當“臨界點”到來，中國醫療健康產業站在一個道路縱橫交錯的路口，到底哪一條路才是通往正確的方向？2025VBEF對此進行了解答。

2025VBEF以“THE NOW 臨界點”為主題，在5月9日展會首日主論壇上，十多位嘉賓已經就“臨界點”這一狀態及演變趨勢進行了解讀。

5月10日，2025VBEF主論壇延續上述議題，探討臨界點下的優秀解法及全球化布局。動脈網對其中核心觀點進行了提煉，展現創新企業及投資機構新的市場戰略、數字化戰略、投資戰略，回顧企業全球化布局的實戰經驗、展望全球化進程中的大好機遇。

01

臨界點下的優秀解法：企業新戰略

當前，中國醫療健康市場正在發生巨變。一是院內院外市場格局變化，隨著醫改各項措施的全面推進，院外市場占據了越來越重要的位置；二是國內和海外市場的變化，在關稅戰影響下，企業需更慎重地平衡兩大市場的關系；三是技術變革帶來市場新增量，尤其是以大模型為代表的人工智能技術，除了降本增效之外，還可能在生產方式、診療模式等方面產生深刻影響。因此，在市場戰略、企業運營、投資等方面，企業或投資機構需做出適合自身的最優選擇。

■ 新格局內的市場戰略

針對院內院外醫藥零售市場的格局變化，京東健康副總裁、即時零售業務部總經理王一婷在《“全渠道+全場景”構建健康零售新增長極》的演講中談到，醫藥零售多渠道戰線遇冷，第一終端銷售占比下降，院外零售雖然處于增長狀態，但增速呈下滑趨勢。“沒有單獨的最優渠道選擇，只有將線上線下、B2C和O2O、自營和POP進行互補組合才是最優；而京東自營秒送大藥房門店的快速成長，能為品牌伙伴提供一店覆蓋全國的高效即時零售網絡。”

整體來看，京東健康通過全渠道供應鏈及全場景用戶服務能力，構建起確定性的增長路徑。其中，京東健康具備線上線下零售全渠道供應鏈優勢，通過布局 B2C 醫藥電商、線下藥房以及即時零售30分鐘送藥上門服務，實現了到店、到家、線上三位一體的全渠道供應鏈體系，能夠全方位滿足用戶的不時之需。在此過程中，基于用戶對京東自營品牌的高度信任，京東自營秒送大藥房門店在短時間內已實現快速成長，正在為品牌合作伙伴提供一店覆蓋全國的高效即時零售網絡。此外，京東健康在AI醫療技術上布局早、投入大，截至目前，其旗下“京醫千詢”醫療大模型已經成為業內應用場景最豐富、與醫院共建最深、合作醫生最多、參與用戶最廣泛的垂類大模型，已深度融入用戶服務的多個環節，還將向商家、工業企業等合作伙伴開放。

在技術引發的市場巨變方面，訊飛醫療科技股份有限公司研究院副院長趙景鶴就《從技術演進到價值突破，醫療大模型驅動健康新未來》展開了闡述。

他認為，2025年是大模型落地元年，在醫療領域的應用已成為必然趨勢，主要包括三個方面：面向醫生，可輔助病歷書寫、推薦診斷、知識學習，提升醫生診療水平和醫療質量；面向個人，可成為其健康助手，提供診前、診中、診后全流程服務，解決居民就醫痛點需求，例如：訊飛醫療面向醫療場景發布了星火醫療大模型X1，應用于AI健康助手“訊飛曉醫”，可深度分析用戶健康狀況和需求，給出個性化的建議；面向管理，大模型可助力傳染病監測預警防控、慢病人群一體化管理、醫療資源優化配置等。

同時，醫療數據的隱私和安全問題不容忽視，亟須加強數據保護、確保模型的公正性和合規性。未來，大模型將朝著更智能化、個性化、更有人文特色的方向發展，更好地服務醫生和全人類健康。

不動產是企業經營中的重要一環，仲量聯行生命科學地產資深董事俞則人，通過《解碼醫療產業空間創新：科學選址+園區集聚驅動的效能躍升及國際對標》的演講分享了企業在不動產決策方面的趨勢。

