5月9日，方正證券（601901.SH）發(fā)布公告稱，公司董事、執(zhí)行委員會主任兼總裁何亞剛因到達退休年齡辭職，由公司執(zhí)行委員會委員、副總裁姜志軍接任總裁，并擔任執(zhí)行委員會主任。

何亞剛這位深耕方正證券長達34年的“老將”揮別舞臺，接力棒交到了在財富管理領(lǐng)域浸淫多年的姜志軍手中。這場換帥不僅是公司內(nèi)部的新老交替，也折射出券業(yè)當前的轉(zhuǎn)型脈絡(luò)。

34載老將退休，任內(nèi)凈利潤大幅波動

作為1992年即加入泰陽證券（2008年被方正證券吸收合并）的資深高管，何亞剛親歷了公司從地方券商成長為全國性綜合券商的全過程。根據(jù)公司公告，自2015年正式出任總裁以來，何亞剛帶領(lǐng)公司多次引領(lǐng)治理結(jié)構(gòu)變革與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在官方公告的致敬措辭中，董事會高度評價了何亞剛?cè)噍d的躬耕與貢獻，稱其“入司于微時，展志于茂林”。

圖片人物系 何亞剛

從最新業(yè)績來看，2024年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入77.18億元，同比增長8.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.07億元，同比增長2.55%。

營收凈利雙雙增長的背后，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利質(zhì)量呈現(xiàn)出一些新特征：一方面，財富管理繼續(xù)鞏固“大糧倉”地位。全年財富管理業(yè)務(wù)收入達到56.64億元，同比增長12.84%。證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入42.78億元，同比增長24.22%。其中代理買賣證券收入39.04億元，同比增長34.96%；交易單元席位租賃收入1.90億元，同比減少36.96%；代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入1.84億元，同比減少26.43%。

與此同時，方正證券近年來在交易與投資板塊發(fā)力顯著，成為帶動利潤彈性的關(guān)鍵引擎。2024年，方正證券投資與交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入24.96億元，同比激增127.88%。業(yè)績飆升的背后，一方面得益于市場行情回暖帶動自營投資收益顯著改善，另一方面也反映出公司在交易體系建設(shè)上的階段性突破，其已初步形成涵蓋“固收+權(quán)益、方向+中性、量化+人工”的多策略融合生態(tài)，不僅提升了對不同市場環(huán)境的適應(yīng)能力，也增強了風(fēng)險對沖與收益獲取的雙重韌性，為整體業(yè)績注入更多穩(wěn)定性。

然而，在何亞剛執(zhí)掌下的方正證券，遠未到可以高枕無憂的階段。轉(zhuǎn)型推進的過程中陣痛與挑戰(zhàn)并存，其中最為引人關(guān)注的，莫過于投行業(yè)務(wù)的低迷。2024年方正證券投行板塊營收竟出現(xiàn)-3.70億元的負營收，較2023年同比下滑270%，而營業(yè)虧損更是達到了5.93億元。

圖片系方正證券收入情況 資料來源：方正證券年報

造成投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)極端負收入的直接原因，是該板塊錄得高達5.84億元的公允價值變動損失。然而，即便剔除這一非經(jīng)常性因素，業(yè)務(wù)基本面依舊疲弱。2024年，該板塊實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入僅為1.59億元，較2023年的1.79億元下滑11%。分項來看，債券承銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，全年完成各類債券承銷規(guī)模310億元，其中公司債承銷133億元，同比增長約30%。由此帶來的債券承銷收入達1.37億元，同比提升34.31%。然而股權(quán)融資項目儲備和產(chǎn)出相對有限，當年IPO僅有1單過會待注冊，新三板掛牌3單。

同樣值得關(guān)注的是資管業(yè)務(wù)的波折。2024年公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入僅1.34億元，同比驟降82.18%，同樣是由于公允價值變動損失5.27億元所致。該板塊手續(xù)費及傭金凈收入5.40億元相較2023年的4.67億元，同比增加15.69%。

縱觀何亞剛近十年執(zhí)掌方正證券的業(yè)績表現(xiàn)，2015年牛市高點時，方正證券歸母凈利潤達到40.64億元，彼時多受益于行業(yè)紅利。隨著市場步入調(diào)整周期，公司盈利能力迅速萎縮，2018年降至6.61億元，表現(xiàn)不容樂觀。

從2019年開始，方正證券業(yè)績有所回升，但2022年至2024年間增速緩慢，在21、22億元附近波動，較2015年高點仍相去甚遠。

財富管理“老將”接棒，管理團隊維持新老搭配

接替何亞剛出任總裁的姜志軍，是一位在方正證券深耕多年的“老方正人”。其職業(yè)軌跡覆蓋公司多個核心職能部門，先后擔任機構(gòu)管理部、法律合規(guī)部、運營管理部、經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理部等重要部門的負責(zé)人，后又歷任助理總裁、北京分公司總經(jīng)理等職。自2016年7月起，他升任副總裁，長期分管公司財富管理板塊，是該業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的主要推動者之一。

圖片人物系 姜志軍

從年齡和資歷來看，現(xiàn)年57歲的姜志軍在公司高管層中屬于非常資深的一代。相比之下，同樣資深的60歲的副總裁徐子兵雖有投行業(yè)務(wù)背景，曾任方正承銷保薦董事長，但年齡已臨近退休。58歲的孫斌則主要分管合規(guī)與風(fēng)控，職責(zé)相對獨立。在現(xiàn)有管理團隊中，副總裁吳珂（47歲）、熊郁柳（44歲）、崔肖（49歲）等人則代表著方正證券“年輕一代”的管理力量。此次選擇姜志軍接任總裁，或反映出公司在當前階段更傾向由經(jīng)驗豐富的高管掌舵，形成“新老結(jié)合”的管理梯隊布局。

更為關(guān)鍵的是，姜志軍出身公司體系內(nèi)部，其對方正證券的業(yè)務(wù)架構(gòu)、組織文化和戰(zhàn)略路徑具備高度熟悉度。這種接班安排，有助于保證戰(zhàn)略方向的穩(wěn)定延續(xù)，避免因高層更替帶來路徑偏移。尤其當前正值方正證券“三年戰(zhàn)略”收官之年，2025年被視為實現(xiàn)“打造財富管理特色鮮明、高質(zhì)量發(fā)展的大型綜合券商”目標的關(guān)鍵期。在這一戰(zhàn)略主軸下，財富管理被明確為公司未來發(fā)展的核心支柱，而這正是姜志軍長期深耕的領(lǐng)域。此番“扶正”，不僅延續(xù)了原有改革思路，也增強了組織內(nèi)部對未來發(fā)展路徑的確定感。