A股真強(qiáng)，只漲銀行。

截至下午2:10，三大指數(shù)全綠，全A等權(quán)指數(shù)跌0.72%。

板塊上幾乎是銀行獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，建行等多只銀行股再創(chuàng)歷史新高。而科技方向大面積回調(diào)。防御情緒很重。

機(jī)構(gòu)資金在現(xiàn)階段不敢冒進(jìn)，連喊話唱多的都很少。因?yàn)榛久媸艿疥P(guān)稅的沖擊還沒(méi)開(kāi)始顯現(xiàn)（最新出爐的4月出口數(shù)據(jù)看著不錯(cuò)，很大程度還是因?yàn)閾屬Q(mào)易轉(zhuǎn)口在支撐，這肯定不可持續(xù)），資金擔(dān)心后面企業(yè)業(yè)績(jī)暴雷。

而眼下進(jìn)入談判階段，短期內(nèi)我們也不會(huì)再有明顯的加碼刺激。市場(chǎng)唯一的正面支撐就是有隨時(shí)待命進(jìn)場(chǎng)的GJD摟著，但這也只是托，不是舉。

一句話，對(duì)A股不用太悲觀，但也不是冒進(jìn)的時(shí)候，先觀望。

我們來(lái)看下昨晚最重要的消息，美英協(xié)議，也是川普這輪關(guān)稅zhan以來(lái)，第一個(gè)協(xié)議。川普吹噓了半天，結(jié)果，含金量確實(shí)不咋地。

我們先看協(xié)議內(nèi)容：

1、美方對(duì)英方加征的10%對(duì)等關(guān)稅，沒(méi)有取消。 2、美方讓步：美國(guó)將對(duì)英國(guó)設(shè)置每年10萬(wàn)輛汽車進(jìn)口配額，在配額范圍內(nèi)只收10%的低關(guān)稅，超過(guò)配額的收25%。并取消英國(guó)出口至美國(guó)的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅。 3、英方讓步：英國(guó)將削減或者取消非關(guān)稅壁壘，對(duì)美國(guó)牛肉、乙醇、谷物等產(chǎn)品及一些工業(yè)產(chǎn)品擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，并把自美國(guó)進(jìn)口的乙醇的關(guān)稅降至零。另外，英國(guó)要購(gòu)買100億美元的波音飛機(jī)。

為什么說(shuō)美英之間的這個(gè)協(xié)議，含金量不高呢？

所謂的含金量，我指的是，它所反映的這波全面關(guān)稅zhan的緩和程度，以及這個(gè)協(xié)議的可復(fù)制性。緩和程度越大，可復(fù)制性越強(qiáng)，這協(xié)議的含金量就越高，對(duì)全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的作用就越大。

可現(xiàn)實(shí)不如人意。

首先，美國(guó)對(duì)英國(guó)本來(lái)就是貿(mào)易順差，川普是先挑了個(gè)軟柿子。都說(shuō)美國(guó)制造業(yè)差，可英國(guó)更差。英國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的主要是波音飛機(jī)、高端醫(yī)療設(shè)備、能源產(chǎn)品以及科技軟件服務(wù)等等，而出口到美國(guó)的主要是金融、保險(xiǎn)、法律等服務(wù)業(yè)，根本無(wú)法彌補(bǔ)貨物逆差，英國(guó)的“去工業(yè)化”比美國(guó)更嚴(yán)重。

所以對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，跟英國(guó)的這個(gè)協(xié)議談得相對(duì)容易得多。而更早談判的日本，以及印度，都沒(méi)有下文，跟我們就更難了。

其次，10%的對(duì)等關(guān)稅沒(méi)有取消，這是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。即便美國(guó)對(duì)英國(guó)已經(jīng)是貿(mào)易順差了，卻還是加征10%對(duì)等關(guān)稅，那對(duì)那些對(duì)美順差的，對(duì)等關(guān)稅更難取消。從這個(gè)角度看，川普的軟化程度并不大。

第三，美國(guó)對(duì)英國(guó)的10萬(wàn)輛汽車低關(guān)稅進(jìn)口配額方案，對(duì)其他國(guó)家不可復(fù)制。川普的說(shuō)法是，英國(guó)出口到美國(guó)的主要是勞斯萊斯、賓利之類的高端汽車，跟美國(guó)的直接競(jìng)爭(zhēng)不強(qiáng)。言下之意，日本、韓國(guó)，以及我們，不適用這個(gè)方案。

第四，這是一個(gè)倉(cāng)促公布的協(xié)議，很多細(xì)節(jié)都沒(méi)有敲定。比如英國(guó)要買波音飛機(jī)，只說(shuō)了個(gè)總規(guī)模，到底怎么買，什么節(jié)奏，有啥條件，這些細(xì)節(jié)都沒(méi)有。這反倒更暴露了川普急于一個(gè)正面成果來(lái)做宣傳、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，也更暴露了它跟其他國(guó)家談判之艱難。

總的來(lái)說(shuō)，這個(gè)協(xié)議，對(duì)川普是一個(gè)吹噓的談資，穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期和他個(gè)人面子的工具，對(duì)美股也有一定的利好，但利好程度并不大。

這也是為什么，盡管昨晚川普公開(kāi)號(hào)召大家立刻買入美股，市場(chǎng)反映卻并沒(méi)有想象中熱烈。尾盤(pán)反倒還跳了一波水。這背后還有川普的背刺，他說(shuō)要對(duì)高收入群體加稅，反而引發(fā)了一波拋售。

昨天，黃金因?yàn)槊烙f(xié)議（也就是關(guān)稅緩和信號(hào)）而下跌，但今天又再次恢復(fù)上漲。

這里面有個(gè)因素是，印巴之間爆發(fā)的交火沖突，再次刺激了黃金的避險(xiǎn)需求。要知道，這倆都是有核的國(guó)家。雖然印度說(shuō)不會(huì)首先使用核武器，但是巴鐵并沒(méi)有。

但從趨勢(shì)看，黃金更大的驅(qū)動(dòng)力還是在去美元化。而川普挑起的關(guān)稅zhan，其實(shí)是在加速這個(gè)去美元化的過(guò)程。

我的看法始終沒(méi)變，川普跟其他國(guó)家的談判沒(méi)那么容易，黃金的支撐也沒(méi)那么容易消失。昨天黃金的下跌明顯高估了美英協(xié)議的含金量。

這場(chǎng)關(guān)稅zhan，并沒(méi)有因?yàn)槊烙f(xié)議而結(jié)束，相反，真正的戰(zhàn)斗才剛剛開(kāi)始。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢(shì)（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢(shì)預(yù)測(cè)）。暫時(shí)不變。中證銀行創(chuàng)歷史新高，如果下周能持續(xù)突破，有望進(jìn)入上行趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。