生命科學企業在降本增效浪潮下，重點關注降低運營成本、獲取低租金、保持租約靈活性，對物業空間品質也有較高要求；核心地段和優質資產交易活躍，企業更傾向選擇性價比高的優質資產。同時，從產業空間到產業生態的轉變已成為大勢所趨，國內外都在構建產業創新集群；多租戶園區推動了創新裂變，生命科學企業跨界合作也將催生新興產業；不少生命科學企業還選擇將房地產相關業務外包，實現資源高效配置。

俞則人介紹，作為全球性房地產咨詢機構，仲量聯行已成立全球生命科學行業服務平臺，提供房地產全業務鏈服務，助力企業做好房地產策略規劃，合理利用房地產資源，既能降本，還能賦能業務發展、吸引人才。

■ 新市場上的數字化戰略

知識矩陣創始人兼CEO丁肇亮（當歸）以《數智賦能，內容賦值：大健康“人-貨-場”生態革新策略》為題，剖析了大健康內容生態中數智化戰略的意義。

“當前，眾多大健康產品市場滲透率低，一個關鍵原因在于傳統的患者教育通道失靈；而基于新媒體平臺的優質內容，可有效提升產品影響力，影響消費者行為，進而促進銷售轉化。”丁肇亮（當歸）以知識矩陣旗下@小田老師無憂孕哺、@小王康復等健康達人為例分析稱，垂直人群教育和內容種草可挖掘市場潛力，重新定義產品應用場景，拓展市場空間。

數智賦能方面，知識矩陣的“CHEESECAKE文案輸出平臺”可借助 AI 生成符合不同博主語言風格的腳本；還與北京大學光華管理學院研究團隊研發了KOL-AI大模型，挖掘消費者對內容的底層偏好數據；針對營銷環節的“黑匣子”——消費者行為習慣的演變，打造了精準營銷大數據模型，拆解消費者行為決策完整路徑，未來將運用該模型與藥械企業共同挖掘市場機會。

聯想之星合伙人陸剛在《馬克沁機槍下的平權時代》提到，從科技革命與康波周期看，科技紅利耗盡會引發內卷和高值平權，而以ChatGPT為代表的AI技術成為新變量。AI將帶來深刻變革，其破局點在于提高可及性，打破醫療領域的“不可能三角”。

不過，醫療行業的投資和創業應更需聚焦“隘口”而非“風口”，應更注重勝算，而非顛覆式創新；滲透式創新和有窗口期的投資成為關鍵。例如，聯想之星采用清零策略重新評估投資組合，關注具有更高勝算的投資機會，并強調“軟硬結合”，創造新價值。同時，醫療行業的改變需要生態鏈協作，融入生態鏈才能提高勝率。

陸剛認為，當前環境雖充滿不確定性，但AI帶來的變局也蘊含機會，仍然鼓勵投資者和創業者積極擁抱AI帶來的變量，探索新的可能性和賽道。

■ 新形勢下的投資戰略

針對投資戰略選擇，東北證券生物醫藥首席分析師劉宇騰分享了《TOP40海外醫療器械——心血管專題》。

劉宇騰展示了一組數據：目前全球心血管醫療器械市場規模已達583億美元，到2029年將達730億美元；其中結構性心臟病、電生理是增長主力，增速將遠超行業平均水平。“全球心血管領域頭部企業主要包括美敦力、波科、雅培、強生、愛德華生命科學等，通過不斷布局新業務、新產品迭代更新、并購三駕馬車實現增長。中國創新型器械及心血管醫療器械市場未來發展潛力巨大，技術迭代為初創公司帶來機會，材料革命、微創化、智能化是重要創新方向。”

比如，二尖瓣、三尖瓣產品在國內剛剛開始放量，潛力巨大；電生理從二維標測向三維標測、從射頻消融向脈沖電場消融發展，技術迭代加速；起搏器賽道雖相對成熟，但中國滲透率低、正朝著無導線、小型化、核磁共振兼容方向發展。總的來說，在細分賽道，新興公司有機會通過解決未被滿足的臨床需求而崛起。

