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摘 要

1、在技術迭代迅速、外部限制趨嚴、內部頂層設計支持的大背景下，人工智能相關板塊有望維持高投資和高成長。國產替代趨勢在最新的財報上已初步有所反映，后續結合客戶需求來看料將提速。AI智能體屢獲市場青睞，其處理任務的經濟優勢也逐步顯現，有利于提升產品滲透率。展望后市，投資者可通過半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）等產品布局AI領域的投資機會。

2、今日醫療板塊表現強勢，醫療ETF收漲1.04%。在美國加征關稅背景下，兩大趨勢值得關注：一是消費醫療受益于政策提振（如《提振消費專項行動方案》推動健康消費升級），二是國產器械替代加速（反制政策有望助推核心設備本土化）。2025年一季度醫療設備招投標市場顯著回暖，規模同比大增67.49%，CT、超聲等高端設備因國產替代驅動量價齊升。高值耗材集采趨于溫和，創新器械有望獲醫保支持，支付環境或改善。此外，醫藥板塊估值處于低位，公募持倉仍低配，而“AI+醫療”、腦機接口等新技術新業態不斷涌現，醫療ETF值得關注。

3、雖然近期全球貿易沖突似乎有降溫趨勢，但需要注意到的是關稅背后更深層次的危機并不太可能在短期內緩解，市場未來仍有可能受到擾動。上周政治局會議提出的政策目標強化了對企業主體和金融市場的關注，為市場提供了較為堅實的信心支撐。展望后市，投資者可逢低布局中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基產品。同時，為應對可能的市場波動，投資者也可分散配置于現金流ETF（159399）等防御類資產。

4月29日，上證指數收跌0.05%報3286.65點，深證成指跌0.05%，創業板指跌0.13%，北證50漲1.24%，科創50漲0.1%，萬得全A漲0.2%，萬得A500跌0.15%，中證A500跌0.01%。A股成交1.04萬億，上日為1.08萬億。

在技術迭代迅速、外部限制趨嚴、內部頂層設計支持的大背景下，人工智能相關板塊有望維持高投資和高成長，國產替代料將加速。

消息面上，據新華社報道，總書記今天在上海調研時指出，要搶抓機遇，以服務國家戰略為牽引，不斷增強科技創新策源功能和高端產業引領功能，加快建成具有全球影響力的科技創新高地。總書記特別調研了上海“模速空間”大模型創新生態社區調研，了解人工智能產業的發展狀況，并指出“發展人工智能前景廣闊，要加強政策支持和人才培養，努力開發更多安全可靠的優質產品”。

此前，上周五中共中央政治局就加強人工智能發展和監管進行第二十次集體學習，這是時隔近七年再度集體學習人工智能，體現了頂層對AI戰略地位的重視。在學習中，總書記強調要（1）集中力量攻克高端芯片、基礎軟件等核心技術；（2）統籌推進算力基礎設施建設。

美國對華科技封鎖趨嚴也是促使國內集中力量攻克“卡脖子”領域的一個重要因素。從國產算力企業的最新業績來看，寒武紀24年全年營收增長65.56%，海光信息25Q1合同負債達到32.37億元（24年底為9.03億元）。國產替代趨勢在財報上已經初步有所反映。而從客戶的偏好來看，此前據中信建投調研稱，頭部客戶的國產替代訴求較強，即使不在海外制裁清單上的企業也在加速導入國產，預計此后國產替代速度將加快。

就技術層面而言，當前AI已逐步通過智能體（agent）的形式具備采取行動和處理任務的能力，相關產品正加速落地，屢獲市場青睞。據彭博社報導，日前大火的AI agent Manus的母公司完成7,500萬美元融資，公司估值躍升至5億美元，實現約5倍增長。另據西南證券援引海外研究稱，AI agent處理任務的經濟優勢也十分顯著，目前超過80%由智能體完成的任務中，AI的推理成本僅為人類專家的10%。這有利于推動相關產品的滲透率持續提升。

展望后市，投資者可通過半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、科創芯片ETF國泰（589100）等產品布局AI領域的投資機會。

今日醫療板塊收漲，醫療ETF（159828）收漲1.04%，美國加征關稅背景下，兩個變化值得注意，一個是相關政策對于消費醫療板塊的提振作用；另一個是國內反制助推核心器械國產化。從消費刺激角度來看，早在2025年3月《提振消費專項行動方案》就曾指出，通過促進居民增收、優化“一老一小”服務供給等舉措釋放醫療健康消費潛力，推動消費醫療需求擴容升級。

從設備更新來看，一季度醫療設備招投標市場顯著回暖復蘇。銀河證券指出，據眾成數科統計，2025一季度我國醫療設備招投標市場規模高增，結構優化趨勢顯著。市場整體規模同比增長67.49%，1-3月增速逐月攀升，3月單月增速破100%。細分領域中，超聲影像、CT等設備采購規模因國產替代與高端化驅動顯著增長，產品均價上揚。

從集采來看，高值耗材集采趨于常態化溫和化，2025年全國聯采有望加速覆蓋，提升相關領域國產替代進程。此外，平安證券指出，2025年以來國家陸續發布相關政策支持創新器械發展，按程序將符合條件的創新藥和醫療器械納入醫保支付范圍。相關創新性產品有望迎來更好的支付環境，獲得更快發展。

醫藥板塊經歷較長時間調整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配。根據最新基金一季報數據，2025一季度醫藥生物公募基金重倉比例為9.05%，環比提升0.47pct，但依然處于歷史低配水平。同時需要注意的是醫藥產業發展邊界不斷擴張，銀河證券指出，當前，“人工智能+”行動推動腦機接口，智能穿戴設備等新技術在醫療場景逐步落地。AI在藥物研發、輔助診斷等領域商業化進程加快，遠程診療、健康監測等“互聯網+醫療”新業態不斷涌現。投資者可以持續關注包含A股醫療器械和醫療服務上市公司的醫療ETF（159828）。

創新領域方面，超百家中國藥企亮相AACR會議，彰顯"中國智造"實力。2025年4月25日至30日，美國癌癥研究協會（AACR）年會在芝加哥舉行。長城國瑞證券統計顯示，今年有超過120家中國藥企亮相AACR會議，展示近300項新藥研究成果，其中24項中國新藥研究入選"最新突破性研究"。中國醫藥生物行業正加速構建"研發突破+國際化輸出"的雙輪驅動格局。2025年一季度，全球醫藥領域共發生231筆交易，總金額約675億美元；中國醫藥交易數量達75筆，同比增長34%，交易總金額369億美元，同比增幅超200%。在此背景下，投資者可關注創新藥滬深港ETF（517110）。

雖然近期全球貿易沖突似乎有降溫趨勢，但需要注意到的是關稅背后更深層次的危機并不太可能在短期內緩解，這包含逆全球化（尤其是中美脫鉤）的新態勢、美國債務的不可持續性及美元的信用危機等。疊加川普的不可預測性，市場未來仍有可能受到擾動。

上周召開的政治局會議指出，當前外部沖擊影響加大，要加強底線思維，充分備足預案，扎實做好經濟工作；并提出了包括促消費、支持科技創新、強化供應鏈安全等具體措施。和2018年首次貿易摩擦相比，此次會議提出的政策目標強化了對企業主體和金融市場的關注。這些都為市場提供了較為堅實的信心支撐。

展望后市，投資者可逢低布局中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基產品。同時，為應對可能的市場波動，投資者也可分散配置于現金流ETF（159399）等防御類資產，該產品聚焦于大中市值，標的指數央國企占比高于同類現金流指數，安全邊際較高。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。