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出品 | 潮起網「于見專欄」

隨著夏天的到來，鲅魚、扇貝、海螺、皮皮蝦等海產品正處于最肥美的狀態，消費者有了口福，海鮮市場迎來銷售旺季，水產企業們開啟“忙碌模式”抓緊搞錢。

上個月24日，知名海產企業獐子島和京東超市的海參合作基地正式揭幕。通過京東平臺，獐子島優質的海參產品可以走上更多的家庭餐桌。強強聯合之下獐子島業績無疑將會邁向一個新臺階。

不過在剛剛過去的2024年，獐子島卻并沒有交出一份靚麗的成績單。營收15.83億元，同比下滑5.66%；歸母凈利潤虧損2191.3萬元，同比下降355.15%。

去年“獐子島”品牌被認定為“中華老字號”，今年獐子島明確表示要充分發揮老字號的品牌價值，進一步提高海洋牧場運營質量，將產品推向全國市場。想法雖好，只是曾經深陷信任危機的獐子島能夠如愿以償嗎？

“黃海明珠”造假蒙塵

現在提起獐子島，很多年輕人都知道它是東北的“馬爾代夫”，海水清澈見底，景色宜人，旅游資源極佳。對于老股民來說，獐子島更是如雷貫耳，因為“水產第一股”也坐落在這座被譽為“黃海明珠”的島嶼群上。

2006年獐子島在深交所敲鐘掛牌，憑借優異的地理環境，其水產生意蒸蒸日上，特別是蝦夷扇貝品質優秀，聲名響徹國內外。上市兩年后，獐子島股價飆升至150元/股，成為A股股王，也是國內上市種養企業首個百元股。

2010年獐子島蝦夷扇貝獲得中國第一個碳標識認證食品，進一步擴大海外影響力；與此同時和沃爾瑪等大型商超達成戰略合作，產品進入國內120個大中城市。內外兩開花，獐子島在這一年營收達到了22.59億元，凈利潤也突破了4億元大關。

就當外界一致認為，憑借在扇貝、海參、鮑魚等領域積累的優勢大展宏圖時，不成想獐子島卻走入了下坡路。2012年營收26.1億元，出現了11.2%的下滑；凈利潤1.06億元，相比2011年減少了3.92億元。

2013年業績增收不增利，持續萎靡。大部分股民依舊對其抱以厚望，不過當2014年三季報公布后，直接震驚了整個股市。因黃北海異常冷水團影響，獐子島百萬畝蝦夷扇貝“出逃”，導致8.6億元巨額虧損。

養殖業本身就是靠天吃飯，業績變臉情有可原。然而在此后的幾年里，遭遇冷水刺激的獐子島扇貝猶如幽靈一般難以捉摸。2017年因海水溫度異常、餌料短缺被“餓死”；2018年受海洋牧場災害影響，2017年播種的扇貝再次“逃跑”；2020年因養殖規模及密度過大，苗種“退化”……

這些匪夷所思的事件，不僅讓投資者大開眼界，也令獐子島徘徊在退市邊緣。從生物學角度，蝦夷扇貝確實會“跑”，獐子島采用底播養殖，也就是“散養”，管理難度較大。加上海水環境的變化，會帶來各種不確定性，但是6年多次出逃、餓死顯然不合乎常理。

而且附近海域其他海產公司的扇貝都很乖，唯獨獐子島的扇貝特別“叛逆”，投資者懷疑扇貝遭遇的不是天災而是人禍。2018年證監會決定對獐子島展開立案調查，借助北斗衛星定位系統，終于發現了獐子島造假的證據。

2023年底，獐子島原董事長吳厚剛因詐騙罪、違規披露重要信息罪等多項罪責，被判處有期徒刑十五年。扇貝終于沉冤昭雪，只是真相大白過后，獐子島早已滿目瘡痍。

“新官”難理“舊賬”

2022年3月，大連鹽化集團以3.43億元拍下獐子島15.46%股權。交易完畢后，大連鹽化成為獐子島第一大股東，公司實控人變更為大連市國資委。有地方國資的背書，獐子島無疑還會有東山再起的希望。

今年一季度，獐子島營收4.1億元，同比增長11.13%；歸母凈利潤-156.13萬元，虧損幅度明顯收窄。表面上看，獐子島在穩步復蘇，但是把時間線拉長，大連鹽化接手的這三年，獐子島業績并無太大起色，營收持續下滑，利潤依舊薄如蟬翼。

當然并不是大連鹽化不作為，而是想要讓這顆明珠再放光彩并非易事，不僅要解決眾多的訴訟問題，還要進行產業整合優化，大連鹽化這個新島主所面臨的壓力可想而知，雪上加霜的是獐子島現在財務狀況并不樂觀。

