在全球車企財(cái)報(bào)季，資產(chǎn)負(fù)債率成為衡量車企財(cái)務(wù)健康的關(guān)鍵指標(biāo)。汽車產(chǎn)業(yè)重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期，前期需投入巨額資金，導(dǎo)致高負(fù)債率成為行業(yè)普遍現(xiàn)象 。

從2024年財(cái)報(bào)來(lái)看，主流車企資產(chǎn)負(fù)債率大多在60%以上。但國(guó)內(nèi)外車企呈現(xiàn)不同趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)頭部車企資產(chǎn)負(fù)債率下降明顯，比亞迪近半年負(fù)債率下降近七個(gè)百分點(diǎn)，已降至70.7% 。

總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收相關(guān)，銷量和營(yíng)收越高，原材料采購(gòu)成本越大，總負(fù)債隨之升高。全球巨頭豐田和大眾2024年總負(fù)債均超萬(wàn)億元，甚至超過(guò)同期營(yíng)收。

然而，衡量企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不能只看總負(fù)債，有息負(fù)債才是關(guān)鍵。有息負(fù)債需支付利息，而無(wú)息負(fù)債無(wú)需支付。國(guó)際車企如通用、奔馳、寶馬、豐田、大眾等有息負(fù)債規(guī)模龐大，而國(guó)內(nèi)主流車企對(duì)有息負(fù)債依賴度較低，比亞迪有息負(fù)債約286億元，在總負(fù)債中占比僅5% 。

同等規(guī)模下，國(guó)內(nèi)車企負(fù)債指標(biāo)優(yōu)勢(shì)明顯。如2024年比亞迪與通用、福特銷量相近，但比亞迪資產(chǎn)負(fù)債率更低，總負(fù)債占營(yíng)收比例、有息負(fù)債占總負(fù)債比例也都更低，償債壓力更小。另外，應(yīng)付賬款也是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)健康的重要指標(biāo)，國(guó)內(nèi)主流車企在這方面同樣表現(xiàn)出色?？梢?jiàn)，高負(fù)債不必然等同于高風(fēng)險(xiǎn)，合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)與運(yùn)營(yíng)管理更為重要。