO。

桂林銀行僅是IPO“預備役”成員之一，除桂林銀行，目前還有8家城商行、6家農商行的輔導進展也于年內披露。城商行包括：天津銀行、甘肅銀行、漢口銀行、溫州銀行、烏魯木齊銀行、寧波通商銀行、福建海峽銀行，農商行則包括北京農商行、成都農商行、杭州聯(lián)合農商行、江南農商行、如皋農商行、蕪湖揚子農商行。

目前，在上交所排隊的湖北銀行、江蘇昆山農商行狀態(tài)為已受理，湖州銀行狀態(tài)為已問詢。在深交所排隊的三家廣東本土銀行東莞銀行、順德農商行、南海農商行均在今年3月因財務資料過期而中止。2024年，亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、安徽馬鞍山農商行、廣州銀行陸續(xù)撤回了上市申請。

部分銀行從輔導備案申報至今已長跑10年有余，例如，漢口銀行自2010年12月就已進行輔導備案，欲沖刺湖北首家上市銀行寶座，但經歷了近15年長跑，仍處于輔導期。

按照上市進程，IPO輔導只是上市的第一步，輔導完成后，將進入材料申報、溝通反饋、進階IPO“候場”隊列后，還要經歷受理、問詢、上市委會議、提交注冊等階段。

“銀行IPO輔導期普遍較長，個別銀行甚至超過10年，多數(shù)是因歷史遺留問題或者內部治理問題較多未解決?！苯饦泛瘮?shù)分析師廖鶴凱認為，當下在保持業(yè)績穩(wěn)定的情況下，解決內部歷史遺留和治理問題是輔導期較長銀行上市進程推進的前提。

根據(jù)輔導備案報告，桂林銀行接受中信證券的輔導，共分為四個階段，涉及歷史沿革問題梳理，內部控制、健全財務會計制度培訓，完善公司治理運行、信息披露制度規(guī)范以及輔導總結。

桂林銀行能否順利完成上市輔導？

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營收凈利增長超9%，

資產利潤率、資本利潤率偏低

近年來，桂林銀行業(yè)績較為穩(wěn)定，利息凈收入是該行營收的主要支撐。

截至2024年前9月，桂林銀行實現(xiàn)營業(yè)收入95.24億元，同比增長9.44%；凈利潤22.73億元，同比增長9.91%。

圖源：罐頭圖庫

其中，營收主要來自利息凈收入，占營收比重高達84%，為80.07億元；非利息收入僅9.9億元，同比增長8.61%，手續(xù)費及傭金凈收入為-4.67億元，同比下降1266.08%。

回顧此前三年的業(yè)績，桂林銀行也保持著增長趨勢，2021—2023年，該行營業(yè)收入分別為95.12億元、102.95億元、114.93億元，同比分別增長20.52%、8.24%、11.63%；歸母凈利潤分別為13.41億元、16.24億元、21.29億元，增速分別為22.57%、21.04%、31.09%。

近年來，桂林銀行主導制定全國首個綠色旅游貸款地方標準《綠色旅游貸款實施規(guī)范》，并推出“綠色生態(tài)貸”“可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款”等創(chuàng)新產品，落地全國首筆生物多樣性保護+ESG可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款，以及廣西首筆“零碳”跨境金融業(yè)務。截至2024年末，綠色貸款余額達416億元，碳減排支持工具項目貸款規(guī)模居廣西地方法人金融機構首位。

科技金融方面，該行與廣西產業(yè)技術研究院共建科技金融實驗室，開發(fā)基于技術能力的風險評估模型，突破傳統(tǒng)財務指標限制。2024年發(fā)行廣西首單20億元科技創(chuàng)新主題金融債，累計支持生物醫(yī)藥、信息技術等領域企業(yè)超900家，科技貸款余額突破300億元。

對比2023年A股市場上17家城商行業(yè)績表現(xiàn)，其中5家營業(yè)收入下降、2家凈利潤下降。可以看到桂林銀行業(yè)績優(yōu)秀，但也暗藏隱憂。

首先是資產質量，亟待改善。

截至2024年三季度末，該行不良貸款率已增至1.87%，較上年末增長0.22個百分點；撥備覆蓋率則已降至137.65%，較上年末減少9個百分點，在此之前，該行撥備覆蓋率長期維持140%以上水平。

截至2023年末，桂林銀行共計逾期貸款76.5億元，較2022年同期增長7.01億元。其中，3個月以上及一年以內的逾期貸款增勢顯著，由2022年末的10.81億元增至14.8億元，占比提升0.08個百分點至0.5%。

其次是關聯(lián)交易。從關聯(lián)交易的授信情況來看，截至2023年末，桂林銀行的關聯(lián)交易授信風險敞口總計167億元，占資本凈額的36.94%，關聯(lián)交易用信金額達169億元 。如此龐大的關聯(lián)交易授信規(guī)模，無疑加大了銀行風險管控的難度。

而該行近年資產利潤率和資本利潤率也低于監(jiān)管要求。

2020年-2023年，該行資產利潤率分別為0.34%、0.35%、0.37%、0.43%；資本利潤率分別為5.54%、6.46%、6.02%、6.2%，而監(jiān)管對兩項指標的要求分別不低于0.6%、11%。2024年前三季度兩項指標均未改善，分別為0.44%和5.32%，同樣低于監(jiān)管要求。

在資本方面，2023年，桂林銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.82%、9.72%、12.07%，均逼近監(jiān)管紅線，同比下降0.5個百分點、0.61個百分點、0.66個百分點。

3

高管“換血”后，

何時敲響資本市場“大門”？

近年來，桂林銀行董監(jiān)高也是頻繁變動。

2023年，桂林銀行換了13名董監(jiān)高，2024年上半年，又有2名董監(jiān)高辭職。

圖源：罐頭圖庫

此前，桂林銀行原黨委委員、副行長卿毅新因涉嫌嚴重違紀違法，于2022年1月接受桂林市紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調查。

而2020年財報顯示，卿毅新親屬控制下的企業(yè)有7家公司涉與桂林銀行的關聯(lián)交易也隨之曝光，合計金額15.6億元，主要交易包括貸款、授信受益權回購等。在完成一系列貸款后，卿毅新2020年4月從桂林銀行辭職創(chuàng)業(yè)，后來被調查。

卿毅新出生于1963年，自2007年12月起擔任該行副行長，至2020年4月卿毅新因個人原因辭職，已在桂林銀行擔任副行長超過12年。

除了卿毅新被查外，2021年，桂林銀行原金融市場部總經理劉嵩、桂林銀行臨桂支行行長劉某華、時任臨桂支行業(yè)務科經理廖某甲均因涉嫌違紀違法被判刑。

如今的桂林銀行管理層為 “一正三副” 格局，央行系統(tǒng)出身的張先德?lián)涡虚L，副行長為雷鳴（兼首席風險官）、康偉、范軍民 。

2019年，吳東履新桂林銀行黨委書記、董事長及行長，在此之前他曾在金融監(jiān)管系統(tǒng)中有超過10年的工作經驗，2010年開始在桂林銀行工作一直持續(xù)至今，是桂林銀行15年來業(yè)務發(fā)展的見證者、參與者和引導者。

面對阻礙，桂林銀行若想成功上市，新任高管也需多管齊下。針對權屬糾紛和法律訴訟，需要盡早完善手續(xù)、解決糾紛；在資產質量方面，新任高管們如何實現(xiàn)高效協(xié)同，優(yōu)化信貸結構，加大不良資產處置力度，期待妥善解決問題后，桂林銀行早日叩開資本市場的大門。