2024年，藍色光標歸母凈利潤由盈轉虧，虧損2.91億。AI和全球化戰略下，公司階段性目標能否實現？

投資時間網、標點財經研究員王子西

2024年，藍色光標（300058.SZ）祭出一份虧損年報。

數據顯示，公司全年營收突破600億元，達到607.97億元，同比增長15.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）由盈轉虧，虧損2.91億元，同比大幅下滑349.32%；扣非后歸母凈利潤虧損3.31億元，同比下滑320.48%。

整體來看，公司收入增長，主要受益于出海廣告投放增長明顯，該部分業務貢獻收入483.33億元，同比增長近三成，全案廣告代理業務也貢獻9.06%的收入同比增速，但全案推廣服務營收增速卻為-27.91%，而2023年全案推廣服務的營收增速還在70%以上。分客戶領域來看，過去一年，來自游戲和電商領域的廣告主貢獻營收均保持“雙位數”正向增長，處于互聯網及應用領域的廣告主貢獻收入同比下滑3.95%，2023年該增速曾高達108.53%。

在此情況下，藍色光標2024年業績虧損，主要受制于“部分被投資公司存在長期股權投資減值”“境外被投資公司經營大額虧損”“個別國內業務客戶應收款計提壞賬準備”等因素。全年，公司資產減值、信用減值損失合計為3.87億元，大幅擠壓了利潤空間。

藍色光標2024年營收構成情況（元、%）

數據來源：公司財報

歸母凈利虧損2.91億

藍色光標的主營業務為全案推廣服務、全案廣告代理及元宇宙相關業務。2024年公司主營業務持續增長，主要是出海廣告投放增長明顯，貢獻483.33億元收入，同比增長29.36%，占總營收的比重逼近八成。

年報顯示，這一年，公司在海外頭部平臺增長勢能強勁，Meta、Google、TikTok For Business三大戰略合作平臺廣告收入同比保持“雙位數”增長。其中，TikTok For Business業務增速近翻倍增長，主要受益于平臺閉環電商生態的持續高速發展及新興短劇營銷賽道的潛力釋放。此外，新興渠道戰略卡位精準，公司率先成為全球AI驅動效果廣告平臺Moloco的首批核心代理。

但公司出海廣告投放的毛利率仍在2%以下，低于另兩大業務。另外，全案廣告代理同比增長9.06%至43.31億元收入；全案推廣服務則貢獻81.33億元，收入同比下滑27.91%，2023年，該業務營收同比增速超則過70%。

若從廣告主所處的主要行業領域來看，2024年，游戲領域、電商領域廣告主貢獻的營收還均保持“雙位數”的正向增長，但處于互聯網及應用領域的廣告主貢獻收入下滑到94.45億元，同比下滑了3.95%。要知道，在2023年，公司互聯網及應用領域的廣告主一舉貢獻逾98億元營收，增速高達108.53%。

至于2024年業績虧損，主要包括藍色光標部分被投資公司存在長期股權投資減值；公司境外被投資公司年度經營出現大額虧損，公司確認長期股權投資損失；且對于回款出現問題的個別國內業務客戶的應收賬款，計提壞賬準備等。

2024年，藍色光標歸母凈利潤由盈轉虧、虧損2.91億元，同比下滑349.32%；扣非后歸母凈利潤虧損3.31億元，同比下滑320.48%。截至2024年末，公司經營活動凈現金流為0.90億元，同比下滑約86%。

數據顯示，期內，公司資產減值損失-1.92億元，信用減值損失-1.94億元，兩項合計就減少公司2024年度營業利潤3.87億元。

投資時間網、標點財經研究員注意到，公司財報“長期股權投資”列表下“被投資單位”有幾十家。2024年，權益法下確認的投資損失最高的是Plus Company International Holding Limited、約為-9522萬元；其次是廈門藍圖天興投資合伙企業（有限合伙）、投資損失-1669.87萬元；歐泰譜（深圳）科技有限公司、海南云免實業有限公司則損失約-544萬元、-269萬元。

另外，截至2024年末，公司應收賬款余額為122.30億元，壞賬準備達8.50億元，應收賬款凈值為113.80億元。壞賬準備中，按單項計提的壞賬準備為6.14億元，客戶包括天下倉（深圳）國際貿易有限公司（下稱天下倉）、海南九紫網絡科技有限公司、RUIKE TECHNOLOGY CO.,LIMITED等，而來自天下倉的期末應收款余額逾四億、全部計提壞賬準備，其他幾名客戶計提比例也在80%—100%。

對于這一情況，藍色光標CEO潘飛態度樂觀。在致投資人的一封信中他表示，2024年公司表現為虧損，但公司總體經營性利潤和現金流健康穩健、風險因素在大幅減少、今年一季度財務表現良好。這其中提到的風險因素減少，就是指過往公司兩個主要風險點——商譽和壞賬風險——在過去兩年左右的時間已被大部分消化，達到歷史最低。

數據顯示，2022年，藍色光標商譽減值損失-12.82億元，期末公司商譽17.56億元，自此以后至今，公司期末商譽均保持在17.56億元水平。而計提商譽大減值的2022年，公司歸母凈虧損21億以上。

藍色光標2024年按單項計提壞賬準備的應收賬款（元、%）

數據來源：公司財報

AI驅動收入增長

在致投資者的一封信中，該公司也提到，全方位深化“All in AI”戰略，用AI驅動更多收入增長，是藍色光標戰略之一。目前，AI已經覆蓋公司95%以上的作業場景，對整合營銷、智能廣告、全球化出海等業務的效率提升總體在60%—1000%之間。

公司CEO潘飛認為，AI對降本增效作用巨大，對藍色光標卻是不重要的數據與指標。對現階段的公司而言，有真實可持續的場景、有真正的自研AI平臺/模型、有真正的AI基建與數據、有真正的組織變革與人才戰略轉變，這些要素要比降本增效的數據更為重要。

有數據顯示，2024年，藍色光標AI賦能驅動的收入為12億元；預計2025年，AI驅動收入或將實現30億元—50億元。今年一季度，AI驅動收入已接近去年全年。潘飛希望，“未來幾年，AI驅動或賦能的收入突破百億。而這百億AI收入有三個關鍵衡量標準，即高毛利、高AI濃度或AI驅動新收入形態”。

海外業務方面，2024年公司啟動全球化出海業務2.0戰略，該戰略是指“從過去的代理模式驅動走向技術驅動、AI驅動、海外本地化驅動等”。而本次貿易博弈影響較大的是美區跨境電商行業，該區域占藍色光標出海業務比例約12%，關稅政策變動雖帶來挑戰，但從業務結構整體來看，影響可控且有韌性。

在此戰略下，藍色光標2025年階段性的目標是：保持市場占有率第一及規模領先的跨境第一品牌位置、爭取毛利率突破、深耕美國之外的全球區域市場等。

不過數據顯示，2025年第一季度，公司毛利率為3.38%，雖較上年同期有所回升，但仍處于近幾年同期低位。2019年第一季度至2023第一季度，公司此指標依次為10.44%、7.96%、6.75%、6.52%和4.98%，持續下行。

投時關鍵詞：藍色光標（300058.SZ）