GLP-1藥物的問世，徹底點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情，引發(fā)了一場(chǎng)前所未有的狂歡。

在這一領(lǐng)域，諾和諾德的司美格魯肽和禮來的替爾泊肽作為明星產(chǎn)品，二者你追我趕，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)十分激烈。2024年，司美格魯肽相關(guān)制劑全球銷售額高達(dá)293億美元。禮來的替爾泊肽也不甘示弱，相關(guān)制劑全球銷售額達(dá)到164億美元。

這背后，中國(guó)藥企在其中扮演著關(guān)鍵角色，為全球減肥藥市場(chǎng)提供了大量原料藥支持。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是減肥藥原料藥的主要供應(yīng)國(guó)之一，在全球減肥藥原料藥市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

翰宇藥業(yè)便是其中的佼佼者，正憑借自身在多肽藥物研發(fā)、生產(chǎn)方面的強(qiáng)大實(shí)力，以及嚴(yán)格的質(zhì)量控制體系，逐漸成為減肥原料藥產(chǎn)業(yè)鏈中至關(guān)重要的一環(huán)。

凈利潤(rùn)暴增595%

2025年一季度，多肽龍頭翰宇藥業(yè)交出了一份頗為引人注目的成績(jī)單：公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.1億元，同比增長(zhǎng)106.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6986.84萬元，較上年同期的-1410.2萬元同比增長(zhǎng)595.45%，單季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)明顯。

在這一增長(zhǎng)中，制劑收入的增加是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。雖然公司未披露單季度的制劑收入具體金額，但結(jié)合2024年數(shù)據(jù)來看，2024年公司總營(yíng)收5.9億元，其中制劑收入為2.47億元，占比42%。這表明制劑業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中占據(jù)較大比重，且保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為2025年一季度的營(yíng)收增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

值得一提的是，隨著多肽原料藥和GLP-1藥物出海戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，也成為翰宇藥業(yè)在一季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)迅猛增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一。

翰宇藥業(yè)的GLP-1原料藥業(yè)務(wù)在2025年第一季度表現(xiàn)出色，公司采取“多代產(chǎn)品并行”策略，除了已獲批的利拉魯肽注射液，司美格魯肽注射液體重管理以及降糖適應(yīng)癥均已進(jìn)入臨床三期，其原料藥在美國(guó)也獲得了DMF備案號(hào)，進(jìn)一步提高了公司在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，為未來的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

海外市場(chǎng)拓展方面，翰宇藥業(yè)的海外業(yè)務(wù)延續(xù)了此前的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2024年實(shí)現(xiàn)海外收入3.25億元，同比大增189.79%，占當(dāng)年?duì)I收的55%。海外業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績(jī)主要的增量來源。

翰宇藥業(yè)歷年國(guó)際業(yè)務(wù)收入情況，圖片來源：翰宇藥業(yè)

值得一提的是，2024年12月，翰宇藥業(yè)的利拉魯肽注射液獲美國(guó)FDA首仿批準(zhǔn)上市，成為首個(gè)打入北美市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)利拉魯肽制劑。截至2025年1月，公司的利拉魯肽注射液已向美國(guó)合作方完成近140萬支發(fā)貨，且公司還采取了對(duì)外授權(quán)合作的模式，與Hikma和木蘭醫(yī)藥達(dá)成合作，為公司盈利預(yù)期增添重磅砝碼。

據(jù)了解，作為全球?yàn)閿?shù)不多的具有規(guī)?；嚯脑纤幍钠髽I(yè)之一，翰宇藥業(yè)的多肽原料藥出口已實(shí)現(xiàn)常態(tài)化且持續(xù)增長(zhǎng)，隨著全球市場(chǎng)需求的不斷攀升以及公司與國(guó)際藥企合作的深化，其原料藥出口業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

多肽龍頭的下一城

翰宇藥業(yè)成立于2003年，其在研管線豐富，涵蓋了多肽藥物、小核酸藥物等不同領(lǐng)域，既包括了對(duì)現(xiàn)有熱門藥物的跟進(jìn)開發(fā)，如司美格魯肽等，也具有前瞻性的創(chuàng)新藥物研發(fā)，如多肽偶聯(lián)藥物、多肽疫苗等，部分管線見下圖。

翰宇藥業(yè)部分管線展示（以母子公司計(jì)），圖片來源：藥智數(shù)據(jù)

司美格魯肽：翰宇藥業(yè)的司美格魯肽注射液在體重管理和降糖適應(yīng)癥上均已進(jìn)入臨床三期。

隨著全球?qū)Ψ逝职Y和糖尿病關(guān)注度的提升，GLP-1類藥物市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)摩根士丹利估算，到2030年，肥胖藥物市場(chǎng)規(guī)模將超540億美元，GLP-1藥物年銷售額有望突破1000億美元。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的GLP-1藥物市場(chǎng)中，翰宇藥業(yè)憑借其在多肽藥物領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品管線以及創(chuàng)新合作模式，展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

