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「 摘 要」

1、今天早些時候，商務部發布中美日內瓦經貿會談聯合聲明，雙邊關稅水平將大幅降低。此舉標志著這兩個全球最大經濟體之間的貿易緊張局勢出現重大緩和。也符合的判斷。前期關稅擾動沖擊市場，當前中美關稅沖突大幅緩和，市場情緒或將有所修復。可以關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。

2、從近期行情來看，隨著年報、一季報軍工利空出清，成交量回升下板塊情緒有所回暖，市場對遠端預期關注度提升。短期來看，無論地緣政治如何演繹，我國武器裝備的高性能及高性價比均已得到充分展示，我國軍貿出口全球市場份額或將提升。軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。對板塊感興趣的投資者可以通過軍工ETF（512660）把握投資機會。

3、關稅談判超預期，海外云廠商資本開支維持高增長，使AI供應鏈標的受益于需求釋放和估值修復。A股光模塊/光通信標的2024全年營收普遍表現亮眼，通信行業迎來“盈利+估值”的雙重提升機會。投資者可以關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）等產品的布局機會。

4、機器人產業近年來在全球范圍內迅速發展，尤其是在中國，政策支持和市場需求的雙重推動下，機器人產業呈現出強勁的增長勢頭。相應的國內供應商有望受益，感興趣的投資者可以繼續逢低關注機器人產業ETF（159551），把握產業趨勢下的投資機會。

正 文

今天A股高開高走，市場逾4100股上漲。截至收盤，上證指數收漲0.82%，深證成指漲1.72%，創業板指漲2.63%，A股成交1.34萬億元。從盤面上看，軍工板塊再度大漲，機器人、通信等板塊漲幅居前。黃金、創新藥等板塊表現不佳。

央視新聞報道，中美經貿高層會談5月10日至11日在瑞士日內瓦舉行。中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰當地時間11日晚在出席中方代表團舉行的新聞發布會時表示，此次中美經貿高層會談坦誠、深入、具有建設性，達成重要共識，并取得實質性進展。雙方一致同意建立中美經貿磋商機制。經過中美雙方的共同努力，會談富有成效，邁出了通過平等對話協商解決分歧的重要一步，為進一步彌合分歧和深化合作打下了基礎、創造了條件。

今天早些時候，商務部發布中美日內瓦經貿會談聯合聲明，雙邊關稅水平將大幅降低，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。此舉標志著這兩個全球最大經濟體之間的貿易緊張局勢出現重大緩和。也符合的判斷。

近期引導中長期資金入市政策出臺，在政策端穩市場力度較強的背景下，市場底部存在一定支撐。前期關稅擾動沖擊市場，當前中美關稅沖突大幅緩和，市場情緒或將有所修復。可以關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。

今天軍工ETF（512660）延續上周強勢表現，上漲4.68%。自4月22日起，印度與巴基斯坦沖突不斷升級。在國際斡旋下，印巴軍方10日下午進行了通話，雙方同意自新德里時間17時起，雙方停止所有陸海空射擊和軍事行動，但地區局勢仍存不確定性。

來源：WIND

從近期行情來看，隨著年報、一季報軍工利空出清，成交量回升下板塊情緒有所回暖，市場對遠端預期關注度提升。當前國內正處于“十四五”的收官之年，另外在后續2027年建軍百年及2035年國防現代化等中長期目標驅動下，未來需求有望得到釋放。我國軍費占GDP比重不足1.5%，低于世界主要軍事大國的平均水平，國防支出或仍有增長空間。

海外需求角度，印巴沖突對地區的政治和經濟穩定帶來了巨大的沖擊，導致短期內市場對軍工板塊的關注度提升。短期來看，無論地緣政治如何演繹，我國武器裝備的高性能及高性價比均已得到充分展示，我國軍貿出口全球市場份額或將提升。

受"十四五任務沖刺"+"建軍百年目標"+"自主可控國產替代"邏輯驅動，軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。對板塊感興趣的投資者可以通過軍工ETF（512660）把握投資機會，可以逢低或使用分批定投的方式進行布局。

今日，通信ETF（159551）收漲2.35%。

海外云廠商相繼發布Q1財報，資本開支維持高增長，體現AI的旺盛需求。關稅談判超預期，使前期下跌的海外AI供應鏈標的受益于需求釋放和估值修復。據中信建投統計，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta的25Q1資本開支合計為773億美元，同比增長62%。四家云廠商對今年全年的資本開支保持樂觀。

A股光模塊/光通信標的去年全年營收普遍表現亮眼。根據國信證券，2024年通信行業利潤增速高于營收增速，主要原因是光模塊/光器件等領域受益AI發展，產品正經歷速率升級、智能化升級周期，盈利能力有所提升。2024年光模塊/光器件領域收入和歸母凈利潤同比分別增長60%/123%。

中證全指通信設備指數當前的市盈率為29.48x，位于上市以來26%分位，具有較高的安全邊際，通信行業迎來“盈利+估值”的雙重提升機會。展望后市，投資者可以關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）等產品的布局機會。

機器人板塊今日表現亮眼，機器人產業ETF（159551）收漲3.02%。

來源：WIND

人形機器人方面，其商業化前景在現階段逐步明朗，大規模進入工業場景可期。根據新戰略產業研究所不完全統計，今年一季度有超過35家企業發布了新的人形機器人整機產品，其中中國企業占據大半，超過21家。人形機器人商業化落地進程提速，有望拉動相關零部件廠商訂單和業績增長。根據上海證券，近期國內外產業端迎來密集催化，產業潮起入局者明顯增多，國內華為、字節、比亞迪、小米、廣汽、螞蟻等車企、科技廠商紛紛加碼具身智能領域。

2025 年將成為人形機器人的量產元年，人形機器人可實現成熟應用及穩定行走、靈巧手功能。根據光大證券，萬臺級別的量產將帶動下游產業鏈進入確定性放量階段。

從產業鏈發展的角度看，機器人產業近年來在全球范圍內迅速發展，尤其在中國，在政策支持和市場需求的雙重推動下，機器人產業呈現出強勁的增長勢頭。相應的國內供應商有望受益，感興趣的投資者可以繼續逢低關注機器人產業ETF（159551），把握產業趨勢下的投資機會。

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風險

提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。