中國亮出“不跪”立場后，多國受到影響，就連原本準備向美國讓步的日本，也出現了明顯的變化。石破茂公開表示，不接受美國的要求。日本財政大臣也改變態度，把美債作為談判籌碼。美日貿易談判依然沒有談妥，這對特朗普政府有何影響？

從目前的情況看，美國發動的全球性關稅戰已經進入第二階段。特朗普原本計劃通過極限施壓，使得各國陷入“囚徒困境”，最終為了盡可能保住自身利益向美國服軟。然而，隨著中國站出來，對美國發起了全面反擊，特朗普的計劃徹底破產。面對這個情況，特朗普換了“打法”，想要盡快與其他國家達成貿易協議，然后全力應對中國。日本作為特朗普“挑選”的第一個正式談判對象，自然被美國定為“榜樣”，想要通過將其迅速壓垮，給國際社會釋放強力信號，從而降低接下來的談判難度。

而且，特朗普本人對日本有“特殊情結”。如果回看上世紀八九十年代特朗普的訪談，就會發現他的立場與現在幾乎一模一樣，只是對象不是中國而是日本，類似“日本搶走了美國的錢”“美國需要制造業回流”“必須對日本加征高額關稅”等言論比比皆是。因為在這個時期，正值美日貿易戰，最終結果是日本被美國“擊潰”。正是因為對這段歷史印象太深，所以時任美國總統里根成為特朗普的“政治偶像”，他也完全照搬當時美國采取的策略。而對日本這個“手下敗將”，特朗普也完全不放在眼里，認為他對日本可以予取予求。這個刻板印象，也被特朗普從日本轉移到中國身上。

因此我們看到，在這一輪對華關稅戰中，特朗普完全沒有預案，根本沒想到中國采取了全面反制的策略。而且，特朗普也沒料到中國發出的“不跪”聲音，會產生如此之大的連鎖反應。美日貿易談判已經進行了兩輪，日本不僅沒有答應美國的要求，日首相石破茂還表示絕不接受美國對日汽車產業的加稅，財務大臣加藤勝信更是強調“所有牌都會放在臺面上，包括日本持有的約1萬億美債”。美日談判進行到這一步，局面已經完全變了，日本表明自己不是美國予取予求的對象，還抓住了“美債”這個美國的“死穴”。

對日本的做法，有一種觀點認為不會產生很強的效果，因為美債總規模已經超過了36萬億美元，并且美聯儲才是最大持有者。而日本的持有量占比只有約3%，即便他們能將所有美債拋售，也無法將整個美債市場擊碎。當然，日本大量拋售美債，可以在短期內提升美債的收益率，不過會增加美國借錢的利率。但現任美國財長貝森特是華爾街出身，他很懂金融操作，完全可以通過發行大量短期美債的做法，拖到收益率下降。利息下滑的時候。等到日本撐不住高收益率，美國就會再發行低利息長期美債，對短期高利息短債進行置換。

確實，僅靠日本一家，無法對美國掀起什么風浪，這也是日方一開始聲稱“美債不會成為談判籌碼”的原因。但現在，日本的態度變了，不僅是接收到了中國“不跪”的信號，而是因為中國就是他們破局的關鍵。現在，中國已經擺明了與美國“對抗到底”的姿態，使得日本可以放心“輸出”。而全球前二的美債海外持有者一起拋售，那么美國之外的金融機構不會再有買家，因為誰都吃不下這么大的流動量，而且都害怕自己持有的美債化為一張張廢紙，都會選擇拋售。屆時，美債海外市場將徹底崩盤，進而造成美國的全球金融體系崩潰。現在，難題推給了特朗普，他會作出怎樣的選擇？