特立帕肽注射液：特立帕肽是一種重組人甲狀旁腺激素（PTH）類似物，主要由其第一個(gè)氨基酸（N）末端的34個(gè)氨基酸組成。它是一種有效的骨形成刺激劑，通過激活腺苷酸環(huán)化酶和磷脂酶C系統(tǒng)，誘導(dǎo)通過蛋白激酶A（通過cAMP）和C的信號(hào)級(jí)聯(lián)反應(yīng)，選擇性地刺激成骨細(xì)胞活性超過破骨細(xì)胞活性，從而增加骨密度。

特立帕肽主要用于治療骨質(zhì)疏松癥，如上圖所示，翰宇藥業(yè)特立帕肽注射液已于2024年2月提交注冊(cè)申請(qǐng)，有望在短期內(nèi)獲批上市，進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線，帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

除了上述藥物外，翰宇藥業(yè)還布局了瑞他魯肽、格拉替雷、英克司蘭鈉注射液等重磅產(chǎn)品，這些產(chǎn)品涵蓋了多個(gè)治療領(lǐng)域，如糖尿病、肥胖癥、骨質(zhì)疏松癥等，有助于公司分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，滿足不同患者群體的需求。

搭上減肥快車的中國(guó)藥企

在當(dāng)前全球醫(yī)藥市場(chǎng)的浪潮中，減肥原料藥領(lǐng)域正成為推動(dòng)藥企發(fā)展的重要引擎。

除了翰宇藥業(yè)外，國(guó)內(nèi)諾泰生物、圣諾生物、奧銳特藥業(yè)等藥企，同樣憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力和深厚的技術(shù)積累，精準(zhǔn)布局減肥原料藥賽道，成功抓住市場(chǎng)機(jī)遇，在2025年第一季度同樣實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著提升。

諾泰生物：諾泰生物在減肥原料藥領(lǐng)域的突出表現(xiàn)，得益于其在全球市場(chǎng)的深度布局和持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)充。2025年第一季度，諾泰生物營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到5.66億元，同比增長(zhǎng)58.96%；歸母凈利潤(rùn)1.53億元，同比增長(zhǎng)130.1%；扣非凈利潤(rùn)1.52億元，同比增長(zhǎng)131.79%。

2024年，公司原料藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.44億元，同比增長(zhǎng)約127%。截至2024年底，公司已取得21個(gè)原料藥品種的國(guó)內(nèi)原料藥登記，15個(gè)原料藥品種獲得美國(guó)FDA藥品DMF/VMF編號(hào)，原料藥產(chǎn)品已銷往美國(guó)、印度、加拿大、歐洲等海外市場(chǎng)。

圣諾生物：圣諾生物在減肥原料藥領(lǐng)域同樣表現(xiàn)出色。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.84億元，同比增長(zhǎng)77.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4711.97萬元，同比上升186.06%；扣非凈利潤(rùn)為4794.31萬元，同比增長(zhǎng)213.63%。

其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?dú)w功于司美格魯肽和替爾泊肽兩款核心產(chǎn)品的銷售大幅增加。同時(shí)，公司積極拓展市場(chǎng)，通過FDA DMF認(rèn)證，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

奧銳特藥業(yè)：奧銳特在減肥原料藥領(lǐng)域的布局也取得了顯著成效。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.02億元，同比上升19.78%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1.19億元，同比大幅增長(zhǎng)45.3%；扣非凈利潤(rùn)為1.13億元，同比增長(zhǎng)37.51%。

奧銳特主要從事特色復(fù)雜原料藥和醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，公司緊跟市場(chǎng)需求，積極推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，加大了在減肥原料藥領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)投入。其在減肥原料藥領(lǐng)域的產(chǎn)品質(zhì)量可靠、性能優(yōu)良，受到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，為公司帶來了穩(wěn)定的訂單和收入增長(zhǎng)。

結(jié)語

在過去的2024年以及2025年第一季度，國(guó)內(nèi)減肥藥原料藥企交出了令人矚目的營(yíng)收成績(jī)單，展現(xiàn)出減肥原料藥市場(chǎng)的蓬勃生機(jī)與巨大潛力。諸多企業(yè)在這一年多的時(shí)間里，憑借敏銳的市場(chǎng)洞察、深厚的技術(shù)積累以及積極的市場(chǎng)拓展，成功抓住了減肥藥市場(chǎng)快速發(fā)展的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)。

展望未來，減肥原料藥市場(chǎng)仍將是醫(yī)藥行業(yè)的一片藍(lán)海。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步、市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)以及政策的有力支持，國(guó)內(nèi)減肥藥原料藥企有望繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，為全球減肥藥市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)的原料藥產(chǎn)品，滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，同時(shí)也為自身創(chuàng)造更多的價(jià)值，展現(xiàn)出更為廣闊的發(fā)展前景。

參考來源：
1.藥智數(shù)據(jù)
2.https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2025-03-26/doc-ineqyzva5765541.shtml
3.https://mp.weixin.qq.com/s/Hq2Ns-aD-i533Kx8XDqMsQ
4.http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?orgId=9900017848&announcementId=1223311164&announcementTime=2025-04-26
5.https://www.accessdata.fda.gov/drugsatfda_docs/label/2025/218771Orig1s001lbl.pdf
6.https://mp.weixin.qq.com/s/cDRr3jmy_9kl6eFB7tPi1Q
7.https://mp.weixin.qq.com/s/ShyzgCvtvOiC5HZt7QVWBQ

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