隨著2024年年報及2025年一季報的披露，安徽四家白酒上市公司——古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒的業績表現逐漸清晰。在消費需求疲軟、行業競爭加劇的背景下，徽酒四強呈現“強者恒強、分化加劇”的格局，既有古井貢酒持續領跑、迎駕貢酒穩居次席的亮點，也有金種子酒深陷虧損的困境。他們各自都在經歷著屬于自己的“突圍戰”。

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古井貢酒：地位穩固，再謀進階

2024年，古井貢酒營收凈利潤均創歷史新高，營收達235.78億元，同比增長16.41%，凈利潤55.17億元，增幅20.22%。2025年一季度營收91.46億元，增長10.38%，凈利23.30億元，增幅12.78%。這一成績使其在徽酒陣營一騎絕塵。

古井貢酒作為徽酒龍頭，品牌知名度高，產品結構完善，年份原漿在次高端、高端領域強勢占位。同時，古井不斷拓展省外市場，完善銷售網絡，增強市場競爭力。

從產品系列來看，年份原漿系列增長顯著，實現營業收入180.86億元，占白酒收入的近8成，同比增長17.31%，增速高于白酒業務整體增速；毛利率達86.12%，同比有所提升。

分區域看，華中地區營業收入201.51億元，同比增長17.80%，毛利率提升至79.78%，華北、華南地區分別實現營業收入19.80億元、14.26億元，分別同比增長7.4%、11.16%，全國化布局進一步深入。

古井貢酒能否挑戰全國一線酒企實現排位進階？從縱向發展和橫向對比來看，這是很有可能的。從年報數據來看，古井貢酒營收和利潤的增長率均位列全部白酒上市企業第二位，營收僅次于金徽酒，利潤更是僅次于扭虧為盈的皇臺，可以說這個第二名的含金量十足。

從排位進階的機會看，距離前一位企業營收差距50億+，而超越后一位營收120億+，因此很有機會實現彎道的進階。當然，要實現進階，古井還應看到自身在高端化與全國化市場建設中的不足，尤其是從泛全國化向全國化的市場升維至關重要。

因此，2025年古井將繼續錨定“全國化、次高端”戰略，堅持“插旗、打井、育戶、上量”實施路徑，再推“三通工程”，落實“抓動銷、 去庫存、拓渠道、穩價格”十二字方針。穩住存量市場，開拓增量市場，織密渠道網，擴大覆蓋面，尋找新空間。

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迎駕貢酒VS口子窖：攻守之間，誰主沉??？

一直以來，徽酒第二把交椅的爭奪都極具看點，迎駕貢與口子窖“相愛相殺”已久。

2024年，迎駕貢酒營收73.44億元，同比增長8.46%，凈利潤25.89億元，增幅13.45%。口子窖營收60.15億元，增長0.89%，凈利潤16.55 億元，下降3.83%。從這一組數據來看，當前迎駕貢酒已經占盡優勢，尤其營收已經拉開超10億的差距。

但，當時間來到2025年，一季度迎駕營收20.47億元，下降12.35%，凈利8.29億元，下降9.54%；口子窖營收18.10億元，增長2.42%，凈利6.10億元，增幅3.59%?？谧咏岩噪p增對雙降，又將差距迫近，因此2025年這場爭奪依舊在持續。

分析來看，迎駕貢其優勢在于生態洞藏系列產品的獨特品質與品牌形象，以及在安徽省內市場的深厚根基；同時，迎駕貢酒還積極拓展線上渠道，開展數字化營銷，提升品牌知名度與市場覆蓋率。但其瓶頸也顯而易見，省內市場依然為迎駕貢酒的主要銷售市場，增速快于省外。2024年，省內市場收入50.93億元，同比增加12.75%；省外市場收入19.09億元，同比增加1.31%。省外市場毛利率71.04%低于省內的78.97%。經銷商數量上，省內凈增加經銷商19家，省外凈減少經銷商27家。

反觀口子窖，在市場競爭中面臨產品結構老化、渠道拓展緩慢等問題。不過，其擁有獨特的釀造工藝與口感優勢，尤其是在當下多元化需求爆發，其兼香優勢或將逐步顯現。未來可通過產品創新、渠道優化等方式，穩固市場份額。

雙方的攻守博弈仍將繼續：迎駕貢酒需要在保持增長的同時，加強中高端市場防御、提升省外市場拓展；而口子窖則需加大市場拓展力度，以差異化香型突圍，不斷提升品牌影響力，以在競爭中占據更有利的位置。

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金種子酒：華潤賦能，困境難解

金種子酒2024年營收9.25億元，下降37.04%，凈虧損2.58億元。2025年一季度營收2.96億元，下降29.41%，凈虧0.39 億元，降幅達320.62%。業績報告顯示：金種子酒業績下滑主要受產品質量不穩定、品牌影響力下降、市場競爭加劇等因素影響。

金種子酒最近3年的發展情況與華潤密不可分。2022年初，金種子酒控股股東金種子集團的唯一股東阜陽投發將其持有的金種子集團49%股權，轉讓給華潤戰略投資有限公司。華潤系入主之后對金種子酒進行了一系列改革，包括華潤啤酒高管進入公司管理層，渠道上借助華潤經銷商和餐飲拓展市場渠道等。

盡管有華潤賦能，但金種子酒要扭虧為盈并非易事。華潤可為其提供資金、技術與管理支持，但金種子酒需從產品、品牌、渠道等多方面進行深度變革。華潤資源整合是關鍵，若“頭號種子”能復制雪花啤酒渠道優勢，或成破局點。重塑品牌形象、升級產品結構、優化渠道結構、加強營銷推廣，才能逐步走出困境。

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徽酒板塊：2025破卷與突圍

徽酒作為中國白酒的重要產區，擁有深厚的歷史文化底蘊與獨特的釀造工藝，也曾在酒類營銷領域成為獨樹一幟的存在。

從歷史發展軌跡看，徽酒四家企業整體營收從2020年的187.93億一路飆漲至2024年的378.62億，實現了大踏步的發展。但隨著市場競爭加劇，徽酒板塊 “內卷”凸顯。

其集中表現為省內市場依賴癥。2024年，徽酒四家企業省內收入占比均超65%（古井貢酒未披露省內具體數據，但華中地區占比超85%），迎駕貢省外增速僅1.31%，口子窖與金種子更是呈現負增長，面臨“走出去”難題。

2025年，在安徽白酒市場向500億規模擴容的預期下，沖破內卷走向全國市場成為必然選擇。

當徽酒軍團在2024年寫下新的歷史注腳時，我們看到的不只是數字的升跌，更是他們經歷著的各自的戰爭與突圍：古井貢酒以全國化布局撬動增長天花板，迎駕貢酒與口子窖在攻守轉換間探索差異化生存之道，金種子酒則在混改陣痛中尋求涅槃重生。

這場徽酒軍團突圍深刻揭示：白酒產業正從區域割據走向全國競合，從規模擴張轉向價值深耕。未來，徽酒能否在分化中實現協同發展，共同推動徽酒板塊在全國白酒行業的地位提升，我們將拭目以待。而這場破卷與突圍的征程，也必將在徽酒乃至整個白酒行業的歷史長河中留下深刻的印記，成為后來者汲取經驗與啟示的重要篇章。

監制：武學峰 美編：阿姣

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