截至今年一季度，獐子島總負債21.24億元，其中短期借款17億元，資產負債率高達95.8%，遠超同行業水準。去年5月，深交所對獐子島2023年財報展開問詢，要求說明其短、長期借款金額、資產負債率情況，進一步說明公司的持續經營能力。

在回復函中，獐子島表示盡管資產負債率較高，但債務風險已經得到有效控制，加之盈利水平提升，利息負擔大幅減輕，現金流可以滿足日常經營需求，不存在流動性風險。

實際上，缺錢一直是獐子島的老大難問題。海產養殖本就屬于重資產，投資大，回報慢。別看在2010年以前，獐子島營收上漲，利潤肥厚，但經營活動現金流量早就遠遠小于凈利潤總和，說明財務壓力巨大。

即使借助二級市場力量，募集數十億元資金，獐子島依舊沒有“解渴”。早在十年前，其資產負債率就位居上市養殖公司前列。再經過多年虧損、財務造假，大連鹽化接手的獐子島就是一本難理的舊賬。

為了緩解資金壓力，從2020年開始獐子島采取“瘦身”自救。例如2023年12月，擬以1.02億元公開掛牌方式轉讓鮑魚廠、育苗三廠及部分海域使用權，最終以9215.36萬元的價格被控股股東大連鹽化拿下。

今年4月，獐子島又以839.68萬元/年出租26宗海域使用權，出租年限為6年。一旦交易達成，獐子島將獲得上千萬元的收益。通過售賣低效資產回流資金，確實能夠讓企業輕裝上陣。然而想要擺脫高負債，獐子島需要的是強大的造血能力，而非靠變賣資產續命。

培元固本才能打好持久戰

一望無際的海洋孕育了無數生命，自然也蘊藏著無盡的財富。據《2024年中國海洋經濟統計公報》顯示，去年我國海洋生產總值105438億元，首次突破10萬億大關。其中海洋漁業實現增加值4880億元，相較2023年增長4%。

坐擁142萬畝海洋牧場，無疑是獐子島翻身的最大底氣。不過海產養殖猶如農業種植一樣，想要變現不僅需要耗費大量的人力、物力，還要選擇收益好的品類。當下獐子島的難點在于，業績增長全靠蝦夷扇貝這個大單品。

以產品分類，2024年獐子島海參、海螺、海膽、鮑魚和其他產品業務收入都出現了不同程度的下滑。尤其作為第二大品類的海參，同比下降了24.67%。即使明星產品蝦夷扇貝，銷售規模早已大不如從前。

2011年蝦夷扇貝收入11.82億元，而2024年這一數據為2.23億元。實際上，這十幾年來獐子島各大類海產品并無太大長進。如果以行業分類，養殖、加工、貿易三項核心產業則是全線收縮。

在2024年報中，獐子島提及未來產業重點為兩個方向，一是在聚焦蝦夷扇貝、海參兩大主營品種的同時，引入象拔蚌、牡蠣、厚殼貽貝等新品種，優化養殖結構和效能；二是整合養殖、加工、銷售產業鏈條，深耕渠道打造品牌矩陣，挺進下游消費市場。

計劃雖好，只是這兩項改革注定是一場持久戰。首先不管是專注固有品類還是發展新品種，海產養殖的根在于技術，收成靠管理。2024年其研發費用為2163.9萬元，雖然同比增長12.18%，但是技術人員相比2023年減少了8人。

要知道在2012年，獐子島技術研發人員占職工總數比例為19%，而去年已經降至3.28%。加大研發固然是好事，但是沒有足夠的技術人員很難支撐龐大的產業。至于在管理上，獐子島此前被人詬病就是任人唯親。如今國資入主后，能不能改掉這個壞習俗還有待時間驗證。

其次，發展自主品牌是當下水產企業經營的主旋律。例如國聯水產有生鮮品牌龍霸以及專注預制菜的小霸龍。除了“獐子島”主品牌外，獐子島近年還孵化了“北緯39°”“城市漁夫”等多個子品牌，并且推出了預制菜品牌“易道味”，趁機抓住時代紅利。

不過就目前而言，消費者只記住了獐子島，對旗下子品牌缺乏認知。而且在產品內容規劃、品牌市場定位上還缺乏特色。例如好當家、曉芹都有海參產品，獐子島僅靠老字號名頭去打敗這些對手并不現實，還需在營銷和差異化上下一番功夫。

結語

背靠北黃海優質的海洋資源，獐子島本應該順風順水。但是正因為這片號稱“海底銀行”的黃金海域讓此前的管理層迷失雙眼，腐敗滋生導致獐子島一蹶不振，元氣大傷。

步入新消費時代，海洋經濟概念再度起飛。擁有百萬畝海田和6座大型加工基地，是獐子島最大的優勢。只有利用手中好牌，將產業鏈打通，構建品牌生態護城河，才能讓獐子島不再空手而歸。