廣東衛(wèi)視《灣區(qū)新財經(jīng)》

《問答八方》第二季第九集

時寒冰：在不確定中尋找機會

貨幣超發(fā)與財富規(guī)劃

張春蔚：當下虛擬貨幣備受關(guān)注，您如何看待比特幣等虛擬貨幣？
時寒冰：虛擬貨幣是民間自發(fā)的貨幣形式，本質(zhì)是對傳統(tǒng)貨幣體系的替代。疫情后全球貨幣超發(fā)嚴重——2008年金融危機，美國靠量化寬松救市，2020年疫情后更是開啟“直升機撒錢”模式，我國廣義貨幣（M2）從1990年的1.53萬億飆升至2023年的300萬億級，2025年最新數(shù)據(jù)已達320萬億。但目前物價未明顯上漲，是因為出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷導(dǎo)致供應(yīng)過剩，比如我國制造業(yè)產(chǎn)能占全球30%，疫情期間大量商品滯留國內(nèi)，對沖了貨幣超發(fā)的影響。不過這只是通脹前的平靜，就像2000年前后的日本，貨幣寬松初期物價不漲，一旦產(chǎn)能下降、需求回升，貨幣超發(fā)的效應(yīng)會集中爆發(fā)。

張春蔚：面對這種情況，中產(chǎn)階級該如何規(guī)劃財富？
時寒冰：關(guān)鍵是找到能對沖貨幣超發(fā)的工具，核心是“稀缺性”。比如黃金和白銀，全球央行連續(xù)13年凈買入黃金，2023年增持量達1136噸，創(chuàng)歷史新高。黃金目前雖已漲到每克700元，但從15年周期看，仍處于底部——2001年黃金價格僅255美元/盎司，2011年漲到1920美元，這輪周期可能突破3000美元，甚至達到5000美元。初期黃金漲勢猛，后期白銀表現(xiàn)會更好，因為它兼具工業(yè)屬性，新能源汽車、光伏產(chǎn)業(yè)對白銀的需求年增15%。

全球視野下的投資機會

張春蔚：您最近寫了《全球視野下的投資機會》，為什么聚焦這個主題？
時寒冰：很多人投資像“無頭蒼蠅”，2015年股市暴跌前，有人賣房加杠桿炒股；2021年比特幣漲到6.9萬美元時，大量散戶跟風(fēng)入場，結(jié)果被割韭菜。這本書從全球視角拆解具體投資品種：比如黃金、白銀、鈦合金等稀有金屬，還有美元資產(chǎn)。以鈦為例，它密度小、強度高，是制造戰(zhàn)斗機、航母甲板的關(guān)鍵材料，美國F-35戰(zhàn)機鈦合金用量占比達27%。隨著全球新能源汽車和航空航天產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，鈦的需求未來10年將增長300%，價格必然大幅上漲。

張春蔚：書中提到美元資產(chǎn)，為何在美元波動下仍看好？
時寒冰：看美元不能只看匯率，要深挖背后的“地緣資產(chǎn)”。比如美國對格陵蘭島的爭奪，表面是稀土礦，實質(zhì)是北極航線——一旦西北航道開通，從歐洲到亞洲的航程將縮短40%，相當于再造一條“蘇伊士運河”。2023年美國海岸警衛(wèi)隊派“北極星”號破冰船常駐北極，就是在為航線開通鋪路。這種戰(zhàn)略布局會鞏固美元的儲備貨幣地位，就像19世紀英國靠控制蘇伊士運河維持英鎊霸權(quán)一樣。

消費、房地產(chǎn)與教育

張春蔚：如何才能拉動消費？
時寒冰：消費是人的本能，不需要“拉動”，需要“釋放”。關(guān)鍵看兩點：收入預(yù)期和社會保障。美國普通人敢借錢消費，是因為他們的收入增長穩(wěn)定——1980-2020年，美國人均可支配收入年均增長3.2%，且有完善的醫(yī)保、失業(yè)救濟。反觀國內(nèi)，年輕人失業(yè)率超過20%，中年人擔心“35歲危機”，誰敢花錢？真正的“拉動消費”，是讓老百姓覺得明天會更好，而不是靠發(fā)消費券刺激短期數(shù)據(jù)。