新形勢下，健康中國發展的投資機遇何在？來自不同類型投資機構的投資人還對此進行了探討。

元禾原點管理合伙人費建江在主持圓桌會議時談到，DeepSeek出現后，國際資本對中國科技資產重估，興趣大增；醫療投資曾受二級市場低迷影響，如今香港資本市場趨勢向好，帶來希望。當下投資環境艱難，前兩年投資機構爭搶教授創業項目，如今甚至出現“VC排隊找教授退錢”現象。投資人不易，創業者更難，各方都需針對性調整策略以應對挑戰。

作為跨國企業CVC負責人，美敦力中國基金管理合伙人王靖華認為，中美脫鉤大背景下，企業應更注重Local for Local策略，發揮本土供應鏈優勢。中國在研發效率、成本上優勢顯著，質量提升迅速，核心平臺型技術有所積累，可作為全球項目研發的重要生態。與此同時，在AI、腦機接口、手術機器人等部分前沿領域，中美差距縮小，企業可通過多種投資工具，深化與本土的合作。中國在前沿科技的迅速發展促使外資重新認知中國創新，對二級市場進行重估，對信心有深遠影響，長期持謹慎樂觀態度。

國資平臺方面，無錫市創新投資集團有限公司總裁王志行表示，面對中美脫鉤加劇，企業應推進市場多元化，拓展中東、東南亞等市場。另一方面，關稅戰帶來了國產替代和供應鏈本地化的投資機遇。在投資策略方面，錫創投確定了幾大方向：高度市場化，與產業深度合作，構建全產業鏈基金，并準備了充裕的資金，建議創業者選擇營商環境好、配套完善、人才易招的地區發展，如無錫、蘇州等地。

華蓋醫療首席投資官王珣認為，中國生物醫藥受關稅影響相對較小，受國際環境沖擊程度將顯著低于芯片行業，例如，通過License out出海主要是知識產權轉移，而非商品貿易，所以目前并不受貿易戰影響。不過，生命科學上游進口替代、供應鏈安全成為關鍵。華蓋資本在醫療領域廣泛布局，并根據市場趨勢調整投資策略，增加“AI+”醫療賽道的投入，組建團隊深入研究。此外，創新藥和器械投資仍是重點，創新藥領域期望通過與跨國藥企合作開拓全球市場，器械則聚焦整合與進口替代。

Pivotal bioVenture中國區管理合伙人柳丹博士提出，在行業趨勢上，“Glocalization”漸盛，技術平行轉移后產品生產盡量本地化。國際對中國生命科學領域的認可度不斷提升，從質疑臨床數據到逐漸認可，也充分肯定中國企業的研發效率。港股biotech資產創新能力受國際公認，但價值長期處于低估狀態，受地緣政治和資金博弈影響，其上市決策和市場表現波動大。當前，國內外環境有所好轉，信心對行業發展至關重要，期待良好勢頭能延續。

02

臨界點下的發展機遇：全球化布局

近年來，國內市場競爭愈發激烈，而全球市場還有大量醫療健康需求尚未被滿足，潛力巨大。目前，中國創新產品正在走向海外，積極參與全球競爭，提升中國在全球醫療健康產業鏈中的地位。“臨界點”到來，全球化布局加速。

■ 全球化布局的機遇洞察

在線上，海南省衛生健康委員會黨委委員、副主任、中國衛生經濟學會副會長張毓輝向參會觀眾分享了《全球衛生經濟合作下的海南自貿港政策紅利與醫療合作》。

張毓輝談到，全球衛生健康領域存在諸多未被滿足的需求，世界衛生組織明確了有關目標，國際衛生援助規模龐大，人類衛生健康共同體正成為全球共識，中國在全球衛生中的作用日益增強。同時，中國健康產業體系完備、能級提升，創新藥物許可輸出爆發，醫療器械出口增長顯著，新興市場與“一帶一路”國家成為企業出海重要突破口。

在此背景下，海南自由貿易港優勢突出，其零關稅、低稅率、減稅制，以及貿易、投資、資金流動等自由便利政策，能有效降低企業成本。博鰲樂城旅游先行區享有特殊政策，可助力國際藥品在國內的臨床應用和審批。此外，海南在國際投資、跨境資金、外商準入等方面也有諸多便利措施，無論是以海南為出海基地，還是作為統籌全球創新要素進入內陸的基地，都極具優勢，有利于推動全球衛生經濟合作。

