在推文的開篇，富二先向客官們拋出一個問題：跌宕起伏和“不確定性”，一定是負面的嗎？答案顯然是否定的，舉幾個易于理解的小例子——

?當你舉鐵時

局部肌肉纖維會受到刺激，但在休息后會出現恢復反應，從而變得更強壯有力；但如果長期不運動，肌肉則會萎縮，反而更容易受傷。

?當你接種疫苗時

身體會接觸微量的滅活病毒，激發免疫系統產生抗體，雖然可能會有發燒、渾身酸痛等不良反應，但抵抗力也會更強。

?當你在公開演講時

感受到壓力是不可避免的，但在持續、高頻的訓練下，也往往能逐漸克服緊張情緒，甚至能從容應對突發狀況，實現自我突破和超越。

這就是“反脆弱”啟示錄。美國著名思想家、風險管理專家塔勒布在其著作《反脆弱》中指出，“不確定性”有其存在的必要性，正如“風會熄滅蠟燭，卻能讓火越燒越旺”。因此，我們或許應該鍛煉“反脆弱性”思維：1）不追求絕對的穩定，不試圖預測“黑天鵝”事件；2）構建反脆弱系統，使自己在危機中受益；3）提前做好準備，利用不確定性作出決策。

其實，“反脆弱”并不是多么高深的理論，它就藏在大家習以為常的生活細節中。在投資的世界里，波動和不確定性也如同暗流，時刻挑動著投資者們的神經；若要套用塔勒布的理論，真正的智慧并非預測未來，也絕非噤若寒蟬、一動不動，而是構建一套能從“不確定性中獲益”的體系。

這種理念，與當前的震蕩市場高度適配。通過均衡配置、分散風險，在“不確定性”中越挫越強。在此背景下，富二家正在發行的富國均衡投資混合型基金（代碼：024188），擬由富國“策略女神”范妍掌舵，或將為客官們提供一份“反脆弱”的配置答案。

富國均衡投資混合型基金

擬任基金經理范妍

“反脆弱”：震蕩市場中的生存法則

何出此言？先來看一組鮮明的對比。

數據來源：Wind，統計區間為2020-01-01至2024-12-31。歷史表現不預示未來，不構成投資動作或建議，也不代表對本基金業績的保證。

時常關注資本市場動向的客官們應該知道：近年來，A股的行業輪動和結構性行情是非常顯著的。比如在2020年，食品飲料、社會服務、美容護理、醫藥生物、家用電器等“大消費”板塊乘“消費升級”春風出現普漲，與5G、半導體、軍工等科技板塊一道，構成了最靚眼的“雙子星”；而到了2021-2022年，以光伏、鋰電、風電股為代表的新能源產業鏈，聯袂煤炭、鋼鐵、化工等周期性行業高歌猛進；2023-2024年，AI、低空經濟等成長賽道和“中字頭”、高股息等防御主題輪番上陣。面對如此快速的變化，以“均衡”為主，或是普通投資者們更好的布局姿勢。

根據上表的數據，在31個申萬一級行業中，能在2020-2024年間實現年平均漲幅超過3%的僅有15個，另有11個行業收負；配置單一行業的波動風險加劇，而平均布局每一行業的年均收益率為3.18%，均衡投資的穩健屬性更為突出。

均衡策略：攻守兼備的“反脆弱系統”

關于“均衡策略”，有一個常見的認知誤區：不就是啥都買點兒嗎？No！均衡≠平均，也≠平衡，更不是“眉毛胡子一把抓”式的投資策略。

※均衡、平均、平衡，三者有何區別？

?均衡：強調系統內各部分協調合理、比例適當，注重整體的協調性和適應性。

Eg.～飲食（營養葷素搭配）、供需～（供應、需求動態匹配）

?平均：指總量均等分配，側重數值上的相等，不涉及協調性或實際需求差異。

Eg.～分數（總分/總人數）

?平衡：指維持穩定狀態，可能是物理上的穩定或抽象狀態的協調。

Eg.走鋼絲保持～、工作與生活～

均衡的重點在于“系統內各部分協調合理、比例適當”，因此均衡策略往往需要基金經理們綜合考慮宏觀經濟和行業所處的環境、企業發展階段及競爭優勢等因素，并適時調整組合配比，因而更彰顯著一種主動出擊以盡量適應任一市場環境的態度，對基金經理的管理能力也有著較高的要求，在組合構建和管理中要有的放矢、有側重。

