圖片來源：度哥

5月7日，吉利汽車發布公告稱，計劃收購極氪已發行全部股份。吉利汽車目前持有極氪約65.7%的股份，如交易完成，極氪將與吉利汽車實現完全合并。極氪將于紐交所退市實現私有化。

在公告里，吉利汽車表示，收購極氪股份是為了推動內部資源深度整合和高效協同，杜絕重復投入，降低成本，提升企業競爭力，打造長期價值。

吉利汽車建議購買價為每股極氪股份2.566美元或每股美國存托股票25.66美元作為對極氪的估值。該價格較最后交易日美國存托股票于紐交所的收市交易價溢價約13.6%，較截至最后交易日止最后30個交易日期間美國存托股票于紐交所的成交量加權平均價格溢價20.0%。

由此計算，吉利汽車要收購極氪剩下的34.3%股份，將支付約22.4億美元（約合人民幣162億元）。

自發布《臺州宣言》以來，吉利不斷整合資源。吉利幾何、翼真（LEVC）和雷達紛紛并入吉利銀河，領克并入極氪并成立極氪科技集團。若極氪成功私有化并入吉利汽車，極氪汽車能否獲得更多發展機會？

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持續虧損●

2024年5月10日，極氪在美股上市，從成立自上市僅花了37個月，刷新了新能源汽車品牌從發布到IPO的最快紀錄。上市當天，極氪收盤市值達58.98億美元，但2023年極氪完成A輪融資時，其估值達130億美元。

對比其他新能源美股上市車企，極氪的市值也較低。截至5月9日收盤，極氪市值66.24億美元。理想汽車291.5億美元，小鵬汽車186.5億美元，蔚來89.68億美元。顯然，極氪的市值長期被低估。

除了資本市場表現不佳外，極氪的業績也面臨著一定的壓力。

2021年-2024年，極氪的收入分別為65.28億元、318.99億元、516.73億元、759.13億元，分別同比增長104.94%、388.69%、61.99%、46.91%；凈虧損分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元、57.91億元，累計凈虧損已超260億元。

2024年，極氪交付22.21萬輛，同比增長87.2%，其定下的23萬輛年度目標，完成率96.5%。從單車利潤來看，2024年極氪每賣出一臺車，就要虧損約2.61萬元。

此外，極氪也面臨負債率較高的風險。據同花順iFinD數據，2022年-2024年，極氪的資產負債率分別為130.67%、132%、131.08%。2024年，蔚來、小鵬汽車的資產負債率分別為87.45%、62.19%、56.07%。在A股上市企業中，負債率最高的眾泰汽車也僅93.33%。

如此高的負債率也在無形中加大了極氪的經營壓力。

值得一提的是，2024年11月，吉利控股宣布對極氪、領克股權結構進行優化，理順股權關系，減少關聯交易、消除同業競爭，推動內部資源深度整合和高效融合。吉利控股集團將向吉利汽車控股有限公司轉讓其所持有的11.3%極氪股權，交易完成后，吉利汽車對極氪的持股比例將增至約62.8%。同時，極氪將持有領克51%股份，領克其余49%股份繼續由吉利汽車旗下全資子公司持有。

2025年2月14日，極氪、吉利汽車分別發布公告，宣布極氪完成領克收購及注資事項，完成后領克51%權益歸屬極氪，49%權益歸屬吉利汽車，領克成為極氪非全資附屬公司。同日，極氪科技集團正式成立，安聰慧任吉利控股集團總裁、極氪科技集團CEO；劉向陽出任極氪科技集團副總裁，繼續領導領克品牌，擔任領克品牌CEO；關海濤從原極氪品牌首席營銷官（CMO）調任至極氪科技集團擔任首席商務官（CBO）。

根據2024年極氪品牌、領克品牌模擬合并財務公告。報告顯示，極氪科技集團（含極氪品牌、領克品牌）2024年總營收1138.9億元，同比增長39%，其中，整車營收945.6億元，同比增長48%。

此次，吉利汽車又向極氪發出私有化建議，也將進一步減輕極氪的壓力。

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仍在不斷調整●

自極氪、領克合并成為極氪集團以來，其調整不斷。

在吉利汽車發布公告前兩天，極氪科技集團發布了重要的人事變動。5月4日，極氪科技集團副總裁、領克銷售公司總經理林杰分管極氪品牌國內營銷服整體工作，直接管理品牌營銷中心、用戶增長中心、用戶交付中心；極氪科技集團副總裁林金文直接管理用戶服務中心、用戶網絡中心、用戶數字化、運營與流程。

相比領克，極氪的銷量壓力更大。2025年，極氪科技集團計劃達成71萬輛的年銷量目標，其中領克39萬輛，極氪32萬輛。1-4月，極氪科技集團累計銷量為16.53萬輛，完成年度銷量目標的23%。其中，領克品牌的銷量為10萬輛，年目標完成率25.6%；極氪品牌累計銷量為5.5萬輛，年度目標完成度為17%。

平安證券指出，極氪私有化的目的是為推動內部資源深度整合與高效協同，杜絕重復投入、降低運營成本，提升企業核心競爭力，構建長期價值。自公司發布《臺州宣言》以來，已有多項聚焦舉措實施，即推行“兩橫七縱”——形成兩大汽車業務主體，即吉利汽車集團（整合吉利，銀河，幾何等）和極氪科技集團（整合領克、極氪），七縱即指技術層面，將在機械架構、電子架構、智能駕駛、智能座艙、電驅/電池/超級電混等七大領域深化協同。從效果看，降本及費用優化有成效——據極氪財報，2024年極氪品牌實現總營收759億元，同比增加47%，全年整車銷售業務毛利率呈現逐季提升態勢。

顯然，如今的吉利正在加速整合內部資源。有媒體報道稱，吉利集團發布公告，將極氪的智能座艙團隊合并入吉利集團中央研究院。合并后的智能座艙團隊，將由新任命的吉利集團首席座艙科學家姜軍擔任一號位。目前極氪與吉利集團的座艙平臺開發團隊已經是同一個，同時，吉利研究院為吉利和極氪分別設置了獨立的座艙交付團隊。

4月23日，吉利在上海車展宣布吉利控股集團將整合旗下電池業務，成立全新電池產業集團——浙江吉曜通行能源科技有限公司（簡稱“吉曜通行”），將原有的金磚電池、神盾短刀電池，統一為神盾金磚電池品牌。此前，神盾短刀電池供銀河品牌，金磚電池服務極氪、領克等高端品牌。整合后，電池品牌統一為金磚電芯。

平安證券指出，極氪成立初衷是作為吉利向高端純電賽道轉型的抓手，極氪基于全新純電平臺、成立了全新的組織、設立了全新的銷服與補能體系，并先后推出多款車型，覆蓋多個細分市場，獨立于傳統車企使得極氪可以輕裝上陣探索轉型路徑以較快速度獲取轉型經驗，可賦能給整個吉利汽車集團。

如今，從極氪、領克合并，到吉利汽車計劃私有化極氪，極氪成為了吉利資源整合的重要一員，回歸吉利體系后，極氪能否更進一步也值得期待。

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）