中國聯合國采購促進會國際部主任蔡子軒帶來了《聯合國采購-中國企業出海新方向》的演講。他介紹，聯合國采購由聯合國發起，采購內容包括物品和服務，采購用途主要有自用、維和、緊急救助和發展援助。其中，醫療是聯合國采購的重點領域，占比較高。聯合國采購在華免收增值稅，付款穩定，可降低企業財務風險。參與聯合國采購，不僅有助于中國企業拓展國際市場，提升品牌知名度，還能倒逼企業提升生產和管理水平，更好地參與國際競爭。

作為對接聯合國采購事務的國家級協會，中國聯合國采購促進會將推動更多業務引入中國。協會打造的聯貿云平臺，整合了多種采購信息，借助采購數據分析和大模型，為企業報價和了解采購規則提供支持；還通過線上培訓、舉辦對接活動、開展“聯合國采購杯”等，助力企業參與聯合國采購。

■ 全球化布局的跨境實踐

重慶山外山血液凈化技術股份有限公司董事長高光勇以《從本土到全球：血液凈化設備的海外拓展實踐》為題，分享了公司血液凈化設備海外拓展的成果、經驗與未來規劃。

高光勇介紹，山外山是中國血液凈化行業首家科創板上市企業，山外山血液透析機和連續性血液凈化設備目前在國內市占率領先，還出口超百個國家和地區，出口額超億元，海外裝機量可觀，年復合增長率近 5 年超 50%。其產品在亞洲、南美、非洲等多個區域市場占有率進入市場前三。

在拓展海外市場過程中，山外山曾面臨對中國高端醫療設備制造的偏見、法規與標準差異、語言文化差異等挑戰。為此，公司打造了國際化的多語種團隊并逐步實現海外員工本地化；發揮科技創新和全產業鏈協同優勢、打造了“設備+醫護+患者+遠程運維”創新服務模式；提供 7×24小時國際技術支持、48小時故障解決承諾服務等；通過海外本地化媒體平臺發布本地化內容，運用數字營銷手段實現精準營銷。山外山多年來堅持合作共贏，賦能客戶，憑借優質服務和高性價比產品在海外樹立了優秀口碑。同時，作為中國血液凈化領域“產、學、研、醫”生態體系的推動者，山外山還深度賦能“一帶一路”國家血液凈化技術創新發展，積極投身國際醫療援助及聯合國發展計劃署項目，彰顯了中國高端醫療設備的科創實力。山外山的使命是打造世界一流血液凈化品牌，造福全球腎病和危重癥患者。

圖湃醫療副總裁、國際事業部負責人周健基于圖湃醫療的出海經驗，就《轉化創新與市場引領——高端醫療設備出海戰略》提出了建議。

圖湃醫療2024年下半年出海，僅在半年內就覆蓋25個國家，70%的海外市場營收在歐洲。周健建議海外注冊環節先進行ISO13485質量體系認證，再申請歐盟MDR認證，之后做各國注冊，投入大、市場也大的FDA認證作為支線選擇。出海初期，經銷直銷更合適，可通過展會、社交平臺、邀請單訪等途徑獲取經銷商；選拔海外經銷商時，專業度是最重要的考量因素，甚至比規模更重要，同時要考慮與品牌的匹配度。

他特別強調，國內市場已經太卷，海外市場一定要強勢，避免與不專業、只關注價格、對中國產品有偏見的客戶浪費時間。心態上，切勿因產品是中國品牌就自降價格標準，高端海外用戶更看重產品成果，而非產品“出身”；只要產品力足夠強，就能獲得認可。

倫敦發展促進署MedCity產業集群發展負責人Ivana Poparic的演講是《出海英國：解鎖生命健康產業政策和市場準入》。Ivana Poparic在展示了英國生命科學、醫療器械、數字健康等的市場現狀和投資環境后，重點介紹了最新的醫療器械監管法規及NHS變化。

