文：蔡壘磊

沒有任何股票的價格可以一直上漲，股票不行，比特幣也不行。但有一些股票可以“長期上漲”，即在過程中可能有回調，甚至可能有劇烈的回調，但它們的趨勢是長期向上的。

我開過很多公司，做過很多產品，管過量化團隊，也主導過某些東西的趨勢，我想從我的經驗談一談我們如何去選擇一個更好的標的。

股票也好，代幣也罷，想要長期上漲，必須得有內生性的使用價值。就算是黃金，它的價值已經幾乎都來源于共識，那這個共識也是內生性的使用價值，即在局勢動蕩的時候，你拿著它去全世界的任何角落，都能換到東西，但法幣不行，其他資產也幾乎做不到這一點。這就是為什么在世界更傾向于割裂的時候，黃金總能上漲；而世界更傾向于合作，共贏，互通，解除彼此限制的時候，黃金總會下跌——因為它的必要性被削弱了。

一種東西想要維持長期上漲，必須有一個“人們要持續購入它”的理由，比如比特幣，我所知道的就是在10幾年前，我身邊已經有人在用它來跨國轉錢了——這就是非常現實的場景和非常巨大的購入需求，當一些人還在為了巨額的轉賬費用，超長的轉賬時間，以及各種審查而煩惱的時候，另一些人已經絲滑地完成了資金的轉移。這就是它作為點對點去中心化價值傳輸系統的內生價值，即它不管短期價格怎么漲跌，只要有這個需求的人需要不斷買入它，認識到它能達成這一目標的人越來越多，那么它的長期價格，就是有很強的持續支撐的。

再比如最近被人們詬病的ETH，ETH之所以能到老二的市值，是因為它上面的應用是人們都要使用的，而使用它就得購買ETH作為鏈上交互的gas費用，這就是它的價格的長期支撐，而不是什么短期炒作。就它不管跌成什么樣，你從長期視角來看，只要區塊鏈這件事成立，以太坊上的應用的遷移成本很高，那么它就有長期支撐，絕大多數短期正在被追捧的代幣，恰恰并沒有這樣穩定的長期購入預期。

說回股票，也是一樣的，股票的內生價值在于公司的運營情況——公司的規模，市場占有率，收入，效率，以及對未來的預期——即人們為什么非得持續買入呢？因為它的產品在持續被人買入，持續為社會創造價值，股票只不過是附著在產品上面的指代而已。

那么如果我是上市公司老板，我希望股票長期上漲怎么辦？我就必須創造出一種持續的場景，即人們都必須購買我的產品，或者哪怕只是預期，未來預期要長期購買我的產品，這樣我的股票價格才能有持續不斷的買入，然后價格才能有長期的支撐——一旦沒了這個預期，價格就完全成了賭博的工具了，那投資就不存在了，就是賭博而已，而賭博的結局通常不會很好。

因此作為操盤者，最重要的是要持續不斷地找到那個點，找到人們必須長期購買的剛需場景和理由，哪怕上一個不成立了，也得立刻找到下一個，否則就無法持續支撐股價——可以造夢，但一直造夢是不長久的。

在價格不斷上漲的過程中，幾乎沒有誰會是“忠實的信徒”——所謂的“忠實”，不過是“套住”或者“貪婪”的另一種說法而已。很多人說雷軍的小米增發了，大跌了，收割了股民，但雷軍這樣做是對的，在價格相對高位的時候，做長期可能對公司有利的事情，而不是為了不被這批股民罵，做一些短視的所謂的讓這批股民盡可能盈利的事情——這些人購買小米股票，的確是看好小米，但他們也是來掙錢的，作為操盤手，不應該對任何股民有任何的情緒，不應該厚此薄彼，即這批人就應該掙錢離場，那批人就應該套在里面——股價是不可能永遠上漲的，它始終會反復震蕩，操盤手是不能有情感判斷的，誰賺錢誰虧錢，是不是被某一批人罵，都不能是操盤手的決策考量因素，因為這是無法避免的。總有人因為自己的判斷失誤虧了錢，而怪操盤手的行為有問題，你今天讓這批人賺了錢，他們離場了也只會覺得自己牛逼，而新進來的人套在山頂一樣會罵你，是沒有差別的。

所以雷軍的決策很正確，就是在價格高的時候，該融資融資，該增發增發，誰tm愛虧錢虧錢，但只要這件事對小米長期是好的，那就是好的，比如現在小米的股價不也慢慢回來了嗎？這就是一個操盤手該做的。他要讓價格長期有支撐，只能靠自己，靠產品銷量，靠實際用例，靠商業邏輯，而不是靠誰的“短期支持”，誰的“短期好評”。

我們絕大多數人這輩子都不太可能成為操盤手，但我們肯定會有投資，在挑選投資標的的時候，我們就要像操盤手一樣，不能去看市場情緒，不能看短期漲跌，因為那些絕大多數都是噪音。我們必須堅守自己的邏輯，看實際用例，看長期支撐，看預期的實際購買力*預期實現概率，然后耐心等待，這才是投資的正道。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