張春蔚：房地產(chǎn)現(xiàn)在還值得投資嗎？
時寒冰：要看“人口+經(jīng)濟”雙周期。鶴崗房價跌到3萬元一套，就是因為人口外流、產(chǎn)業(yè)萎縮。全國來看，2022年新生兒僅956萬，比2016年下降42%，相當于每年少了一個中等城市的人口。經(jīng)濟下行期，連商鋪都在“白菜價”甩賣——2023年北京二環(huán)內(nèi)商鋪租金同比下跌40%，有的業(yè)主倒貼裝修費求租客，“一鋪養(yǎng)三代”變成“一鋪坑三代”。

張春蔚：在教育投資上，您有什么建議？
時寒冰：家長別只盯著分數(shù)，要培養(yǎng)孩子的“財商”。我女兒5歲時，我就給她三個存錢罐：“必須花”“可花可不花”“絕對不花”。比如她想買玩具，屬于“可花可不花”，需要幫家里做家務(wù)攢錢；學(xué)校捐款屬于“必須花”，我會引導(dǎo)她優(yōu)先支付。通過這種方式，孩子從小就知道“錢不是無限的，需要規(guī)劃”。現(xiàn)在她12歲，已經(jīng)能獨立管理零花錢，還會用Excel記錄收支，這比考100分更重要。

如何看待歷史，如何應(yīng)對未來

張春蔚：歷史對您的研究有什么影響？
時寒冰：讀《史記·貨殖列傳》時，范蠡“貴出如糞土，賤取如珠玉”的智慧讓我震撼——2500年前的人就懂周期投資。研究1929年大蕭條，發(fā)現(xiàn)美國通過“羅斯福新政”建立社保體系，同時靠二戰(zhàn)軍工訂單走出危機，這和當前中國“內(nèi)循環(huán)+高科技突圍”的邏輯暗合。歷史像一面鏡子，讓我看清“貨幣超發(fā)→資產(chǎn)泡沫→危機出清”的循環(huán)規(guī)律。

張春蔚：聽說您曾遭遇徒弟背叛，這對您有什么影響？
時寒冰：2018年，我?guī)Я巳甑耐降芡蝗浑x職，不僅帶走核心研究數(shù)據(jù)，還在公開場合抹黑我“學(xué)術(shù)造假”。那段時間每天只睡4小時，頭發(fā)白了一半。但后來想開了：背叛讓我更珍惜家人——現(xiàn)在每周陪父母吃飯，周末帶孩子爬山，教她認植物、辨礦石。人生最大的財富，不是數(shù)據(jù)或名聲，而是身邊人的信任。

張春蔚：面對爭議和對手，您的心態(tài)如何？
時寒冰：早年寫《中國怎么辦》時，某經(jīng)濟學(xué)家在論壇上公開罵我“危言聳聽”，我氣得失眠。現(xiàn)在反而感恩——2021年有人質(zhì)疑我“黃金預(yù)測不準”，我復(fù)盤發(fā)現(xiàn)忽略了美聯(lián)儲加息節(jié)奏，于是修正了模型。對手就像“反向鏡子”，能照出自己的盲區(qū)。現(xiàn)在看到不同觀點，我會想：“他的邏輯鏈哪一環(huán)斷了？是數(shù)據(jù)錯了，還是視角窄了？”這種心態(tài)，讓我離真相更近。

張春蔚：最后，對普通人應(yīng)對不確定的未來，您有什么建議？
時寒冰：記住三句話：第一，賺認知范圍內(nèi)的錢——2017年有人靠炒幣賺了100倍，但后來99%的人賠光，因為不懂底層邏輯；第二，永遠留30%的現(xiàn)金，2020年3月美股熔斷時，有現(xiàn)金的人能撿到“黃金坑”；第三，靠近“硬資產(chǎn)”，黃金、核心城市優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)、稀缺資源類股票，這些在貨幣貶值周期中，能幫你守住財富。最重要的是，在不確定中保持定力。就像黃金的15年周期，中間有波動，但長期向上的趨勢從未改變。

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