那范妍是如何管理組合的呢？從她過往管理及目前在管產品的倉位、行業和個股持有特征來看，主要具備“倉位穩定、行業均衡、個股分散、注重估值”特征。

? 在倉位操作方面

范妍從大類資產視角出發，先判斷流動性的松緊程度，建立對供需格局的感知，勾勒宏觀經濟的“大勢”，進而完成對股、債、商品等各類資產的配置。因此，從“后視鏡”角度分析可知，在股票倉位的層面，范妍的整體換手率不高，只擇大勢。

比如，根據范妍過往管理基金的定期報告，在2019年一季度，范妍可能提前捕捉到流動性的改善，將倉位從81%適度升至93%，之后一直維持較高倉位運作，直到2021年中，基于對流動性的謹慎判斷，將倉位壓降至81%的較低水平運作。整體來講，在股票資產的倉位上，可謂有收有放、收放自如。

以上是范妍曾管理的圓信永豐優加生活在管期間的數據。數據來源：基金定期報告，統計區間為2015-12-31至2024-03-31。

? 在行業配置方面

范妍不拘泥于特定行業，配置相對均衡，且不賭單一賽道，會根據行業景氣度和周期的變化進行動態調整。從過往投向來看，單一行業配置比例基本不超過15%，而且會通過自上而下的行業比較，來輔以一定的板塊輪動。

數據來源：基金定期報告，截至2024-12-31；為歷史特定時點數據，可能發生變化，不預示本基金未來投資配置。

? 在個股選擇方面

范妍基于深入研究選股，尤其看重公司的管理能力、競爭優勢和護城河，以及估值是否處在合理區間。

數據來源：基金定期報告、Wind，分別截至2024-12-31和2025-03-31；為歷史特定時點數據，可能發生變化，不預示本基金未來投資配置。

? 在持股集中度方面

范妍不押注單一公司，嚴格控制個股集中度，是市場上極其少有的“分散投資主動型選手”，其在管的富國穩健增長前十大重倉股最新披露的集中度僅17%（基金定期報告，截至2025-03-31）。

以上是范妍曾管理的圓信永豐優加生活在管期間的數據。數據來源：基金定期報告，統計區間為2016-06-30至2024-03-31。

綜合來看，范妍在過往管理過程中，構建的恰是一種“反脆弱體系”：1）無論是在大類資產、行業選擇或個股篩選的層面，都不追求絕對的穩定；2）用分散、均衡之道，構建能夠防范風險的組合；3）在行情發生變化的時候，以靈動姿態作出動態調整，隨勢而動。

塔勒布曾在書中寫道：“脆弱的事物喜歡安寧的環境，而反脆弱的事物則從混亂中成長。”以范妍目前在管的富國穩健增長混合（A類010624）在最近半年震蕩市中的表現來看，也印證著均衡策略的韌性和抗波動能力。

數據來源：富國穩健增長混合A近6個月的凈值增長率和業績比較基準收益率來自基金定期報告；同類基金近6個月的凈值增長率來自各基金定期報告，中位數據此計算得出，同類基金為偏股混合型基金，全市場各份額分開計算共有4482只；滬深300指數漲跌幅來自Wind，以上數據統計區間為2024-10-08至2025-03-31。

注：富國穩健增長混合A成立于2021/04/28，業績比較基準為滬深300指數收益率*65%+中債綜合全價指數收益率*25%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-20.23%(-14.72%)、-12.97%(-8.06%)、-6.03%(13.34%)，數據來自基金定期報告，截至2024-12-31。期間基金經理變動情況：肖威兵(2021-04-28至2024-10-16)、范妍(2024-10-10至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

擬由范妍管理的新基金，富國均衡投資混合型基金（024188）的“均衡之道”，本質上也是通過科學、主動的組合管理，力爭將市場的“震蕩”轉化為長期、穩健收益的“鍛造之力”。今日起重磅發行！

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理，招商銀行作為代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金如投資于港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險；本基金如投資于科創板股票，將面臨科創板機制下因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，基金資產并非必然投資于港股或科創板股票。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。請投資者詳細閱讀本基金的《基金合同》、《基金招募說明書》和《基金產品資料概要》等產品法律文件和風險揭示書，謹慎作出投資決策。經富國基金評定，本基金的風險等級為R3中風險，適合風險承受能力為C3及以上的投資者。

-#日富一日 均衡投資-

客官們，在基金投資中，您們如何看待“均衡策略”的作用呢？會考慮通過均衡型基金來布局A股嗎？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年5月14日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。