脫歐之后，英國已采用英國合格評定（UKCA）認證；UKCA標志適用于在英國銷售的醫療器械，但在歐盟（EU）或歐洲經濟區（EEA）不被認可。同時，英國目前仍然認可CE標志，但設置了變更為UKCA認證的過渡期：一般醫療器械在證書到期或2028年6月30日之前，CE標志有效；IVD在證書到期或2030年6月30日前，CE標志有效。此后，所有產品必須進行UKCA認證。

此外，隨著近期政府宣布廢除NHS England，NHS體系正在發生重大變化，這對其采購框架本身沒有直接影響，但可能影響未來的采購流程和決策結構。在此背景下，與倫敦發展促進署MedCity官方機構接觸，可及時獲取最新信息。

■ 全球化布局的BD實踐

隨著國內企業技術創新能力提升，產品逐漸獲得國際認可，具備了參與國際合作與競爭的實力，跨境 BD成為熱門話題。針對醫療器械跨境BD的實踐、機遇與挑戰，來自投資機構、企業及律所的幾位嘉賓展開了討論。

作為本輪圓桌主持人，國泰海通證券投資銀行部沈晟在拋出話題時也談及自己的觀點，醫療器械行業面臨國內外諸多困境，企業發展面臨挑戰，但BD業務也蘊含機遇。當下企業需抱團取暖、強強聯手，企業需建立全球化視野，完善出海風險評估體系，同時系統總結關稅應對經驗，構建靈活的戰略調整機制，方能在復雜環境中實現利益最大化。

康橋醫療健康產業平臺董事總經理陳晨提到：康橋通過另類資本優化方案（capex 轉 opex，build to suit，sale & leaseback）、生態圈賦能、地理與區域產業集聚優勢、最高硬件標準的專業生命科學產業園，顯著提升企業的運營效率與市場競爭力。在吸引外資企業進入中國市場方面，康橋深刻理解跨國企業在中國的“本地化”(Localization)戰略的意義，已經或正在助力多家國際醫療器械企業順利獲得中國市場準入許可，并有效降低前期資本投入。在支持中國企業出海方面，康橋醫療健康產業設施平臺也會積極為企業對接康橋資本出海戰略平臺，利用該平臺在東南亞、印度、中東等關鍵市場的本地化營銷服務團隊，推進國內產品快速適應并融入當地市場。

黃蜂資本聯合創始人、副總裁趙東岳表示，對于醫療器械上游來說，貿易戰加速了外資核心部件生產本地化，如CT球管等領域國產企業有望搶占市場，耗材廠家則可能更多采用 CDMO等合作生產形式。長期來看，國內企業也會加速海外建廠和全球化布局，只是不同階段企業出海策略不同。總之，醫療器械出海要懷有敬畏之心和情懷，以改善當地醫療環境、讓患者獲益為目標，推動中國醫療企業在國際上贏得聲譽。

跨境BD涉及各地法律法規，在錦天城律所合伙人劉婷婷看來，醫療器械出海，知識產權保護至關重要。宏觀上，企業要提前在目標市場進行知識產權申請和注冊，獲得有效的知識產權相關權屬證書；微觀上，交易時要在文本條款中細致約定知識產權的許可與轉讓，明確知識產權定義、許可方式、限定領域和地域范圍、明確涵蓋內容以及維權和不競爭義務等。跨境BD交易中，保障權益需多方面考量。例如，要了解關稅和跨境稅務風險，關注涉及個人信息出境、技術出口的審批或備案要求；還需熟悉出口國知識產權法律和醫療器械注冊規定，并在協議里清晰界定知識產權相關的權利義務，爭取有利的法律適用和爭議解決方式等，以此防范風險，確保企業在出海過程中維護自身合法權益。

一年一度的VBEF落下帷幕，創新的車輪仍在向前。

“臨界點”到來之際，風險和機會共存。在當前市場諸多不確定因素下，積極擁抱變化成為唯一出路。一方面，企業深耕國內市場，適應醫改政策，挖掘院外市場潛力，利用數字化技術變革服務模式；另一方面，也要勇敢邁向國際舞臺，在全球市場格局中找準定位，提升在國際市場上的話語權。在各方共同努力下，中國醫療健康產業定能在“臨界點”后實現新的飛躍。

*封面圖片來源：123rf

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